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[经济] 美国加息打击全球但外资仍然不断涌入中国

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叁爺 发表于 2018-7-11 04:05:30 | 显示全部楼层 |阅读模式
美联储自2015年12月启动本轮加息周期以来,一度使美元指数在2016年底上冲到103附近,今年以来确实在阿根廷、土耳其、俄罗斯、巴基斯坦等不少新兴市场造成了资金流出效应。 4 B- _: f- w! I) ~
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  但这种“魔法”在一个地方正在失灵。
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, q6 V: z/ [; ?8 s" N2 E: W  美联储上月第七次加息,再度刺激美元从93.155一度大幅升值约2.6%,至95.531,人民币汇率也随之出现一定波动素,但外资不但没有如许多人担心的那样撤离中国,反而持续涌入。 2 o' g8 j6 P, `" j+ R' n

: Z$ t5 d2 C5 k, j7 S" C& h  正如此前中国甩开三大评级机构发行20亿美元主权债,结果广受追捧一样,市场总是用脚投票。 & o% {8 v2 b6 n) F  G/ \0 `
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8 ]" f4 a# N. @6 Y4 p. ^  中国国债成为外资最青睐品种 ( G5 q! S" I3 r/ Y4 K

* F0 b1 ]* a. T2 F( i) Y  2016年向外资开放国债市场以来,中国已迅速成为全球第三大债券市场,外资银行的参与压低了中国10年期国债的收益率(一般收益率与债券信用成反比)。一些投资者认为,人民币贬值是一个买入机会,下跌会为未来的升值创造空间。
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  彭博社网站7月10日在头条位置刊出相关报道。
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! I* t0 {1 ~2 s2 V5 @  “人民币下跌确实是一个问题,但只要不是严重的下滑趋势,那就不是我们投资于人民币债券的主要考虑因素,”施罗德投资集团固定收益主管马努·乔治(Manu George)说道。许多其他市场投资者也持同样观点。   o/ ^: s6 r7 w$ Z. m
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  今年6月,人民币兑美元出现了自1994年以来的最大单月跌幅,但海外投资者对中国国内债券的买入达到两年来的新高。这一反差表明,中国规模达12万亿美元的全球第三大债券市场(第一、第二分别是美国和日本)对外国投资者非常有吸引力。
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  《证券时报》7月5日在报道中给出了更详细的数据。
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3 j; K. i' f' C  据中央国债登记结算有限责任公司(中债登)最新数据,6月份境外机构在中债托管的人民币债券余额为12958.57亿元。在继续刷新历史纪录的同时,单月环比增持量高达870.85亿元,创下年内新高。这已经是境外机构连续第16个月增持人民币债券,仓位较去年同期增长61%。
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' _5 F# ^7 ?& X8 e/ [& f  其中,国债继续成为外资最青睐的品种。Wind数据显示,6月份境外机构增持国债高达793.58亿元,占新增总量的90%。从外资当前人民币债券仓位来看,中国国债仍是绝对主力,持有量达9152.57亿元。 # z5 {, K' w- ^* D* N6 {5 R

/ q  i4 C& Q( s+ x6 R, j0 F' L  彭博社称,持续流入的外资对稳定中国借贷成本也很重要。因为今年以来,海外投资者以取代中国国内的银行,成为政府债券市场的最重要的边际参与者(marginal player),他们的购买帮助中国压低10年期国债的收益率(目前在3.560%),而亚洲和其他新兴市场国家正变得不稳定。
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  与此同时,美国10年期国债收益率(目前在2.866%)正在上涨,今年曾一度突破3%。
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/ E4 r' d# j( T) K6 y" C  美国全国广播公司(CNBC)7月6日报道,美国普鲁里米投资管理公司(Plurimi investment Managers)首席投资官帕特里克(Patrick Armstrong)在该频道的一档财经节目(Squawk Box Europe)中表示,“我认为,到年底我们的(10年期国债)收益率将超过3.5%……如果一定要说得更精确,我认为会是3.75%。” & W( h# ]9 v( l
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  人民币贬值?其实对一篮子货币升值 8 Z8 s* z( E9 Z: q5 y

" n: [* F1 u3 l' x5 L. |  最近人民币相对于美元有所贬值,美元兑人民币中间价和即期价都从4月6.2的较高位贬值到近期6.6左右的水平。近期贬值速度似乎在加快,这引起了市场的一些担忧。
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% J/ F6 s1 j  t0 P  交通银行金融研究中心高级研究员刘学智7月10日为网易研究局(微信公号:wyyjj163)分析,近期人民币贬值首要因素是美元指数走强,但实际上真实的人民币有效汇率其实并未明显走低。
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+ X+ Z" ]& T, c; p  美元6月14日加息以来的本轮拉升,是在几乎所有非美元货币兑美元贬值的背景下出现的,不但阿根廷、土耳其、俄罗斯等一些新兴市场国家货币出现大幅贬值、资本外流加速等现象,欧元区和日本央行的货币政策也与美国拉开差距。
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' h' z, X, l+ V  从人民币对一篮子货币实际有效汇率指数来看,2017年末为121.57,年初以来逐渐上涨到127.26,实则是升值的。
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9 S: K  Z5 L& V  X  自2015年美联储启动本轮加息周期以来,至今已第七次加息,但美元指数并未如愿持续走高,在2016年底冲高到103以后,反而持续下跌。 - Y0 `+ L5 B9 _1 L+ ~' H

: X7 X! b+ V. D! m; T  从美元指数走势图可以看到,今年6月14日,美联储第七次加息,当日美元大涨,随后两度冲高到95.5附近,但很快又回落到了94一线。
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" x$ U% p* C. I' f. }- \4 s  美联储对市场的操纵,似乎也不再那么随心所欲。
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  彭博社总结道,市场这次并没有像2015年人民币突然剧贬时那样惊慌失措,摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)新兴市场债券首席投资官皮埃尔(Pierre-Yves Bareau)表示,“允许人民币贬值是一项定向宽松政策的一部分,我们不认为这与2015年的贬值有相似之处。”
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  法国巴黎银行(BNP Paribas SA)中国策略师纪天河(Ji Tianhe,音译)甚至预计,“一些投资者会认为人民币贬值是一个买入机会,因为下跌会为未来的升值创造空间。”
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xyz5189111 发表于 2018-11-14 07:48:49 | 显示全部楼层
百尺竿头更进一步...
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