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[经济] 黔驴技穷前途渺茫,印钞制造需求的凯恩斯主义在美国失败了

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大兵 发表于 2021-12-5 08:15:56 | 显示全部楼层 |阅读模式
哪有什么放之四海而皆准的万能手段啊,该完蛋的时候就得完蛋) e0 |1 O5 S+ {9 a9 O

9 R! H( {& J( H+ u& c美国劳工部周五公布数据显示,美国11月非农就业人口增加21万人,大幅低于市场预期的55万人,创2020年12月以来最小增幅。5 m! u; F! q, B4 b& V) h

+ D2 [' q- v1 L; E$ `这次的非农数据大幅不及预期,不是一个小事情,其意义非同小可:不仅仅意味着美联储正在面对就业和通胀二选一的困境,更意味着用了接近100年的凯恩斯主义,或已经“寿终正寝”。4 Y+ S9 s" x) N6 h3 A5 e: Z  `

: H1 y( b! c' N一个未知的全新时代正在开启。( r# Y9 R, \9 O5 A- ~

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0 ]' X- k- T8 f! t01 11月非农“非同小可”
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11月只有21万人的非农,回头来看或成为历史性事件。( A( k$ S1 ?! H& B
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尽管有媒体的解读是,21万是因为季度调整造成的“技术性”问题。/ A. d& J# z- b1 u7 F8 |

, v7 c1 Y, W. `6 w4 Y但是正如我们之前在分析ADP就业人数和非农区别时所“发现”的,非农和ADP数据经常打架,单点数据没有可比性,但是两者的长期趋势是一致的;同理,非农单月数值本身,确实没有太大意义,真正有意义的是变动趋势。
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那非农现在是啥趋势?
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. J: j  k, }# ^这个趋势出现在一个更加令人担心的背景之下:那就是美国就业市场从未如如此缺人;同时9月底新冠特殊失业救济金全面“到期”,本来预期应该有成百上千万的人涌入就业市场。
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图:美国职位空缺数(美国就业市场从未如此缺人)
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1 n# a. A) Y  {' n8 P02 凯恩斯主义“寿终正寝”?/ w8 ?3 E8 I4 `/ a( G0 q3 u
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面对这样的非农,美联储已经处于半瘫痪状态。原因很简单:因为就业和通胀趋势正在向反方向运行。
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通常情况下,就业和通胀同向运行,货币政策游刃有余;但是反向运动,货币政策就基本“瘫痪”了:你收紧对应通胀吧,就业就更不行了;你继续放水吧,通胀就要失控了。你让美联储怎么办?
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所以我们可以看到,现在美联储给的“前瞻指引”已经晕头转向,连最表面的语言逻辑都没有了,因为在就业和通胀反向运动的情况下,它已经没法跟市场有效“沟通”了——更确切地说是已经“无能为力”了,只能是能骗一天是一天,希望明天会出现转机。% @9 g2 o4 t8 B4 \+ W

; \8 f7 y* q! F  d( b* q* n这一次失控的严重后果,可能不仅仅是滞胀这么简单了,更严重的是,整个宏观经济理论框架很可能都需要革命。: @( c+ W5 B4 X0 E% w
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上世纪三十年代发生的大萧条,就为宏观经济理论革命提供了一次契机。因为之前古典主义经济理论框架已经走到了尽头,结果就是凯恩斯主义的崛起,并在此后实现“统治地位”,如今已经快100年了。
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0 M; P! v5 H! E' L& Y从最近的表现来看,凯恩斯主义好像还有用。, P  U6 I3 x: _; w4 c( b, x/ x

5 d$ t7 N3 X: y/ F$ w* {简单来讲,凯恩斯主义就是通过政府开支来刺激就业,“重启”经济。从本次疫情的表现来看,刺激就业这个作用好像还有,但是“重启”的作用迟迟还没有出现。
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8 p! C. A! w* n& ^; E1 U  t) c& M3 O图:非农趋势
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0 f5 ~: E2 r! p9 C( i2 p: N6 H
从更长时间段的非农趋势我们可以看到,此前大刺激过后,就业确实出现了井喷(当然也跟经济重开有很大关系);但是随着时间推移,到2020年12月份,就业再次陷入负值区间。这就“刺激”了特朗普赶紧在12月份再给每人发600美元;拜登此后又补了1400美元,就业此后又拉上去一波……( v7 Z9 c2 M0 O# ~

" s# _: V. I. X; t* F& E0 M% C经过这么多轮的财政刺激之后,就业岗位确实上去了,但是就是没人干!
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于是逻辑就变成了:是不是钱发多了,人给养懒了?把特殊失业金给撤了,都出来工作!
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# X! [% @+ @3 q& Z8 ~4 Q0 n结果没人来……. F' e/ q1 e( n# _

& p$ {8 D1 j5 ?& Z具有讽刺意味的是美国失业率大幅下降。美国11月失业率为4.2%,好于市场预期的4.5%,失业率连降6个月,已经恢复到新冠疫情爆发前水平,创2020年2月以来新低。
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这是啥意思?' ^2 }" E. Y. C) H5 ^9 c/ h& I- n  A

& j+ @/ j; ]" A  j+ j& O说明愿意工作的人都已经找到工作了(失业率只统计有工作意愿的人),不愿意工作的人,你工作岗位再多,再缺人,也跟人家没关系。( G* q" k( C! a1 S" i) U% h

- E7 f; h9 R- R; l- j所以我们看到了另一个奇异的景象:一边是大量岗位空缺,另一边是大量的实际劳动力闲置;一边是非农疲软,一边是失业率狂降。
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) p& Q1 ], T  c8 n- F美国经济已经进入了一个步调紊乱的时期,但权益市场却还在狂涨,这个世界简直是疯了。
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或许,这不是疯了,而正在进入一个新的时代,这个时代的特点必将与过去不同;而新的时代和现实,需要新的经济理论和治理框架。; S1 ?* N  R0 o1 g) x5 Z/ [4 |1 \$ J
4 z$ n) Z  A/ m% v+ `, T( W0 \; z* A
正如芒格不久前“预言”:
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信奉凯恩斯主义的人认为,如果加大印钞力度,就会大幅缩短经济衰退的时间和减少大萧条发生的可能性。人们对此已经变得深信不疑,以至于把这个经济学信条,当成了像物理学定律一样……& b/ N& Q) n! [
; z. j8 M1 [. y4 G

' M5 V1 J/ @- U2 Y; R* g) C  a但关键问题是,凯恩斯那套东西,只有在人们预期之外时才管用;当所有人都知道你在玩凯恩斯这套印钞术的时候,凯恩斯那套东西就会失效。9 w) C1 O7 M1 `3 x) T. ]

1 G6 @+ q8 D$ S" Y( |
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梦荷 发表于 2021-12-27 09:16:20 | 显示全部楼层
謝謝,希望再接再厉.....
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