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[政治] 中国经济40年未有之大变局,GDP增长数据为负值

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梦飞翔 发表于 2018-12-18 12:52:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
著名经济学家、国际金融战略专家向松祚发表演讲,并从宏观经济角度对2018年经济进行了分析,其观点针砭时弊,一针见血。今日特刊发向松祚的震撼演讲实录,以飨读者。; q: p: I  S: ?) ^8 r/ a  B* p& M
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我想跟各位分享的两个字——【反思】。我希望我们在座的每一位校友,每一位企业家,我们大家一起来反思。
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4 o! x8 s. S5 q/ x8 X: |2018中国有三个严重误判0 q- i! R4 J! a8 e" P- Q

; w7 Q- {/ m5 j7 z6 I1.经济下行
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2018年我们可以说是非比寻常的一年,这一年发生了太多太多的大事。但是最主要的是什么?——2018中国经济下行。
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今年下行到什么程度呢?# U0 v7 g& H; v5 B- O2 p; s

2 I& L; d/ Y$ w+ {国家统计局的数据是6.5%。但是一个非常重要的机构的研究小组,他们内部发布的报告是:到目前为止,中国GDP的增长数据为1.67%。而另外一种测算显示数据为负。
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当然在这里我们不去讨论这个测算是正确还是错误,也不讲应该相信哪个数据,但是今年中国在这件事情上出现了严重的误判。6 J( Q. {7 {# d
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2.中美贸易战
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中美贸易战我们有没有误判?我们有没有低估?现在中美贸易战快过去一年了,我们回忆一下年初主流媒体的言论:中美贸易战,美国人是搬起石头砸自己的脚,中国必胜;中国要打下去,一定是大打大赢,中打中赢,小打小赢。, c  u& {) x: t
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曾经说过这些话的主流媒体都去哪了?说到底,到目前为止,我们对中美贸易摩擦,对中美贸易战的形势的判断,对国际形势的判断,存在很大的误区,这值得我们去深刻的反思。
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4 V) t9 _( k8 ^3 P: v实际上现在中美的贸易摩擦贸易战已经不是贸易战,不是经济战,是中美两国之间价值观的严重的冲突。( N0 f; `) _% V: m

. L8 j1 ~% O/ a6 L可以完全肯定地说,中美关系现在走在一个十字路口,中美关系现在面临巨大的历史考验,我想现在还没有找到一个真正妥善的办法。
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大家最近注意到:华为孟晚舟CFO孟晚舟在温哥华被扣。BBC等媒体都在报道美国的盟国全面围堵华为,这说明什么?这不是简单的贸易和经济的问题。  U/ M  q$ @+ @) l1 p
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我们过去有一句话说中国经济增长的战略机遇期,现在的战略机遇期还存不存在?我个人觉得我们现在国际的战略机遇期正在快速的消退。
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3.民营企业遭受重创
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) z& ]7 ~' V- {, W7 b" q6 e从各种数据中我们发现,民间投资,民营企业的投资大幅放缓,民营企业家的信心遭受重创。
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从年初开始消灭私有制、民营经济退场论等各种说法甚嚣尘上,直到今年11月1号,国家领导人才专门召开会议。有些人的说法是现在经济不行了,又在开始讨好民营企业。& M7 g" ]  j8 A2 H
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所以中国经济的下行,中国经济面临的压力,包括中美贸易战的日益的恶化。我们要反思做错了什么,我们要反思真正提振中国经济,要真正的让中国经济能够持续稳定的增长,我们应该做什么?; X( e. Q3 h' s* S3 R& y
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( x4 W  @6 O7 H3 H4 s我们现在面临的5个问题, K8 u3 y3 ]& Y3 V* A

2 C0 V! u6 |( {# ]$ p8 Z: O- x我们现在面临的问题主要是自己的问题,却有很多东西讲的轻描淡写。
5 U. W+ P$ Y( a+ {
/ O: x# Z8 J, s5 p( [% Y1.经济转型中的错误倾向/ e2 v9 Y+ u5 |9 _8 A

% y6 W  p% J' [2 G我们经济下行是一个长期的下行,这本来是没有太大问题的。但是大家注意到,我们现在是依靠消费和第三产业,两者占到GDP增长的78.5%。
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按照我们官方的说法说这是好事:经济转型已经取得成功,过去我们依靠投资,依靠出口,现在已经是依靠消费和第三产业,听起来好像有道理。0 d& u9 f. j# v) N
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但是大家要看到,在我们这样一个国家,投资大幅度的放缓,依靠消费,我们还能够维持经济的稳定吗?# V3 [* K" M7 U4 N
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这本身一方面可能是一个好消息,但是更重要的可能是一个不好的消息。4 K7 h& ~# L5 N' l# U; N

- n! J  z" c& Z2 M. M* r0 G过去40年,改革开放40年,我们有过5次的消费浪潮,第1次是解决温饱,第2次是新三大件,第3次是信息消费,第4次是汽车,第5次是房地产。
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但是现在这样的5次的消费浪潮,大家可以看到,基本上都已经处在一个尾声,汽车的消费在大幅度下降,房地产的消费也在大幅度的下降,所以我们现在面临巨大的问题。
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2.金融风险加剧
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在经济下行的同时,金融风险加剧,大幅引资银行急剧的萎缩,大量媒体讲:以前政策考虑不周、缺乏协调、执行偏离、强监管效应叠加导致了信用的紧缩,这当然是重要的原因,但是其实这并非是最深层次的原因。! h- `0 |( W. z5 i; C2 D$ @

1 t4 @& d  h$ C& a) \) s我们看到直接融资的市场,债券融资也好,股票融资也好,在今年都是被腰斩,更多的是违约。10月份以前,前三季度企业债的违约已经超过1000个亿。, p7 g4 e2 k4 w, m

" R4 F- i8 L/ g4 r按照官方的数据,企业债的违约今年会超过1200亿,还有大量企业的破产,现在的企业是成片的倒下,国有企业也倒下了。
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0 H, ]* D  }. z渤海钢铁,这是我们伟大的世界500强。在它倒下时,它的负债余额1920个亿,实际上它的负债余额可能达到2800亿。( Z1 X: {  r) c5 t

$ h. n& H7 K3 F' [% F! u地方债务,也是我们金融市场非常大的一个麻烦。6 [! G7 P" p& ~# }9 l. U
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国家审计署说是17.8万亿,人大财经委的副主任贺铿先生说是40万亿还不止,超过40万亿,而且没有一个地方政府想还债。
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3.股市下跌
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' D; Y% d: c+ B+ t9 [: O6 U我认为股市的春天还早着,大家可以看一看,现在股市的下跌只有1929年华尔街的崩盘可以与此相提并论。大多数股票跌到80%,跌去90%。: ^, Q# ~% O0 R: z) P9 H4 U
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我们今天要反思的一个问题是股市之痛到底痛在哪里?) w# K4 ]% B$ L: t7 A9 D# T' z

6 q# S) w; q% T! R  r有人骂证监会,骂刘主席,骂这骂那,我认为是骂错了对象。监管政策不合适,监管政策可能不到位。股市的政策面不到位,可能是重要原因,但不是关键原因。
+ ]; A8 y% n5 a" R% y3 h5 {. K! N; G; d
看看我们的利润结构,银行板块和房地产两个板块拿走全部利润2/3,1444家中小板的上市公司利润比不上一个办工商银行,这样的股市,它怎么可能成为牛市呢?/ [* s" f/ d- n( e8 q
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我们买股票主要是买公司的利润,企业的利润,不是靠消息炒作。耶鲁大学的教授罗伯特希勒说:股市短期不是经济的权益表,但长期一定是。
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0 g4 S: U9 K( a1 l0 x& S10月19号连续出台了那么多条的政策,刘鹤副总理甚至亲自牵头喊话,现在怎么样?上个礼拜五又跌破2600,始终在2600左右,股市的春天什么时候到来?
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所以我想这个股市如此的糟糕,只能说明一个问题,中国实体经济相当麻烦。4 l, ?9 Q8 M/ ?' V% h, g: P$ ^( h, Y
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 楼主| 梦飞翔 发表于 2018-12-18 12:52:17 | 显示全部楼层
4.金融业脱实向虚% ~' k4 ^8 }# G! A( @) @. h
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大家知道中国经济的下行,说到底是我们过去这种扩张的模式,增长的方式,发展的这种思维出现重大的问题:脱实向虚,这是前任央行行长周小川行长讲的。
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: e* l0 ]8 S3 h6 P现在我们的金融风险是什么?隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性,结构失衡问题突出,违法、违规现象丛生。既要防止黑天鹅,又要防止灰犀牛。
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. D5 \/ e% G3 c6 S/ w1 H1 N有一个记者问周行长说,周行长,你说的黑天鹅在哪里?黑天鹅是哪几个?周行长笑而不答。
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: E3 l8 O- x* c0 v/ g5 ?

: t" C6 d* b1 m. I- r9 E; d5 |黑天鹅在你身边,那么多融资骗局是不是黑天鹅?但你看不见。) F- M  \* }% f+ E% i9 ?' P
1 y. [6 L. Q  `2 G

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/ I" j) M0 Z# P# V& e6 o灰犀牛呢?灰犀牛随时发生,区块链、B圈,是不是黑天鹅?房地产就是最大的灰犀牛。
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+ u: `8 Y5 E% O' F
; Q. {0 h. u2 k1 u( Z* ^8 F) i所以我们这种脱实向虚,在中国的表现太多了,总而言之就是套利。
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, E6 P& W- T, N  j( Z0 d4 i3 i9 r4 l2 ^% F) R' ?3 e; ^4 p! A& N

7 c% [4 n& R# o1 B& X, M去年在全国金融工作会议上,总书记和总理严厉的批评中国的金融业,说你们是自娱自乐,脱实向虚,金融乱象丛生,触目惊心。1 T' B' s' n9 x: `/ X

& w& ^6 M  T8 B% t. s# d/ r
" }3 A7 [" k: M6 h! z& J: I; q  D( m& N
除了这些金融套利以外,大量的企业拿了钱去干嘛?不是去搞主业。过去十年,IPO定增差不多9万多亿,9万多亿,40%拿去干嘛?拿去炒股票、炒期货,参股金融公司,并没有拿去搞主业,上市公司这样能好吗?0 S" W  z0 [3 T) p- T

6 ?+ W* `1 N$ ~" m& W! Y$ E" a9 M
% X+ R$ F: G7 Z: v% v0 k
' Y+ k+ m! g( X/ i, C我也认识不少上市公司的创始人和老板。坦率的说,相当一些股权质押的资金并没有拿去真正搞他的主业,都去干嘛了?都去玩虚的:买理财,买房子。  r2 k  S- Q2 N4 p& q
, D3 W8 E1 [6 q' o2 b

9 P" ?/ {: Q, A
! L" ^. @2 w' m) F. y2 t官方公布的数据,我们上市公司买投机性买房,就是1万多、一两万个亿。所以中国经济全部都是玩虚的,全部都是靠杠杆加杠杆。
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; b6 |& j. [9 F& k! i' o' n5 T4 @+ S  a  Y* Q1 z8 r

: [  v8 H/ M5 A9 ]2019年开始,中国就走上了这个不归路,杠杆率急剧飙升。我们现在企业的杠杆率是美国的平均的杠杆率的三倍,日本的两倍。企业的负债率,非金融企业的负债率全球最高。
; f. ?# ~6 {: ^& v7 G4 B9 f" M& {6 |
+ \8 h. [/ j9 A

( q' F( m% e/ s: L+ `5.短期货币政策不能解决根本问题
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' E0 k/ z  p- S! h: e% v现在经济下行压力巨大,于是政府又把老一套拿出来了:货币政策宽松,信贷政策激进,财政政策宽松,资本政策激进。9 z- N0 H6 W7 X9 r: e- n# G

, U2 ^. z9 w, K) m  h1 Y8 O! H0 q1 w7 j2 G2 k) M
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这些政策能够解决中国的根本问题吗?我们今年的货币政策不是不宽松,今年我们释放4万亿流动性,对冲叫中期借款便利,释放2.3万亿,2.3万亿乘以货币也是十几万亿。3 e  R: N' |4 C9 @- B) {2 E% d2 j
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: ~/ ?: Y& r$ X/ G2 i. w9 B( w( n# q' W2 w$ V" v. o" X
信贷政策射出来“三支箭”,号称“易行长三支箭”。第一支箭是贷款,第二支箭是发债,第三支箭解决股权质押。
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2 ~* A$ Z: A8 ?! }1 ?  u
% M9 |' ]' \) @" V7 }4 ~+ ^4 K所以我们现在的问题,大家要反思,我们这样的政策,能够解决我们深层次的问题吗?5 V" t5 Z+ d# Q- Q# p$ f& R
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1 ~) s$ X9 V/ u* g; a
  V( n% K; j5 i7 B! y1 @资本市场出台了那么多条政策,我看不是真正管用,10月19号到现在两个月了,能管用吗?这难道不值得我们去认真反思,我们到底经济的问题在哪里?
; V5 R4 C% q6 L9 [* x- j7 m9 X& l( x; q4 ~/ S: f# U

5 `2 a2 ?$ Y0 p. p& B# H
" |; Z0 X4 R$ K5 _5 _9 @所以我反思的结论是:我们现在中国经济的问题已经不是这个速度的问题,数量的问题,它是一个质量的问题。$ ]# X5 k  q0 ]% B
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3 _$ y( I& ~% @: o' W- v) R" X* O" f9 Y4 a% {
“十九大”报告写的好,十八届三中全会也写得非常好,可惜我们很多没有落实。我们中国结构的问题,“十九大”讲的“六大不平衡”,其实更多的是不充分的。
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9 T; j# C: Z# I1 u8 \: _& G9 a+ F
6 G; }; |) j: F! m而且我这里讲信贷货币财政政策短期调整,无法从根本上解决上述“不平衡、不充分”发展的问题。
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必须要实施三项实质性改革( P6 g$ X1 N, |# C: o! [
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8 o9 c8 _/ t4 M; q; S' U说到底:我们目前仍然没有跳出旧的政策框架和思维方式,能否转型升级成功,关键是看民营企业的活力,关键是看政策能否激发企业家的创新活力。
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, q4 D/ n8 w$ S' X, g1 G3 F/ y2 f大家看一看民营企业真正面临的核心问题,不是融资难、融资贵。根本的问题是什么?害怕政策的不确定性,害怕政府不守信用。% C& g9 j% t2 k- }! }) r0 v
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/ \4 @$ O3 W8 {" O所以现在要解决企业相互拖欠的问题,首先是要解决政府拖欠企业,国有企业拖欠民营企业,大的民营企业拖欠小的民营企业的问题,三大成本的持续上涨,所以减税降幅是首要的诉求。
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1 x" Q7 s7 w# F/ t! M在这个大的背景下,我的基本结论是“短期的这些货币信贷政策根本解决不了问题。; x8 R' r' E6 o+ U9 t6 j6 Q( W

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' ~) f1 _4 c# e/ g! s中国的经济要真正的持续的稳定的增长,要走出今天面临的困境,必须要实施这三项实质性的改革。
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- N0 _' X& B1 D- `# I- q
& S/ Z/ J1 `4 S2 R: `$ }5 l我把这三项改革把它概括成为叫税改、政改、国改。! A* [- ~+ J* @
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! Y  u/ s+ ~& V3 C9 }
减税降负,那怎么才能减税降负呢?必须要把政府的结构精简,人员要大幅裁掉。政府要精简,政府的开支要下降,就必须要实施政治体制的改革。
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9 b, [3 e5 a- l, A% S6 ?6 F/ }北京大学的周其仁教授一直讲:中国最大的问题是社会治理成本太高,社会治理成本太高。
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0 \' I6 F* w; p- E7 a. \, E还有政改,以及国家治理体系的改革。当然还有一项教育——科研教育科研体系的改革。6 p! Q* E2 P5 A1 J

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1 }& A/ N9 K% L. {3 Z; G
3 d4 Z/ [- t7 q所以据说即将要召开今年改革开放40周年的隆重大会,我们衷心地期待在这个大会上能够吹响进一步深化改革的号角,请大家拭目以待。6 H. W8 c3 H1 L% g5 P+ `& ~: Z
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文/向松祚(著名经济学家)
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泰安vjn 发表于 2018-12-19 01:21:41 | 显示全部楼层
值得参考....
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