03 航空与机场,下降135% + O7 i$ `5 ^, q3 E7 o
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^( D$ V4 |( e5 x) S1 K航空与机场行业有12家样本公司。基准期总营收4176亿元,总营业利润328亿元。与基准期相比,这些公司当期总营收下降了41%,总营业利润下降了229%。两者平均值为-135%。在12个样本公司中,当期有8家亏损,亏损企业占比为66.7%,亏损总额为430亿元。其中,中国国航是当期亏损最多的公司,亏损147亿元,在2019年同期,它盈利92亿元。航机行业的营业收入主要受到疫情的影响,随着疫情好转,航空业也会随之好转。
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02 教育培训,深不可测 & Q. L4 B' z4 m' U0 U
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6 D" ~8 a9 D7 x, ?& N0 H$ h教育培训行业排到收缩行业的第二名,并不是依据测算的结果,而是从实际情况出发,教育行业的收缩程度的确超过了上述八个行业。几个代表性公司的股价表现也支持这一点。从2021年1月1日到12月1日,行业代表性公司的股市表现如下:新东方,下跌88%;好未来,下跌93%;中公教育,下跌73.8%。 3 X8 P$ S1 }( Q, H H) g
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01 房地产,深不可测
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房地产行业排到第一名,并不意外。克而瑞公布的今年11月房企销售额显示,房企10 强、50强、100 强的单月销售分别为2897亿元、7022亿元、8458 亿元,同比增速为-28.5%、-37.8%、-37.6%。今年相当比例的房地产企业的净利润将是负值。但是,这还不是房地产行业主要问题。房地产面临的危机主要是:第一,房地产行业正经历着普遍性债务危机。相当比例的民营房企经历了、经历着、将要经历债务危机。房企60强里有约40家民营企业。根据财经产业研究中心的测算,这40家里面,已有5家发生了债务违约,另外还有10多家存在债务违约的风险;第二,2021年大概率是中国房地产行业的拐点。根据房地产周期理论,此后5年房地产都将下行,难以再现过去12年的辉煌。 ' k$ Z9 \0 T) j5 X$ L
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) L0 A1 \1 i) ]. V/ |4 ~可以看出,2021年中国经济下滑的主要有三个板块,房地产,教培和服务业。服务业,特别是餐饮旅游航空,受疫情影响严重。但是不可忽略的是,中国社会总体消费需要增长缓慢,要改变经济过度依赖出口的局面并不容易。改革开放,中国基本上奉行了一个高积累高发展模式,所以居民收入增长相对与经济发展速度严重滞后。曹德旺曾经这样说,中国有12亿人没有消费能力,只能维持基本生活。这话有点狠,但是中国大部分居民收入没有达到小康水平也是事实,内需不足会制约今后中国经济发展。教培行业主要是受国家政策调整影响,但是由此带来的问题也显而易见。房地产萎缩是最令人担心的,因为房地产及其相关企业产值占全国GDP总值的比重超过了20%,土地收入占地方财政收入的一半。中国房地产市场泡沫化严重,泡沫破灭只是时间问题,而不是会不会。从现在发展的局势来看,房地产市场动荡将不可避免。中国经济整体形势不好的一个重要反映就是就业市场的变化,全国各地报名考取公务员的人数急剧增加。但是,这个行业属于消耗性行业,并不能创造社会财富。中国经济能不能顺利实现转型,在新技术新能源等行业取得突破,形成带动经济发展的火车头,将是今后几年发展的关键。 |