意大利危机的爆发，似乎只是在一刻之间，然而，点燃危机的火药，却早已埋得很深很深了。
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1、导致意大利危局爆发，最直接的导火索，是意大利政府组阁一次又一次地失败，整个国家陷入无政府状态。
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0 m8 T' J9 X9 i7 Z/ g; f7 K6 m在3月4日的意大利大选中，最大的一匹黑马是2年前才刚刚成立的“反移民+反欧盟”的极右政治党派——“五星运动”，它在所有意大利政党中得票数最多。
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但多是多，它仍然没有拿下过半的票数，无法单独组阁。要组阁，就得拉其他政党，一起凑够过半票数。
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/ W( Y) D- a! s e# @但是，由于“五星运动”执意要脱欧，所以没有其他党派愿意和他们联合，所以组阁的事，一直搞不成。2 e/ e7 j d' x% \& Y& Q
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也就是说，自从意大利3月份大选以来，意大利至今都没有组成一个政府，一直处在无政府状态。2 V2 R' D# r$ b
2 ^, f E; k- B5 s最近几天，意大利内阁组建又谈崩了，刚上任不到2周的新总理辞职。各大外媒称，意大利政治危机已经进入新的阶段，而且史无前例。6 ^6 [" e! Q+ o& f y
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这样一个无政府状态，你说金融市场怕不怕？6 h- A7 S. X' t0 B' L
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要知道，金融最喜欢的，是确定性，最害怕的，是黑天鹅。) e5 V2 D5 L# w3 z. I: P8 Q L/ \' j+ v
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而偏偏在意大利，黑天鹅不是一只，而是一群；不是仅仅一群，而是一群又一群，你说金融市场是不是要吓尿？: R. P1 b- l3 |6 w7 w2 z
4 S* r s8 `' D( |! M* ]7 \% L: C# d2、导致意大利危局爆发，最深刻的内因，是意大利搞脱离实际的高福利，寅吃卯粮，借债度日，导致债台高筑、杠杆高耸，最终忽喇喇似大厦倾！
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和希腊一样，意大利本来工业化不足，近年来失业率更是非常之高。在15—24岁的年轻人中，意大利失业率更是高达35%—40%。. a0 B. w) }9 c# H# K
6 ~( L' O$ M F& B( h/ _+ |0 R2 r& [这样的失业率，本来是撑不起高福利社会的。但是，意大利老百姓过惯了躺在财政上的好日子，标准上得去下不来。有那个政党敢提出消减福利，那就等于扔掉选民的选票，自愿下台。
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政客们可不会这么傻。他们每次都是信口开河，许诺给选民更高的福利、更少的工作时间，以赢得支持率能上台。
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& d! V! n4 n; T$ P8 y. [9 m' s那，没钱怎么办？' @9 I2 g. f( Y/ k6 N- k; a
% D" ^2 ~- W7 [+ A借债啊！2 T) ^0 K0 X8 k+ \
" U) Y6 u0 r& t4 N a/ \/ B" b. d* n所以，意大利的负债率是越来越高。长期的寅吃卯粮，又自家财政不堪重负，陷入了破产边缘。4 O$ F( e+ _1 h$ U/ U3 `& m
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如意大利养老金支出已经接近GDP的16%，是所有发达经济体中比例最高的国家之一，进而也导致其政府公共债务达到GDP的1.3倍，居欧盟之首。
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这样的高杠杆，啥时候风吹草动，就会绷断，而且形成一种多米诺骨牌倒塌的连环效应。
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3、导致意大利危局爆发，最大的外因，是美联储的缩表+加息。强美元政策，导致全球资金回流美国，让意大利能得到的流动性更少了。
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以前在美元宽松的时候，美国哗哗哗印钞票，全球泡沫化明显。在这种时候，意大利这些国家借钱毕竟好借些。现在美元指数蹭蹭往上爬，已经突破94了，这等于美国人帮全世界去杠杆呢。. r4 i- N4 l$ z9 N
! i- T# y+ G9 l# f0 A" ^/ c: D综观历史，每一轮美元周期的波动，每一次美元指数走强到90以上，都是一次对全球市场的洗劫！都有一大波国家惨遭崩盘！ j) U' x: B: [1 D F0 X
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今年以来，已有一大批国家出现不祥之兆，俄罗斯股汇双杀、香港“保卫战”再度上演、阿根廷全线暴跌、巴西雷亚尔遭疯狂抛售…….现在，又轮到了意大利了！7 ^: ~5 ?: W' _! W7 Q7 O7 C
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加杠杆有多欢乐，去杠杆就会加倍痛苦。现在，意大利已经被迫开始面临戒*的痛苦，只不过戒的是货币鸦片的*。& B; w7 v$ E8 K4 x v
6 y/ L( f$ P" A1 H6 ?# V3 {: W0 f本来戒*就很难，再加上一个国内老百姓还好逸恶劳、躺在高福利上睡大觉，政府还组而不成、成而即倒，这样的国家，不遭遇股债汇三杀，那才是奇了个怪。0 Z" j" T1 O: i/ S; i- x. i2 G
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麻烦的是，这个互联网时代，真是全球同此凉热。意大利卧床不起，欧洲也要跟着病来如山倒，全球各国则一通鼻涕连连。% ~) D! j( K4 U& y4 m2 A4 D
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“我死之后，管他洪水滔天。”意大利人民或许想及时行乐，把债务扔给下一代。然而，还没等他们此生度过，现世报已经来了。
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出来混，早晚是要还的。
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如果把眼光看得更高一些，我们会看到，意大利的困境，事实上是2008年全球金融危机的一轮余波。也就是说，其实2008年金融危机，只不过是压下去了，病根还没除尽呢。
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. p% p0 L! v+ A: B4 `根据国际金融协会(IIF)最新的季度报告，截至2017年第四季度，全球债务总额达到237万亿美元，比十年前增加了70万亿美元。仅2017年一年就增加了20万亿。目前成熟市场的债务总额占GDP的比例已经达到382%，新兴市场的杠杆率也到了210%。
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大潮退去、裸泳者就将现出原形！: Z T$ Z2 U9 O( S1 `: t; P- c4 I
- H: j/ O8 f9 P! ?2 Y, p" a6 c( F今后，危机或还将连环爆发，一波波闪崩或接踵而来。全球金融市场估计还得“在清水里洗三次,在碱水里煮三次,在盐水里腌三次”，经过一轮艰难的调整，才能够真正恢复健康。, \) @" f* C) R6 \9 ^# m0 S
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晴天时就要修屋顶， 未雨绸缪，这是亘古不变的真理。从这个角度，我们不能理解现在国家坚持去杠杆的深意所在。6 k+ ?. e9 c& ^/ y, N' g
; s( V9 Z" Z0 {5 q2 H' X) Y, K中国2016 年底，居民、非金融企业、中央政府和地方政府部门债务余额(剔除地方融资平台重复计算的部分) 168.8 万亿元，实体部门的利息支出为8.24 万亿元，占GDP 的比例为11.08% 。
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不仅如此，中国私人非金融部门的还本付息负担占GDP 比重，也是相当重的。
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黄灯闪烁，红灯将亮！短短半个月之内，中国金融监管的最高层，对市场发出了两次清晰的、严厉的警告。. _/ C% U& x: Q4 |0 Q [- O
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5月29日上午，央行行长易纲在“金融街论坛年会”上称：投资者要树立收益自享，风险自担的理念，天上掉馅饼的事儿是不会发生的，如果有人告诉你（一款产品）又保本，又有两位数的收益，你一定要小心。
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5月15日，易纲的直接领导刘H，在“全国政协健全系统性金融风险防范体系专题协商会”上，说了更加意味深长的四句话：
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; G3 R5 |5 K+ A" d; n* e做生意是要有本钱的，1 X) \& m2 r" m# G; s/ }
7 j) |" c" L& _' p8 A1 Q* H借钱是要还的，
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" k5 v- M9 a# ^. v, a投资是要承担风险的，! {0 Z. @# S7 N6 S) Y) K
5 ^' E, U7 h1 H* {& j4 @做坏事是要付出代价的。
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0 d$ ]8 ^( M. P8 [5 V这就是晴天修屋顶。国家已经决定，要对资本乱象进行彻底清洗，大力去杠杆、防范金融风险、打破刚性兑付。# n m0 c9 i9 p( k
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