美、中第一回合贸易战开打后投资人表现相当淡定，因为市场已经预做反应；但如果情势继续升高，金融市场可能撑不了多久。0 ]( v! t6 A: G& A2 f/ o' \: B( P) I
% d I/ _0 @/ K7 G I" o' a 1.目前没有外溢效应：5 [( Q1 W! D: H8 j# w# Q: g5 q i6 `
" v. l* W6 B3 l6 o, M$ J) U
经济学者认为，投资人对目前贸易战的直接冲击处理得很好。美国提高关税将使进口产品价格上涨，并使企业成本上升，而这些企业可以自行吸收新增的成本，或转嫁部分、甚至全部成本给消费者。但终究必须有人埋单，将导致物价上涨，需求受损。, f" u" U) Y/ o3 }' K9 Y, @% U2 Y
! R, X# i0 D6 f0 x$ t
* K2 q) P2 {* R% J
% j+ s& _/ n. L* a5 r
$ q) {8 @" a C1 p( J 川普政府目前正在检讨如何对另外160亿美元中国产品课税。如果美国在对500亿美元中国产品课税之后就停手，中国也一样，则对两国经济影响不大。这是一种“干净俐落”的贸易战，金融市场会受影响，但不会受重伤。+ _* \+ R2 u/ O, P4 d( G
7 G0 y( n `( b+ r9 q' t 2.外溢效应扩大：
2 ]# \6 t' I: n6 I1 F
6 C. p" R0 e) E' {2 F# @ 川普上周又威胁将对5,000亿美元中国产品课税，相当于2017年美国进口中国产品的总额。经济学者表示一旦贸易战升高，间接冲击将难以评估。一旦美股因此而大跌，将使民众财富缩水，可能使美国经济成长率损失0.4个百分点。
{- N4 r: u9 d* K0 C* P$ K8 d7 F# `: h
企业与消费者信心是另一项不确定因素。联准会（Fed）指出，美国一些地区的企业已经缩小或延后资本支出。) P) x9 V! }9 r& T7 p2 E$ }! V, T
7 ^. ~- w4 ?0 _+ y 牛津经济学公司首席美国经济学者达克指出，“风险在于更多企业抑制投资，资本支出计画留中不发”。
' m c# j: Z3 L8 R3 R$ Z/ e; R, }. \$ v9 d1 y3 \
一旦事态严重，企业投资及消费支出下降将压低需求，其他国家也可能扩大贸易障碍，形成保护主义与成长减缓的恶性循环。( O2 P4 n1 S& o9 i: |- i; Q
( u' A" w1 m6 x 信评机构穆迪指出，贸易战对经济“第二波”伤害难以评估；“我们已经很久没有见到真正的贸易战，过去50年来只看到国际贸易整合，因此很难从以往的经验中取得相关资讯”。( ~; P: C( {$ t; j: p$ k% u/ w! x* q3 D
+ S% h" C5 Q! `' j+ U 3.关系破裂：
J# w2 E, w$ E+ I* ?0 Q' Q3 `+ s) [* _ z3 R
接下来将面对政治面不可预测的效应。目前中国避免火上浇油，总理李克强表示“我们认为贸易战绝非解答，对谁都没好处”。1 P- ^( _1 Z1 v
3 T. y% a$ n8 ^# { 国际金融协会（FII）经济学者指出，“中国的反应相当节制。中国内部已采取一些政策来减轻贸易战的冲击，并决定应该以贸易问题、而非地缘冲突的性质来处理”。
0 D/ C, q" N6 s5 `9 }' a9 Q7 ]3 o* y
" Q- G$ o! j* A' r/ Y" w4 P 但如果川普政府继续升高攻势，情势可能生变。中国可能干扰美商的营运，或利用人民币贬值作为武器。5 @4 u7 K& S! f! }+ \
, g$ e: m8 I- [+ \9 l b) `) ` 华府战略与国际研究中心高级顾问赖因施表示，贸易战拖愈久，就愈难收场。他预测这将是一场长期性的争议，很难速战速决。他表示，“川普只有一项战略，就是猛攻。现在就是两个小孩在大眼瞪小眼。川普*的是中国将会先眨眼”。8 E6 L5 p( B% J. h8 [
0 `5 o5 t* ]$ q! F1 X$ J9 L |
