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[政治] 中国经济40年未有之大变局,GDP增长数据为负值

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梦飞翔 发表于 2018-12-18 12:52:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
著名经济学家、国际金融战略专家向松祚发表演讲,并从宏观经济角度对2018年经济进行了分析,其观点针砭时弊,一针见血。今日特刊发向松祚的震撼演讲实录,以飨读者。
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( H! N. i( K  i0 i8 ]我想跟各位分享的两个字——【反思】。我希望我们在座的每一位校友,每一位企业家,我们大家一起来反思。
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2018中国有三个严重误判8 [2 l- Z4 h  o) M% b% z$ ?4 l
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1.经济下行5 W7 H! i/ O1 [' z: n. y% f. ~0 ^
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2018年我们可以说是非比寻常的一年,这一年发生了太多太多的大事。但是最主要的是什么?——2018中国经济下行。
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( {" ]: H# B# c今年下行到什么程度呢?4 d# T' t* T7 U# ~/ {& U* `3 D

- V# Y( V( M9 ?; W* L7 W% Q7 G3 l+ O国家统计局的数据是6.5%。但是一个非常重要的机构的研究小组,他们内部发布的报告是:到目前为止,中国GDP的增长数据为1.67%。而另外一种测算显示数据为负。
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当然在这里我们不去讨论这个测算是正确还是错误,也不讲应该相信哪个数据,但是今年中国在这件事情上出现了严重的误判。; s- y# P2 u; y7 f
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2.中美贸易战$ N8 z6 h/ y& O9 t/ R

; V$ e, C3 ?* w- D2 ~) K中美贸易战我们有没有误判?我们有没有低估?现在中美贸易战快过去一年了,我们回忆一下年初主流媒体的言论:中美贸易战,美国人是搬起石头砸自己的脚,中国必胜;中国要打下去,一定是大打大赢,中打中赢,小打小赢。. B& K5 h4 a4 r* C2 f

, T0 e( v4 D  G曾经说过这些话的主流媒体都去哪了?说到底,到目前为止,我们对中美贸易摩擦,对中美贸易战的形势的判断,对国际形势的判断,存在很大的误区,这值得我们去深刻的反思。6 j! P* N2 D9 T- u. b* m

5 V  Y, u4 F3 r* c9 {实际上现在中美的贸易摩擦贸易战已经不是贸易战,不是经济战,是中美两国之间价值观的严重的冲突。
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可以完全肯定地说,中美关系现在走在一个十字路口,中美关系现在面临巨大的历史考验,我想现在还没有找到一个真正妥善的办法。+ x* C$ A- `1 ]2 p
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大家最近注意到:华为孟晚舟CFO孟晚舟在温哥华被扣。BBC等媒体都在报道美国的盟国全面围堵华为,这说明什么?这不是简单的贸易和经济的问题。' U( L$ I  X3 X$ s
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我们过去有一句话说中国经济增长的战略机遇期,现在的战略机遇期还存不存在?我个人觉得我们现在国际的战略机遇期正在快速的消退。
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2 y3 o$ k/ f* ?7 P# O3.民营企业遭受重创: j; M, E$ x& g4 H. p8 y: k
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从各种数据中我们发现,民间投资,民营企业的投资大幅放缓,民营企业家的信心遭受重创。
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2 Z4 t* S7 k1 L1 W从年初开始消灭私有制、民营经济退场论等各种说法甚嚣尘上,直到今年11月1号,国家领导人才专门召开会议。有些人的说法是现在经济不行了,又在开始讨好民营企业。1 V% ?7 L( n4 S2 C+ p* t
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所以中国经济的下行,中国经济面临的压力,包括中美贸易战的日益的恶化。我们要反思做错了什么,我们要反思真正提振中国经济,要真正的让中国经济能够持续稳定的增长,我们应该做什么?
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我们现在面临的5个问题) }% o# ?/ X/ h4 U0 O; W4 e

) b  A+ T& ^: m: n7 N; W我们现在面临的问题主要是自己的问题,却有很多东西讲的轻描淡写。. C: J  q. a6 F. E  L; h) e
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1.经济转型中的错误倾向& O+ X( `$ F4 q& l4 P

" I& _+ M/ k/ q* p. ~2 q我们经济下行是一个长期的下行,这本来是没有太大问题的。但是大家注意到,我们现在是依靠消费和第三产业,两者占到GDP增长的78.5%。
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按照我们官方的说法说这是好事:经济转型已经取得成功,过去我们依靠投资,依靠出口,现在已经是依靠消费和第三产业,听起来好像有道理。
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$ A3 _% l3 E; M: l但是大家要看到,在我们这样一个国家,投资大幅度的放缓,依靠消费,我们还能够维持经济的稳定吗?
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; _8 S! v  R, u" K; Y; X这本身一方面可能是一个好消息,但是更重要的可能是一个不好的消息。
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过去40年,改革开放40年,我们有过5次的消费浪潮,第1次是解决温饱,第2次是新三大件,第3次是信息消费,第4次是汽车,第5次是房地产。* D6 l, C/ V0 c/ x

& p3 z( u. ]# n% B: v' J' t但是现在这样的5次的消费浪潮,大家可以看到,基本上都已经处在一个尾声,汽车的消费在大幅度下降,房地产的消费也在大幅度的下降,所以我们现在面临巨大的问题。; V$ X' M- v; R( v4 G

, S! T2 G& u% s1 R2.金融风险加剧
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在经济下行的同时,金融风险加剧,大幅引资银行急剧的萎缩,大量媒体讲:以前政策考虑不周、缺乏协调、执行偏离、强监管效应叠加导致了信用的紧缩,这当然是重要的原因,但是其实这并非是最深层次的原因。
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; Z9 P* l& L# ~1 J6 A6 D1 @* F, U我们看到直接融资的市场,债券融资也好,股票融资也好,在今年都是被腰斩,更多的是违约。10月份以前,前三季度企业债的违约已经超过1000个亿。( `( Z0 r+ t0 @: r) [( [! X

+ I! {( d# {4 k1 _' _6 r% j* b按照官方的数据,企业债的违约今年会超过1200亿,还有大量企业的破产,现在的企业是成片的倒下,国有企业也倒下了。+ P: {* a9 K- p+ }7 s) A8 y  r

* g. |+ |/ q% n+ Q3 @渤海钢铁,这是我们伟大的世界500强。在它倒下时,它的负债余额1920个亿,实际上它的负债余额可能达到2800亿。8 {! ]/ E0 D5 e/ l$ J; m
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地方债务,也是我们金融市场非常大的一个麻烦。" \0 Y: Y& M1 E; a' G
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国家审计署说是17.8万亿,人大财经委的副主任贺铿先生说是40万亿还不止,超过40万亿,而且没有一个地方政府想还债。6 P) g' o, W6 |+ [

8 z8 o5 f) r3 R, U" Z; a3.股市下跌
. |1 ?- [' }9 ~, {
: U& H: H5 R2 ]' d( a/ ?我认为股市的春天还早着,大家可以看一看,现在股市的下跌只有1929年华尔街的崩盘可以与此相提并论。大多数股票跌到80%,跌去90%。
+ J" f) y. ]  ^' d5 C% V3 `
: y! `4 ^- _& h9 i我们今天要反思的一个问题是股市之痛到底痛在哪里?% g" `" N4 Z  ?9 k% x; i
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有人骂证监会,骂刘主席,骂这骂那,我认为是骂错了对象。监管政策不合适,监管政策可能不到位。股市的政策面不到位,可能是重要原因,但不是关键原因。
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看看我们的利润结构,银行板块和房地产两个板块拿走全部利润2/3,1444家中小板的上市公司利润比不上一个办工商银行,这样的股市,它怎么可能成为牛市呢?; v# A. h* P  B1 h/ p7 v

9 c. t3 i/ u* j9 o8 S我们买股票主要是买公司的利润,企业的利润,不是靠消息炒作。耶鲁大学的教授罗伯特希勒说:股市短期不是经济的权益表,但长期一定是。+ ?, g) u* e: _# f9 C- }0 K; G

& j6 D$ X& F! s! D: M3 X10月19号连续出台了那么多条的政策,刘鹤副总理甚至亲自牵头喊话,现在怎么样?上个礼拜五又跌破2600,始终在2600左右,股市的春天什么时候到来?
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8 v6 N( W, G9 `$ l所以我想这个股市如此的糟糕,只能说明一个问题,中国实体经济相当麻烦。. A4 \  J6 }. s. n6 c# x' I
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 楼主| 梦飞翔 发表于 2018-12-18 12:52:17 | 显示全部楼层
4.金融业脱实向虚6 q8 d! `7 ?2 Z. d

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大家知道中国经济的下行,说到底是我们过去这种扩张的模式,增长的方式,发展的这种思维出现重大的问题:脱实向虚,这是前任央行行长周小川行长讲的。
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现在我们的金融风险是什么?隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性,结构失衡问题突出,违法、违规现象丛生。既要防止黑天鹅,又要防止灰犀牛。% M( N2 C2 v5 I3 q7 C$ X
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% a" L+ d) C( H( Y有一个记者问周行长说,周行长,你说的黑天鹅在哪里?黑天鹅是哪几个?周行长笑而不答。" G9 p  e- l" Z2 o- Y
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黑天鹅在你身边,那么多融资骗局是不是黑天鹅?但你看不见。1 C( ~3 ]+ D" u0 V

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5 k" J9 g) |* x7 G0 Z4 i/ ?灰犀牛呢?灰犀牛随时发生,区块链、B圈,是不是黑天鹅?房地产就是最大的灰犀牛。
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所以我们这种脱实向虚,在中国的表现太多了,总而言之就是套利。! y/ S# O1 J9 W5 t

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  g, C+ z& X( O$ {  K去年在全国金融工作会议上,总书记和总理严厉的批评中国的金融业,说你们是自娱自乐,脱实向虚,金融乱象丛生,触目惊心。  e9 H7 S; N, u/ l0 T3 Z/ s
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除了这些金融套利以外,大量的企业拿了钱去干嘛?不是去搞主业。过去十年,IPO定增差不多9万多亿,9万多亿,40%拿去干嘛?拿去炒股票、炒期货,参股金融公司,并没有拿去搞主业,上市公司这样能好吗?6 \; z) k3 I$ d8 w6 E7 t$ f

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我也认识不少上市公司的创始人和老板。坦率的说,相当一些股权质押的资金并没有拿去真正搞他的主业,都去干嘛了?都去玩虚的:买理财,买房子。, m1 N/ S, X4 w6 ?5 b8 V0 @9 O- F
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# s' Z7 `7 K2 w% x- J$ a官方公布的数据,我们上市公司买投机性买房,就是1万多、一两万个亿。所以中国经济全部都是玩虚的,全部都是靠杠杆加杠杆。
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- X" U! b. x$ k  Y2 p' \
, i, b5 x7 r" A3 b2019年开始,中国就走上了这个不归路,杠杆率急剧飙升。我们现在企业的杠杆率是美国的平均的杠杆率的三倍,日本的两倍。企业的负债率,非金融企业的负债率全球最高。
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* s# o5 k2 T0 u5.短期货币政策不能解决根本问题
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) o7 p+ t4 G# m. P; H现在经济下行压力巨大,于是政府又把老一套拿出来了:货币政策宽松,信贷政策激进,财政政策宽松,资本政策激进。
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6 D9 ^- h9 R. Z1 l1 i这些政策能够解决中国的根本问题吗?我们今年的货币政策不是不宽松,今年我们释放4万亿流动性,对冲叫中期借款便利,释放2.3万亿,2.3万亿乘以货币也是十几万亿。
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信贷政策射出来“三支箭”,号称“易行长三支箭”。第一支箭是贷款,第二支箭是发债,第三支箭解决股权质押。
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: M+ y. C) @& t  `% T! ?所以我们现在的问题,大家要反思,我们这样的政策,能够解决我们深层次的问题吗?, f8 n  \" a/ ~( D- J2 l
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* I5 ~; T- j; [! X) Q资本市场出台了那么多条政策,我看不是真正管用,10月19号到现在两个月了,能管用吗?这难道不值得我们去认真反思,我们到底经济的问题在哪里?0 _: e0 V$ }* M5 B* M

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所以我反思的结论是:我们现在中国经济的问题已经不是这个速度的问题,数量的问题,它是一个质量的问题。) }4 `7 T+ o) Y2 o& |

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“十九大”报告写的好,十八届三中全会也写得非常好,可惜我们很多没有落实。我们中国结构的问题,“十九大”讲的“六大不平衡”,其实更多的是不充分的。
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而且我这里讲信贷货币财政政策短期调整,无法从根本上解决上述“不平衡、不充分”发展的问题。1 R& h  N- ^; H8 t

- X0 T- Y4 p- C7 d7 c* p6 F- k* t9 Y4 h5 F# Q

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0 Q& C, e' B2 b6 m6 ]2 ?/ I: Z. h/ u
3 Y: u$ C1 ^8 a9 \必须要实施三项实质性改革* ]9 Q* j) r5 Q- B
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& f5 X0 u9 u1 A$ {! R3 u1 @7 Q7 R, D4 a) `) z
说到底:我们目前仍然没有跳出旧的政策框架和思维方式,能否转型升级成功,关键是看民营企业的活力,关键是看政策能否激发企业家的创新活力。' x. Z: z; `0 M$ c7 I$ p  t* @  @9 \

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大家看一看民营企业真正面临的核心问题,不是融资难、融资贵。根本的问题是什么?害怕政策的不确定性,害怕政府不守信用。3 U* S! H- F- p! J! E9 Q" c

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所以现在要解决企业相互拖欠的问题,首先是要解决政府拖欠企业,国有企业拖欠民营企业,大的民营企业拖欠小的民营企业的问题,三大成本的持续上涨,所以减税降幅是首要的诉求。
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在这个大的背景下,我的基本结论是“短期的这些货币信贷政策根本解决不了问题。* o+ A; ], u# f, N% b& ^
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4 Y$ Z3 c" y* d+ p* D' j7 r/ U
' ]) x# ^& Y$ h2 o$ g. y中国的经济要真正的持续的稳定的增长,要走出今天面临的困境,必须要实施这三项实质性的改革。  G$ a8 M2 v# Q8 G$ X  g! i1 z

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6 @( q* ^& K' V0 [; X! d( n1 G. b
+ `8 v# |4 F0 b7 m6 F) ]: V我把这三项改革把它概括成为叫税改、政改、国改。
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2 M7 s& v( }# P7 ^: F3 p
& T- f4 H) U/ d+ J2 q& E3 {6 m# q* f
( r( ?0 w1 k& ~8 V# R减税降负,那怎么才能减税降负呢?必须要把政府的结构精简,人员要大幅裁掉。政府要精简,政府的开支要下降,就必须要实施政治体制的改革。
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& a0 k; e/ ~. x# g0 G0 ~北京大学的周其仁教授一直讲:中国最大的问题是社会治理成本太高,社会治理成本太高。7 h( g, w: l( n

" J# _) h: k" l8 g# e1 ^& c
% D3 f! i0 i6 t' g, d
! M" ^6 i: D+ r1 R还有政改,以及国家治理体系的改革。当然还有一项教育——科研教育科研体系的改革。, I$ a1 S9 T; F  B
' R* c. s9 ?# X- B8 ]
8 u9 q# h! v. i4 K, l, h5 v

8 d1 C( |; \! `所以据说即将要召开今年改革开放40周年的隆重大会,我们衷心地期待在这个大会上能够吹响进一步深化改革的号角,请大家拭目以待。
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) H* L3 p$ T& A4 Z% p2 Z5 @' v
" b: g) U  u4 M& [* s; ]* [
文/向松祚(著名经济学家)
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泰安vjn 发表于 2018-12-19 01:21:41 | 显示全部楼层
值得参考....
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