美中贸易战对全球经济冲击很有限

财经新闻网站MarketWatch报导，数月来美国和中国贸易冲突不止，且已展开一波波以牙还牙的关税大战，令市场投资人忧虑世界两大经济体贸易关系恶化可能重创全球总体经济情势，但凯投宏观（Capital Economics）分析师认为，情况或许没有想像那么糟。
# d& D( o1 K& k( j9 t6 s" m0 Y
　　最新发展包括：总统川普上周五又扬言，中国可能面临另一回合关税惩罚，最新矛头指向价值2,670亿美元的中国进口货。同时，中国方面据说已寻求世界贸易组织（WTO）许可，准备对美国采取制裁行动，理由是美方未遵守WTO对美国倾销税的仲裁。中国也已对川普祭出的关税采取报复措施。

- ^* h1 a( O' B1 N# ]　　投资人担心，美中贸易战大打出手，可能波及受这些关税影响的企业、电子和农产品等产业，以及其他国家。不过，据凯投宏观首席全球经济学家肯尼汉（Andrew Kenningham）分析，美-中贸易战的总体经济冲击似乎有限，他列举以下五个理由：


& }% C! a  N9 R( C# W3 c4 J9 A3 `# e

　　1. 目前美国与中国的财政政策都很宽松，而“只要财政政策不紧缩，关税就未必会降低总需求”，因为贸易流动可能为了回避关税而转向其他国家，而不是消除需求。

　　2. 全球贸易量也可能不会随之陡降。中国大多数出口品的需求伸缩性相当低，而美国销往中国的许多出口品可以转向别处；美国对中国祭出的进口关税制裁，有一大部分已被人民币对美元贬值效应抵销。
7 d" x4 R: x& s, k2 k# s. W
　　3. 对中、美两国而言，出口占国内生产毛额（GDP）的比重都不高。两国都依赖贸易，但出口只占中国去年GDP约20%，低于2006年的36%；美国去年出口占GDP比重仅12%。
. i1 s5 p2 P" r4 z) S  e
3 B  D' m, Y# |. g9 |! l　　4. 美中双边贸易对GDP的贡献比率更低，对中国来说，与美国贸易只贡献了大约2.5%的GDP，对美国则是负1%。肯尼汉估计，假设美中贸易降低20%（此数比凯投宏观的预估数字大），对中、美GDP的冲击将分别是0.5%和0.2%，还不构成需要惊慌的理由。

　　5. 美国或中国通膨所受的影响应该也不大。基于消费者物价指数是两国央行重视的指标，美、中货币政策受贸易战影响的程度也有限。
6 D+ R" C% [# i( F; U" Z
" s/ r4 v* u5 ?, t8 D+ \　　总之，肯尼汉说：“若说世界两大经济体起贸易冲突对全球经济冲击很小，乍看下似乎有违常理；然而，中国和美国尽管合计占22%的世界出口，两国之间的双边贸易却只占区区3.2%。”他认为 ，唯有在保护主义扩散到远远超出美-中贸易关系的情况下，才会显著冲击全球GDP成长
8 u3 E1 @6 F# ?1 s" a

多多益善！