拜低估值和对改革的乐观情绪所赐，2014年中国股市或出人意料地成为亚洲新兴市场之星，令印度相形见绌。* k/ d+ F8 C3 V# L' r* L6 u" {: V
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路透社网站12月18日指出，投资者已经低配中国股市数年之久。
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! S8 ?6 j ~( k6 T6 U1 `. o0 L 11月中国股票型基金资金净流入，恰逢十八届三中全会宣布了重大的经济和社会改革方案。分析师称一旦政府开始实施这些计划，将引发资金潮。) W% L' M8 x& d3 j9 @+ P1 s% ?
- J4 d; }/ d& L9 d 报道称，市场监管机构数据显示，2013年外资已经净买入188亿美元印度股票。
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中国没有相应的官方数据公布，但是基金追踪机构EPFR的数据显示，截至12月11日，中国股票型基金资金净流出55亿美元。' Y% R' p6 e+ [5 R
4 u, `0 I' E% `$ J8 r MSCI明晟中国指数以未来12个月获利预期计算的预估市盈率为9.3，较10年中值有很大的折扣，且较MSCI明晟亚太地区（除日本）指数的预估市盈率差距为2008年金融危机以来最大。, ` `4 e( a4 w
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汤森路透I/B/E/S数据显示，按照获利预期计算的市盈率比较，中国股市较MSCI明晟印度指数有40%的折扣。
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7 K/ @% q. T. p& e* J) b2 K 相比之下，印度指标股指触及纪录高位，且估值追平10年均值。/ g i. [ z! z% |$ V0 N6 }
# i% l7 Y* B. V 除了看起来不便宜了，美联储撤出刺激措施、经常账问题以及2014年5月大选，均很可能冲击印度股市。
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7 j4 y5 Z O* A0 ^# w9 X 报道称，至少投资者不愿增加印度风险，且搜寻2014年在其他市场配置资产的机会，而中国显而易见地在他们考虑范畴内。
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7 ^: \8 M9 K" } Pinebridge投资公司大中华区和香港股票投资经理DesmondTjiang表示：“整体而言，我们认为2014年中国股票之便宜已经到了不能忽视的程度了。”“尽管进行改革且整体经济放缓，但诸如大众消费、电子商务和环境相关板块等许多行业，应会在未来几年继续飞速增长。”
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9 L7 V- `. M* D- g& T. D 里昂证券等部分券商指出，这波涨势并不稳定，因为缺乏机构投资者参与。不过，虽然有些人可能还不太放心投入一个从2007年以来表现疲软的市场，但是已有一些迹象显示情况可能否极泰来。9 [5 w+ Z) T, |
1 `8 o' }; [, K( }6 { i 高盛在一份11月21日的报告中指出，锁定全球新兴市场及亚洲的基金，在中国低配的幅度分别有290个基点及582个基点，也就是说，光是把配置比重拉回到正常水准，就能发动一波猛烈涨势。
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4 V$ Z' V% _; T3 F0 w PioneerInvestments亚洲股市部门主管Angelo Corbetta指出“印度短线上或许有较多上档潜力，因为在印度5月大选之前，市场可能走高；但中期而言，中国的投资价值更胜一筹。”
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报道称，但是从价值角度来看，印度的投资潜力已经开始显得有限。资讯科技股及制药股日前带头推升印度股指触及纪录高位，但这两大类股已经股价偏高。( x6 }) c! H& J( R6 X: ?( j, w; e
% z" i" B* s8 D% r7 ? MSCI明晟印度IT类股指数的12个月预估市盈率（本益比）为21倍，远高于MSCI亚太（除日本）IT类股指数的12倍市盈率。MSCI印度医药股指数也开始显得偏高。
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- t4 j, x: P0 O 报道指出，相较之下，中国企业的获利预期修订比率已经出现好转，代表投资人认为中国企业获利前景改善。5 @; P0 S( T; _2 q
* ]! L6 Z# ^1 G+ N- Q 香港一支亚洲宏观对冲基金负责人指出：“三年来，市场一直在押注中国硬着陆。现在应该解除一些这种押注了。”6 ?& V3 t2 C z+ u* A8 ]: H
( W" P. J$ h1 t) R 要让这波涨势能够持续到2014年初之后，投资人必须能够见到中国提出明确措施处理银行坏帐问题。投资人也会希望了解中国改革计划将如何影响企业利润及获利，特别是大型国有企业。4 v: \8 d# c3 h$ w7 F1 R
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Pioneer主管Angelo Corbetta指出：“我们会预期在接下来的财报中见到营运现金流大幅改善。多数中国企业的营运资本为负，这代表他们等于在补贴客户，”“关键在于提高资本配置效率。”7 b2 [* G& B% F6 V
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报道称，若果真如此，中国股市中长期很可能会获得重新估值。$ D: W; a0 z. Q: ?, _
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贝莱德亚股主管Andrew Swan在11月末的路透投资峰会上表示：“如果中国改革成功……我们将进入一个不只是低买高卖的局面，而是逢低买进的原因只在于，长期走势将是向上，而不是走平或趋跌。4 j% F t7 W( t) d0 r
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