既然那么强大，那就多加几次息吧，看看最后谁先挺不住3 g# c3 P! s5 s; O; u
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在3年期至7年期国债收益率的带动下，国债收益率全线大幅走高。同时，联邦基金交易员在9月加息75个基点和50个基点的预期之间来回切换，而经通胀调整的5年期、10年期和30年期的债券收益率在上午的交易中都呈上升趋势。$ t0 N6 f( I6 S/ i" e
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在过去的一周里，人们的情绪摇摆不定：一方面人们对通胀正在消退持乐观态度，比如美国股指脱离了6月中旬的低点；另一方面是对美联储为应对通胀而加息将导致经济衰退的悲观情绪，这一点反映在国债收益率曲线的深度倒挂上。5 O6 s, }8 r( ]: l, T; }
" ]" C, @3 J* Z5 J [8 K万达（OANDA）美洲区高级市场分析师埃德·莫亚说，尽管7月份的消费者价格指数（CPI）报告显示，通胀的驱动因素“体现出一些缓解”，但仍然强劲的美国经济现在面临着美联储将再加息75个基点的风险。
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7月份好于预期的CPI给许多人带来了通胀可能见顶的希望，同时也支持了外汇和利率市场上更为悲观的观点，即需要美联储采取持续的紧缩政策来降低价格涨幅。现在正在发生的微妙变化是，经济可能比之前想象的要强劲，这反映在沃尔玛第二财季的利润和收入好于预期这一方面。此外，虽然7月份的零售销售额环比持平，但数据中包含了足够多的好消息，让乐观主义者得到了满足。
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/ V1 ]& H6 S" ^/ `莫亚通过电话表示：“经济的前景已经发生了变化。我们在6月和7月看到的是经济放缓，而事实并非如此。沃尔玛和零售销售本周正在支持乐观的前景。”- R( ^4 E9 o6 T0 M
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可以肯定的是，自8月10日CPI数据发布以来，金融市场继续消化着一系列数据，这些数据使对通胀的担忧持续存在，包括周三的报告显示，英国7月份的消费者价格同比飙升了10.1%。与此同时，周三，石油期货四个交易日来首次走高。根据金融服务公司Stifel, Nicolaus & Co.的数据，7月18日至8月5日对70名企业高管、企业主和私募股权投资者进行的在线调查结果显示，50%的人“非常担心”通胀对可预见的未来所造成的影响。
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& t8 S0 K3 G4 p& ~% E4 x& MBMO资本市场的策略师伊恩·林根说：“通胀上升的主题继续困扰着发达市场，并且很可能在今年余下的时间里仍是如此。”
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不过，最新的情绪变化反映了与第二季度相比所出现的一些调整，当时对美国经济即将衰退的担忧占据了主导地位。对经济衰退的担忧并没有完全消失，事实上，国债收益率曲线倒挂仍在发出警告。但在这一令人担忧的迹象背后，还有一个事实是，交易员大多已经排除了美联储明年降息的可能性。5 U6 l, k0 \) X* y/ T7 F: _
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日兴资产管理公司的首席全球策略师约翰·韦尔说：“令人惊讶的是，对于2023年美联储降息的预期最近几乎消失，这一事实几乎没有引起任何关注或评论。的确，联邦基金期货曾经预测上半年会降息，而现在加息是被部分定价的，而只预测了2023年不到一次的25个基点的降息。这可能是由于美联储的鹰派言论，而不是宏观经济基本面的任何变化。”
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1 C; o2 a; j, g z$ D! Y8 J4 K韦尔在一封电子邮件中写道，最近的股市反弹和由此产生的金融环境的放松也可能发挥了作用，让人们预期美联储不需要降息。他表示：“这印证了我们的观点，即由于核心通胀具有粘性，美联储需要比共识更鹰派，一旦正确注意到这一点，将可能成为风险市场的逆风。”
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