如果从4月2日算起，则人民币对美元汇率的“中间价”下调了4907个基点，也就是从“6.2764元”（兑换1美元）下调到了“6.7671元”（兑换1美元），相当于贬值了7.3%。0 U& V0 I' B% [9 {0 @8 m/ G! S* N
& C" X: Y& a$ p& \& y- f' L 中间价，只是外汇交易中心结合“前收盘”等因素给出的交易参考价、基准价，带有官方性质。在外汇交易中心，每天实际交易价格（在岸价）允许围绕着中间价上下各2个百分点波动。目前人民币对美元在岸价为6.8067。
. H" |* u$ a3 u [ P( u, z. J; K# _+ x# M- N
而在香港等海外市场，还有“离岸价”。比如我写这篇稿件的时候，人民币对美元的离岸价是6.82，走势是这样的：" R' w) P. e/ n, F: R6 H5 t
* z# `1 e, u/ W# i; K, z0 x$ ^# w$ u7 _$ N2 q" l6 d" x
& V+ ]! T9 ^' m; X. c
( u! T Y; J! I: r+ |0 E4 q- l) { 右侧突然的“拉升”（贬值），就是在中间价公布刺激下产生的。人民币“离岸价”的周K线图则是这样的：- k9 h( U" F$ p X% B# |
% z `+ \1 {; C: Z# r
, A! [4 z& U! j+ L. ~5 Y4 M. ?- c$ \8 K3 A" T2 \$ A
+ ^ l0 [, U/ i" _2 | 通过上图，我们可以清晰地看到过去一年多人民币对美元汇率的变化。0 S. E. s, K9 g9 q. F. B' M
1 f. a! l; J r& n. T4 v5 T
那么问题来了：人民币为什么贬值？将贬到什么程度？年内会破7吗？对实体经济、股市、楼市等都将带来什么影响？$ v) o4 o7 q; X% W6 B' [
/ [. _; y" ]2 P7 {1 s7 D 1、人民币贬值，跟中美利差变窄有很大关系。美元不断加息，今年已经加息两次，可能还会在9月和12月加息两次。利率是资金的价格，美元利率不断提升，而人民币利率没有提升（还在定向降息）。利差变小，自然会带来贬值压力。9 m0 p8 h9 s$ j! `
+ F' Q" q; l8 d* j c' X 2、人民币贬值，跟贸易摩擦也能扯上关系。贬值，可以在一定程度上抵消“加关税”的影响。! M/ `2 ^7 A: X/ w1 }# B5 b
9 p3 m' x5 b. f% q* _
6 C. R8 j8 i0 ~, F1 \
4 `5 X9 Q, l4 j, U9 R/ I 3、有不少人预测，人民币对美元汇率年内会破7。我的看法是，最好不要破7；即便是破7，突破幅度也不要太大。否则，会产生负面作用。人家也会贬值，或者使出别的招。何况，欧洲日本或许也会有看法。
4 P1 k: m5 F( j! U) P! t, R m$ t3 X7 I1 @( `+ b- u, `" Y* t
4、贬值如何影响实体经济？一方面，让进口变贵。比如石油、天然气，这些东西会变贵，从而影响CPI。当然，也会让民航等（贬值受损概念股）成本上升。但贬值对大部分制造业构成利好，有利于保住国际市场的份额，保住就业岗位。熟悉我专栏的读者都知道，我一直反对人民币过度升值。
& @: v% [$ E5 k/ }0 _, \" U Z- }3 X: r( ?' E2 Z; v
5、整体而言，人民币适当贬值是有利于实体经济的。过去一年的升值（从2016年末的6.96升值到今年3月的6.24），有点勉为其难了。所以，贬值是利好，不是利空。是让人民币更接近市场汇率水平，而不是远离。
8 p1 h- t" X, F9 }, D) X
6 p, `& x- P0 O a 6、贬值会让资金流入还是流出？这个问题要分开来看。如果人民币汇率高估，则热钱流出的动力会增强；反之，人民币被低估，则热钱有流入动力。但事情是复杂的，在人民币升值过程中，热钱会流入；在贬值过程中，则有流出的压力。所以，如果人民币希望找到一个新的均衡点，最好以较快速度完成贬值过程，这样就可以减少资金流出压力。. g# p$ u# q& y( |
8 Q2 @# A9 u6 Y% U: {. e
适当快贬，然后戛然而止，甚至在结束时发动一波反攻，是央行的首选打法。这次一定也会这样。9 J+ Z- ]$ E) T& _& ]
' _& i, Z% y5 b
7、人民币贬值，对楼市和股市的影响，也跟上面说的有点类似。贬值是中长期利好，但贬值过程中带来心理影响，股市至少会跌。人民币贬值，会让大多数产业受益，最终有利于股市；人民币贬值，会让中国房价跟国际房价比较的时候，显得更加合理。当然，对于一些有较大境外借款公司来说，财务成本会提升。/ H. F8 C; G: O9 ]0 l4 e! O
+ F# b1 G# N7 C3 j9 m
8、个人需要换外汇吗？如果你一年内有子女要出国留学，或者子女正在留学，换点外汇锁定留学成本是应该的。纯粹投资角度，6.8附近再换美元，未来一年或许收益比人民币银行理财高不了多少。除非这个世界出现黑天鹅。/ Y0 q8 x9 p" g- P' O" w5 E
( J/ w5 B" O6 k
换了外汇，如果不能出境投资，则境内投资渠道比较少，收益比较低。所以，中国人的美元分为两种：可以到境外投资的，不可以到境外投资的。如果是后者，意思其实不太大。
/ y; x+ b0 n% |' @! ~% V, i/ N6 m8 H7 S! {' `& v' w; s
9、中国这一轮经济下行压力如何解决？其实我之前就开过一个综合药方，现在再说一遍：人民币贬一点，银行印一点，财政赤字、地方债余额增加一点，经济发达地区大基建多搞一点，改革开放继续深化一点，楼市股市活跃一点。& d4 X+ ?1 x+ v# c4 d9 D& s
4 Z ]0 x8 L$ w+ M6 | 10、人民币贬值会加剧当前的“局部债务危机”吗？或许会，但影响不大。目前的债务风险，仍然在国家掌控之中，是定向清除一些行业和企业（让其退出市场）。所以，没有什么值得担心的。央行已经定向降准，也开始了定向降息，次级债已经可以用来到央行兑换MLF低息贷款，你有什么可以担忧的？除非是你需要退出的行业老板，或者员工。) v! h6 P% |+ m1 C6 K% e
1 G9 \! T8 m9 b1 S) q& g 记住这句话：人民币贬值，对大多数中国人来说是利好！过分升值，才是利空
! b& c! Q o7 w9 S; f4 f1 b- C h; @6 S6 G
|
