钱真的是越来越不值钱了，收回来的钱比借出去的还少
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11月18日，中华人民共和国财政部顺利发行40亿欧元主权债券。其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。6 P. e4 E7 A: H1 d; u4 f. ~
[1 A. T$ r. t* u) F财政部表示，此次发债是2019年重启欧元主权债券发行后连续第二年发行，取得了截至目前我国境外主权债券发行的最低收益率。其中5年期采用溢价发行，票息0%，首次实现负利率发行。9 o8 \" R5 m- f" U2 ^2 z6 I2 ^
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从簿记情况看，国际投资者认购踊跃，订单规模达到发行量的4.5倍。投资者群体丰富，涵盖央行、主权基金、超主权类及养老金、资管和银行等。
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看到这里，很多小伙伴就不明白了：借100元最后可能还你99元，为什么在负利率情况下，投资者依然抢购呢？3 h' d8 A) |9 H6 u# [8 d5 ]: Z; E9 _
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负利率为何还被疯抢？
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% \% c! o) g8 L7 h# ^* R" X% {. `/ b一是预期欧元利率将进一步下行。! K/ K; b0 O3 @9 U
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东方金诚首席宏观分析师王青认为，市场接受以欧元计价的中国负利率主权债券，表明投资者预期欧元利率还有进一步下行空间，这些投资者可以更低的收益率（即更高的债券价格）卖出负利率债券，从而获取正收益。9 e/ F8 o! z: c$ p2 z7 E
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新冠肺炎疫情暴发后，欧洲央行货币宽松再度加码，欧元区负利率盛行，其中11月18日德国5年期国债收益率为-0.76%。
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二是中国主权债券信用高。8 S; Q& @3 r+ f/ s- Y) d! @
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中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，虽然这次欧元主权债券以很低的负利率发行，但在欧洲金融市场上，这一利率水平还要高一点。从投资者角度看，收益率相对来说并不低，是合算的。而且中国政府也不会存在信用风险，是靠得住的。
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王青认为，市场接受以负利率发行的中国主权债券，也显示国际投资者对中国主权信用抱有很高信心。7 S ~! m9 z7 @( Q3 l
1 Q4 h, z( s9 Y5 E# c1 S据悉，标普全球评级和惠誉评级均授予此次发行的欧元主权债券“A+”评级，与中国“A+”主权评级一致。也就是说，中国的主权债券对外资来说更安全，投资风险比较小。* N; e+ f5 X) `
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三是外资看好中国经济前景。 J, y4 |3 ?, J. X. r) L
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中国民生银行首席研究员温彬认为，目前欧元区的存款基准利率已经是负值，欧洲多国长期国债收益率也是负利率区间，在此背景下，国际投资者抢购中国主权债券，实际上也反映了他们看好中国经济前景、对中国经济更有信心。
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8 A% s# }) t6 @3 q, G& `财政部表示，此次发行采用“三地上市、两地托管”模式，在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所和香港证券交易所三地上市。: E, R5 }' O; w4 T% z/ H
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在温彬看来，财政部顺利发行40亿欧元主权债券，有利于进一步推进人民币国际化，对于完善欧元主权债券收益率曲线具有积极的意义1 I" K7 K! x" W( \) I
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