美、中第一回合贸易战开打后投资人表现相当淡定,因为市场已经预做反应;但如果情势继续升高,金融市场可能撑不了多久。
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7 R" [" Y0 d M 1.目前没有外溢效应:* {$ q N- W+ J* ~% k% F
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经济学者认为,投资人对目前贸易战的直接冲击处理得很好。美国提高关税将使进口产品价格上涨,并使企业成本上升,而这些企业可以自行吸收新增的成本,或转嫁部分、甚至全部成本给消费者。但终究必须有人埋单,将导致物价上涨,需求受损。
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川普政府目前正在检讨如何对另外160亿美元中国产品课税。如果美国在对500亿美元中国产品课税之后就停手,中国也一样,则对两国经济影响不大。这是一种“干净俐落”的贸易战,金融市场会受影响,但不会受重伤。# Z* \& m& T* ]) Q
% U+ Q. U" M1 V. h 2.外溢效应扩大:
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! l* F5 A; ~" q 川普上周又威胁将对5,000亿美元中国产品课税,相当于2017年美国进口中国产品的总额。经济学者表示一旦贸易战升高,间接冲击将难以评估。一旦美股因此而大跌,将使民众财富缩水,可能使美国经济成长率损失0.4个百分点。
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企业与消费者信心是另一项不确定因素。联准会(Fed)指出,美国一些地区的企业已经缩小或延后资本支出。
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牛津经济学公司首席美国经济学者达克指出,“风险在于更多企业抑制投资,资本支出计画留中不发”。
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一旦事态严重,企业投资及消费支出下降将压低需求,其他国家也可能扩大贸易障碍,形成保护主义与成长减缓的恶性循环。
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信评机构穆迪指出,贸易战对经济“第二波”伤害难以评估;“我们已经很久没有见到真正的贸易战,过去50年来只看到国际贸易整合,因此很难从以往的经验中取得相关资讯”。. j% G9 ~; O- M
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3.关系破裂:5 e+ R. F4 R! m% F) x) v
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接下来将面对政治面不可预测的效应。目前中国避免火上浇油,总理李克强表示“我们认为贸易战绝非解答,对谁都没好处”。
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国际金融协会(FII)经济学者指出,“中国的反应相当节制。中国内部已采取一些政策来减轻贸易战的冲击,并决定应该以贸易问题、而非地缘冲突的性质来处理”。! Z9 E7 j- j7 |' s2 W0 T
% F! T8 H o+ g+ U! L# D 但如果川普政府继续升高攻势,情势可能生变。中国可能干扰美商的营运,或利用人民币贬值作为武器。
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# j5 i1 ]. w& H( L* b 华府战略与国际研究中心高级顾问赖因施表示,贸易战拖愈久,就愈难收场。他预测这将是一场长期性的争议,很难速战速决。他表示,“川普只有一项战略,就是猛攻。现在就是两个小孩在大眼瞪小眼。川普*的是中国将会先眨眼”。* g: @6 h$ R6 _* e6 Y3 X; z: F
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