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[经济] 黔驴技穷前途渺茫,印钞制造需求的凯恩斯主义在美国失败了

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大兵 发表于 2021-12-5 08:15:56 | 显示全部楼层 |阅读模式
哪有什么放之四海而皆准的万能手段啊,该完蛋的时候就得完蛋6 g. k3 ?1 Z! r

: ?4 H3 t0 n! U; F& \' W$ m0 g. S, v美国劳工部周五公布数据显示,美国11月非农就业人口增加21万人,大幅低于市场预期的55万人,创2020年12月以来最小增幅。
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这次的非农数据大幅不及预期,不是一个小事情,其意义非同小可:不仅仅意味着美联储正在面对就业和通胀二选一的困境,更意味着用了接近100年的凯恩斯主义,或已经“寿终正寝”。
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一个未知的全新时代正在开启。
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; `0 L8 n) Z* s. F1 B01 11月非农“非同小可”' e  [' t' A- p4 }
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11月只有21万人的非农,回头来看或成为历史性事件。
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$ Z2 S. V; _% d0 P( {' ]/ A尽管有媒体的解读是,21万是因为季度调整造成的“技术性”问题。- c. o7 x. o# m( i
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但是正如我们之前在分析ADP就业人数和非农区别时所“发现”的,非农和ADP数据经常打架,单点数据没有可比性,但是两者的长期趋势是一致的;同理,非农单月数值本身,确实没有太大意义,真正有意义的是变动趋势。
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' y: k( e! g, q& e0 O4 x那非农现在是啥趋势?
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; S! u! B+ P0 u这个趋势出现在一个更加令人担心的背景之下:那就是美国就业市场从未如如此缺人;同时9月底新冠特殊失业救济金全面“到期”,本来预期应该有成百上千万的人涌入就业市场。
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图:美国职位空缺数(美国就业市场从未如此缺人); R3 n' X: i7 ~" j  G

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" G8 _: ^& o8 H( b3 f02 凯恩斯主义“寿终正寝”?
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! u/ U$ H5 _6 N8 O面对这样的非农,美联储已经处于半瘫痪状态。原因很简单:因为就业和通胀趋势正在向反方向运行。1 ]: Z2 p! W' j! ^) e

  W3 h" b7 o9 A: A& s通常情况下,就业和通胀同向运行,货币政策游刃有余;但是反向运动,货币政策就基本“瘫痪”了:你收紧对应通胀吧,就业就更不行了;你继续放水吧,通胀就要失控了。你让美联储怎么办?
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% i; Z/ V# @4 T+ c  L所以我们可以看到,现在美联储给的“前瞻指引”已经晕头转向,连最表面的语言逻辑都没有了,因为在就业和通胀反向运动的情况下,它已经没法跟市场有效“沟通”了——更确切地说是已经“无能为力”了,只能是能骗一天是一天,希望明天会出现转机。* O+ ~3 W% G+ _1 I

  q9 b8 w/ x6 Y" V3 _7 {这一次失控的严重后果,可能不仅仅是滞胀这么简单了,更严重的是,整个宏观经济理论框架很可能都需要革命。# Y1 ]& h& u7 w

/ m+ i* t. g; x: L* a2 r/ A  Z上世纪三十年代发生的大萧条,就为宏观经济理论革命提供了一次契机。因为之前古典主义经济理论框架已经走到了尽头,结果就是凯恩斯主义的崛起,并在此后实现“统治地位”,如今已经快100年了。
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8 m5 S! g3 h2 h从最近的表现来看,凯恩斯主义好像还有用。, e7 h4 C( r! J/ A' ]$ ^

" u, ]+ A5 `# H& h6 L6 k6 f简单来讲,凯恩斯主义就是通过政府开支来刺激就业,“重启”经济。从本次疫情的表现来看,刺激就业这个作用好像还有,但是“重启”的作用迟迟还没有出现。  t6 m1 j3 O; G
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图:非农趋势
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从更长时间段的非农趋势我们可以看到,此前大刺激过后,就业确实出现了井喷(当然也跟经济重开有很大关系);但是随着时间推移,到2020年12月份,就业再次陷入负值区间。这就“刺激”了特朗普赶紧在12月份再给每人发600美元;拜登此后又补了1400美元,就业此后又拉上去一波……
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经过这么多轮的财政刺激之后,就业岗位确实上去了,但是就是没人干!
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: q/ x. m4 H) o/ e. L, y于是逻辑就变成了:是不是钱发多了,人给养懒了?把特殊失业金给撤了,都出来工作!3 Z6 D6 E9 G! M9 M

/ a( r) v6 U1 ]& @9 ?# x3 H结果没人来……3 g5 h% m3 o) k" v8 q
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具有讽刺意味的是美国失业率大幅下降。美国11月失业率为4.2%,好于市场预期的4.5%,失业率连降6个月,已经恢复到新冠疫情爆发前水平,创2020年2月以来新低。$ o) L) d9 Y# q8 S- m, }
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这是啥意思?& _8 z$ p& D' [% x0 S; J

4 ~, v* E) B1 ]说明愿意工作的人都已经找到工作了(失业率只统计有工作意愿的人),不愿意工作的人,你工作岗位再多,再缺人,也跟人家没关系。; c5 B+ ?% E  X! u7 P
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所以我们看到了另一个奇异的景象:一边是大量岗位空缺,另一边是大量的实际劳动力闲置;一边是非农疲软,一边是失业率狂降。3 _3 }& C0 t6 t) M$ N5 i
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美国经济已经进入了一个步调紊乱的时期,但权益市场却还在狂涨,这个世界简直是疯了。. r, @% o9 |9 O& ^

/ ]& o0 ~7 J, ^  S6 n) b或许,这不是疯了,而正在进入一个新的时代,这个时代的特点必将与过去不同;而新的时代和现实,需要新的经济理论和治理框架。# v. P; e$ p. d/ h# e, r$ w, `% c
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正如芒格不久前“预言”:
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/ X% Z  ?  d- `0 F+ \2 z信奉凯恩斯主义的人认为,如果加大印钞力度,就会大幅缩短经济衰退的时间和减少大萧条发生的可能性。人们对此已经变得深信不疑,以至于把这个经济学信条,当成了像物理学定律一样……! t' ?# w! r- u2 L5 y
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但关键问题是,凯恩斯那套东西,只有在人们预期之外时才管用;当所有人都知道你在玩凯恩斯这套印钞术的时候,凯恩斯那套东西就会失效。9 i; w  }$ j" R- ]5 i- B+ g
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梦荷 发表于 2021-12-27 09:16:20 | 显示全部楼层
謝謝,希望再接再厉.....
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