加拿大深受美中贸易争端的影响，收益率曲线倒挂

加拿大深受美中贸易争端的影响，收益率曲线倒挂，三个月的政府债券收益超过10年的票据，这表明市场担心这一争议将对全球经济增长构成威胁。根据远期合约交易，利率市场定价在未来12个月中央银行放松17个基点。
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) d6 Y- R/ j, {1 c. P但加拿大银行一直很坚定。行长Stephen Poloz 5月17日表示，有很多证据表明经济强劲，倒挂现象只是“绕道而行”。他表示一旦形势明朗，利率将会上升。
5 Q) C1 s& m" `; w5 J央行将在周三上午公布其最新政策决定。

' ]  L6 e6 J+ h' M! w: l' M7 J这场讨厌的贸易争端似乎是问题的关键。这并奇怪，因为美国和中国是加拿大最大的贸易伙伴。

Deutsche Bank AG的策略师Alan Ruskin表示，加拿大央行“陷入了全球负面不确定因素之中以及近期的意外数据错加在正面一方。”“美国和加拿大市场倾向于对预期政策采取比政策制定者更为温和的观点。该曲线是鼓励谨慎的另一个因素。“随着对风险资产的需求减弱和全球央行降低了对增长的预测，全球交易商推动债券收益率走低。贸易战已经对前景产生了影响，对全球库存造成压力和对大多数商品的需求减少。

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7 m0 f: X' q; n& Q) j: w: L$ U* j9 V目前，外汇市场尚未定价加拿大银行会采取温和政策立场。截至周五，受原油支撑，加元仍然是2019年10国集团货币中表现最好的货币。原油尽管最近价格走低，但今年仍上涨了30％。加元兑美元汇率今年上涨1.5％。

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; k$ P  \" `9 [不过，前景仍然不明朗。根据Bloomberg Intelligence经济学家5月24日的一份报告，对于加拿大来说，17％的经济增长取决于美中之间的纷争。他们认为，这意味着加元被高估了10％。

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最近强劲的加拿大就业和零售经济数据增强了Poloz的乐观立场，尽管央行上个月放弃了加息通道并不再提及未来加息。Citigroup的加拿大经济意外指数（衡量数据意外相对于市场预期）处于2017年4月以来的最高水平。


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% H( w  D$ {) |. [在下一个加拿大银行政策中，“仅仅强劲的数据本身就可以使风险平衡倾向于一个建设性的前景评估”，Scotiabank的策略师Shaun Osborne在5月24日给客户的一份报告中写道。它“为政策制定者做出适度强硬的持有决定奠定了基础。”他认为加元将走强到年底至一加元兑78.12美分。加元周五收于74.62美元。
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( A9 {9 s5 [9 e; K9 E& s( I5 u其他人则不那么看好。TD证券的策略师Andrew Kelvin和Mark McCormick在5月24日的一份报告中写道，周三的决定后，加元将以73.96美分收跌。他们预计5年期和10年期以及10年期和30年期之间的加拿大政府债务收益率差异将缩小。

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, K) ]' D8 D2 K* V7 s他们说：“加拿大银行的风险平衡也支持加元持续的低迷。” 因为现在较好的加拿大数据“反映的是非常疲软的预期而不是经济的增强”，因此加元将“仍然偏于乏善可陈”

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