如果从4月2日算起,则人民币对美元汇率的“中间价”下调了4907个基点,也就是从“6.2764元”(兑换1美元)下调到了“6.7671元”(兑换1美元),相当于贬值了7.3%。
' A8 _1 U9 T; Z5 r' C: Y; i2 o' P% ]* l X
中间价,只是外汇交易中心结合“前收盘”等因素给出的交易参考价、基准价,带有官方性质。在外汇交易中心,每天实际交易价格(在岸价)允许围绕着中间价上下各2个百分点波动。目前人民币对美元在岸价为6.8067。( V, |' g }" M g; Q
. U0 F. I9 ~3 j 而在香港等海外市场,还有“离岸价”。比如我写这篇稿件的时候,人民币对美元的离岸价是6.82,走势是这样的: q0 L- E& c; P
; ]5 X5 I" _( A4 P% V3 k
. K! d: l V0 R. z
# c+ [2 M( X5 G+ \/ z& o6 O' a# g
右侧突然的“拉升”(贬值),就是在中间价公布刺激下产生的。人民币“离岸价”的周K线图则是这样的:* o, W; `8 G" d# t# S) M
- D5 P( `, \& g- i( ^# t+ ?( V0 C: C% \
8 i6 A+ O; B% O, W/ c' [! r& @5 X7 p/ s0 o7 m0 V& k
* H, e# Y# M7 ` 通过上图,我们可以清晰地看到过去一年多人民币对美元汇率的变化。' n+ n; k2 o6 Y5 Y+ t$ E {2 X
! {5 ^1 O+ X5 K: ]4 D! Q3 ` 那么问题来了:人民币为什么贬值?将贬到什么程度?年内会破7吗?对实体经济、股市、楼市等都将带来什么影响?
) b7 y, }, s7 U9 Z7 e' R7 N1 v0 A3 t
1、人民币贬值,跟中美利差变窄有很大关系。美元不断加息,今年已经加息两次,可能还会在9月和12月加息两次。利率是资金的价格,美元利率不断提升,而人民币利率没有提升(还在定向降息)。利差变小,自然会带来贬值压力。
! w e, r) {( f6 ^. j, ]
- A) [' Y9 r2 Z i" H; \ 2、人民币贬值,跟贸易摩擦也能扯上关系。贬值,可以在一定程度上抵消“加关税”的影响。
. O& Z' y1 X W2 V) `6 Y! Z
. v0 g2 n7 y& v: ]
. j% h& z3 L' Q; k# u/ i ~& t5 {1 x; g0 R; d2 h5 u
3、有不少人预测,人民币对美元汇率年内会破7。我的看法是,最好不要破7;即便是破7,突破幅度也不要太大。否则,会产生负面作用。人家也会贬值,或者使出别的招。何况,欧洲日本或许也会有看法。
, J$ V6 {/ e8 ^. }
. N/ L5 \5 O, w' C6 x& I1 m2 x 4、贬值如何影响实体经济?一方面,让进口变贵。比如石油、天然气,这些东西会变贵,从而影响CPI。当然,也会让民航等(贬值受损概念股)成本上升。但贬值对大部分制造业构成利好,有利于保住国际市场的份额,保住就业岗位。熟悉我专栏的读者都知道,我一直反对人民币过度升值。+ [& ~; z; ?% K) i) Q" W
3 ^2 k, t" t2 @" H4 m E' L. s
5、整体而言,人民币适当贬值是有利于实体经济的。过去一年的升值(从2016年末的6.96升值到今年3月的6.24),有点勉为其难了。所以,贬值是利好,不是利空。是让人民币更接近市场汇率水平,而不是远离。
, x3 U- }9 E8 N( A9 k- F' y3 p
! ^; x7 i6 p% s9 c% y) W1 G 6、贬值会让资金流入还是流出?这个问题要分开来看。如果人民币汇率高估,则热钱流出的动力会增强;反之,人民币被低估,则热钱有流入动力。但事情是复杂的,在人民币升值过程中,热钱会流入;在贬值过程中,则有流出的压力。所以,如果人民币希望找到一个新的均衡点,最好以较快速度完成贬值过程,这样就可以减少资金流出压力。6 A! z4 T( l1 Q! g1 ~! a6 |
+ c! l9 g u+ ] 适当快贬,然后戛然而止,甚至在结束时发动一波反攻,是央行的首选打法。这次一定也会这样。% c) J3 Y* z9 L7 I D
4 G5 y4 B6 b* W4 n q8 a$ `
7、人民币贬值,对楼市和股市的影响,也跟上面说的有点类似。贬值是中长期利好,但贬值过程中带来心理影响,股市至少会跌。人民币贬值,会让大多数产业受益,最终有利于股市;人民币贬值,会让中国房价跟国际房价比较的时候,显得更加合理。当然,对于一些有较大境外借款公司来说,财务成本会提升。+ W* |! v8 t/ z
- D& I1 n m, P
8、个人需要换外汇吗?如果你一年内有子女要出国留学,或者子女正在留学,换点外汇锁定留学成本是应该的。纯粹投资角度,6.8附近再换美元,未来一年或许收益比人民币银行理财高不了多少。除非这个世界出现黑天鹅。 z7 v7 s5 a( X$ A
$ m2 a* w. Z: N( K 换了外汇,如果不能出境投资,则境内投资渠道比较少,收益比较低。所以,中国人的美元分为两种:可以到境外投资的,不可以到境外投资的。如果是后者,意思其实不太大。2 F1 D, q7 k# o( Q: |* z6 g( s0 g
9 v R1 W' L6 M 9、中国这一轮经济下行压力如何解决?其实我之前就开过一个综合药方,现在再说一遍:人民币贬一点,银行印一点,财政赤字、地方债余额增加一点,经济发达地区大基建多搞一点,改革开放继续深化一点,楼市股市活跃一点。% P& w: t' A# W5 g
& q/ D8 V, A; P* [1 L2 l4 e
10、人民币贬值会加剧当前的“局部债务危机”吗?或许会,但影响不大。目前的债务风险,仍然在国家掌控之中,是定向清除一些行业和企业(让其退出市场)。所以,没有什么值得担心的。央行已经定向降准,也开始了定向降息,次级债已经可以用来到央行兑换MLF低息贷款,你有什么可以担忧的?除非是你需要退出的行业老板,或者员工。1 s4 ~1 c. N$ Y+ X+ B
; Y2 [* E. |- c, ?
记住这句话:人民币贬值,对大多数中国人来说是利好!过分升值,才是利空+ X7 B! j G) ~' B3 y! c
4 ?; w* Q' g' w E5 d
|