既然那么强大，那就多加几次息吧，看看最后谁先挺不住! l! C( o o( I; P; l
; J1 ^+ |7 M7 _+ v' }# i1 u在3年期至7年期国债收益率的带动下，国债收益率全线大幅走高。同时，联邦基金交易员在9月加息75个基点和50个基点的预期之间来回切换，而经通胀调整的5年期、10年期和30年期的债券收益率在上午的交易中都呈上升趋势。4 {3 P, W6 H3 O6 W
( R6 f" N5 Y; e在过去的一周里，人们的情绪摇摆不定：一方面人们对通胀正在消退持乐观态度，比如美国股指脱离了6月中旬的低点；另一方面是对美联储为应对通胀而加息将导致经济衰退的悲观情绪，这一点反映在国债收益率曲线的深度倒挂上。9 v5 n0 `* s2 g
2 {) K6 L* M/ r万达（OANDA）美洲区高级市场分析师埃德·莫亚说，尽管7月份的消费者价格指数（CPI）报告显示，通胀的驱动因素“体现出一些缓解”，但仍然强劲的美国经济现在面临着美联储将再加息75个基点的风险。$ |7 @* K0 J$ I, }' X6 }. e7 Z
# |. F+ B2 U2 \ ^( K, a& W) x4 }# `7月份好于预期的CPI给许多人带来了通胀可能见顶的希望，同时也支持了外汇和利率市场上更为悲观的观点，即需要美联储采取持续的紧缩政策来降低价格涨幅。现在正在发生的微妙变化是，经济可能比之前想象的要强劲，这反映在沃尔玛第二财季的利润和收入好于预期这一方面。此外，虽然7月份的零售销售额环比持平，但数据中包含了足够多的好消息，让乐观主义者得到了满足。0 B" v, M, P' d) x8 M( n% ~( P. s
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莫亚通过电话表示：“经济的前景已经发生了变化。我们在6月和7月看到的是经济放缓，而事实并非如此。沃尔玛和零售销售本周正在支持乐观的前景。”
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可以肯定的是，自8月10日CPI数据发布以来，金融市场继续消化着一系列数据，这些数据使对通胀的担忧持续存在，包括周三的报告显示，英国7月份的消费者价格同比飙升了10.1%。与此同时，周三，石油期货四个交易日来首次走高。根据金融服务公司Stifel, Nicolaus & Co.的数据，7月18日至8月5日对70名企业高管、企业主和私募股权投资者进行的在线调查结果显示，50%的人“非常担心”通胀对可预见的未来所造成的影响。# |7 ^' |- D: z
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8 `/ ~3 k% W U7 K) P2 @( {; ABMO资本市场的策略师伊恩·林根说：“通胀上升的主题继续困扰着发达市场，并且很可能在今年余下的时间里仍是如此。”6 r g! u+ Z7 V) ?4 A& Y6 F
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( F& \0 c; \9 l. a& L不过，最新的情绪变化反映了与第二季度相比所出现的一些调整，当时对美国经济即将衰退的担忧占据了主导地位。对经济衰退的担忧并没有完全消失，事实上，国债收益率曲线倒挂仍在发出警告。但在这一令人担忧的迹象背后，还有一个事实是，交易员大多已经排除了美联储明年降息的可能性。5 m: V7 a* h# G* q
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日兴资产管理公司的首席全球策略师约翰·韦尔说：“令人惊讶的是，对于2023年美联储降息的预期最近几乎消失，这一事实几乎没有引起任何关注或评论。的确，联邦基金期货曾经预测上半年会降息，而现在加息是被部分定价的，而只预测了2023年不到一次的25个基点的降息。这可能是由于美联储的鹰派言论，而不是宏观经济基本面的任何变化。”9 v, a9 n7 ]6 M$ a1 G- [
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韦尔在一封电子邮件中写道，最近的股市反弹和由此产生的金融环境的放松也可能发挥了作用，让人们预期美联储不需要降息。他表示：“这印证了我们的观点，即由于核心通胀具有粘性，美联储需要比共识更鹰派，一旦正确注意到这一点，将可能成为风险市场的逆风。”
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