当前很多金融公司使用机器算法来执行复杂的交易指令。机器算法交易将确认市场机会,然后比任何人为操作更快地出手交易。+ l" r7 K/ _$ Y! G" q4 M! H+ \
! _ p+ K4 o$ m8 D7 L" @9 ^ 利用机器算法交易已经非常普遍。有人估计标准普尔500指数超过一半的交易都由机器交易员达成。& H5 N2 \0 v9 b7 q
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这种交易方式几乎肯定加速了周一美股市场的抛售潮,导致道琼斯指数在十分钟内猛跌了800点。
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, b& a) \4 I+ ~8 y q8 E “爆炸性的急速下跌……是机器造成的。”富达投资总监史蒂文森(Tom Stevenson)表示。, S( r: }* _/ Y0 I+ Q# W
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多数分析师认为,周五公布的美国就业市场报告显示出强劲的工资增长,这促使市场下跌。但基于这个消息的出售决定可能是由机器人交易员做出的。
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Y G& E0 {1 W- o) p 触发点5 r. Z: Z; y/ }: ]' [1 n" f
" E r/ P' R8 w3 [3 w 美国就业市场报告公布后,美国国债价格下跌,促使债券收益率随之上涨。而机器人交易员等待着收益率上涨到3%,该数字会促使投资者将股票抛售,买入债券。2 e) Y I/ Q: Z& J: [; B+ I
4 t( j" ]0 w9 l# ]# R* B2 w5 j- V 史蒂文森表示,“每个人都在寻找这次暴跌的原因,其中一个原因就是就是国债收益率攀升到3%这个魔力数字。”# p0 u) e" v, }) B0 v- G& r
- N9 j3 U) Z* P$ y “似乎在国债收益率2.9%有一个触发点,机器算法会在这点自动出售股票,达到触发点,市场几乎是自由落体般下跌。”/ Q) Q; @( M: A6 I8 F7 ]
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9 a+ w+ m8 T# O8 z3 X 恐惧指数5 Y7 R# g9 W- m9 Y: t
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Amplify Trading相关负责人皮埃尔·柯伦(Piers Curran)解释,算法交易会设置在特定情况下做出特定反应。
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: L: Y" W$ {% h' `; I 他表示,"有人可能设置止损的标准,达到这一标准就会出售资产以防止更多损失。"2 q) T. o& ]* k. u9 A( X
' D2 t, ?# t( B Z/ I) p "因此,如果道琼斯指数下跌5%,可能会触发机器算法出售股票,然而如果大量机器算法同时触及止损线,那将产生更大跌幅,进而触发更多止损交易。"/ p9 M7 S" J5 r* I$ F: g7 `* `2 G. a( j
" }! w8 b$ \( r; ]( U 当一个市场的交易发生后也可能触发机器算法在其他市场进行交易。
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比如VIX指数,该指数因为衡量股市波动而被称为恐惧指数,上周这一指数开始大幅上涨。7 [9 ?" k8 S5 }$ M
, M' S+ u' O0 R& M$ ]/ S 柯伦表示,“VIX上周涨得非常快,周一时又涨了一倍,而且由于VIX和道琼斯指数之间往往是负相关,所以机器交易员卖出美国股票。”
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9 w$ Q+ o v5 z1 Q" e 不只是下跌,机器算法也可在股市上涨时重复这一过程。, [" X- f5 g v' b& P
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周一,许多出售股票的机器算法都是在“卖空”。“卖空”指的是卖出股票以之后以更低的价格买入,并获利。因此由算法交易导致的急速下跌也可以同样创造出急速上升。$ C2 n# Q$ ?4 f) K3 H8 b
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柯伦说,"未来我们将看到今年2月工资增长强劲,而且今年至少要经历四次加息才能确准通货膨胀率会变得很高。所以说,市场对于这些单一数字的反应因为算法交易而被夸大了。"2 Y) J8 k; T0 z( i+ e
" E4 j7 F( P- Q+ Y L& `% w 史蒂文森同意,"算法交易确实使市场更加动荡。"* J2 Q O# r' _: E
0 {7 U" {! u7 e* V 长期来说,史蒂文生并不悲观,"一般而言,两个因素可能导致熊市,利率上涨速度超过预期,或经济衰退。目前利率可能上升快了点,但不过分,至于经济衰退,包括美国目前强劲的经济在内的所有证据表明不会有衰退. w5 V# C* s V8 E0 j" l
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