《金融时报》文章全文：3 ?8 b4 s. W0 `$ a/ h
0 p/ r1 c1 r6 G; j0 _7 [* d+ o 一个由中国一家高科技公司设立、用来存放网络购物剩余资金的货币市场基金，以1656亿美元的托管资金规模，成为全球最大的货币市场基金。
; k. j: O9 y: r5 o9 R ^' D4 k) y' S# }& E% y4 H* z J0 _
阿里巴巴设立四年的余额宝基金，已超过了规模1500亿美元的摩根大通(JPMorgan)美国政府货币市场基金。; J) C0 ?1 s6 a) }
+ f: D+ R1 G( s; T L" o 该基金的快速增长，凸显出中国高科技集团在人民生活中、以及在对金融等政府控制产业的颠覆中扮演的无处不在的角色。
* @7 Z+ x3 [- T/ u, d0 D; V I' H% i: j" C0 w1 |" I0 \/ G
当蚂蚁金服(Ant Financial)注意到其客户账号中日益增加的现金时，这个阿里巴巴主管支付业务的关联公司转向了基金管理。客户账号中的这些现金，是用来购买从咖啡到出租车服务再到冰箱的各种商品的。
r# ~7 J& c4 ~ p; M" j5 l X5 e9 M/ ?& G5 C
通过将这些资金归并入一只基金，蚂蚁金服得以为富余资金提供回报——这很像英美经纪商在上世纪八九十年代对客户资金的处理方式。这只基金的回报率是3.93%。
0 E' {- R9 Y: C, j, M9 j" A* D; r. X, J4 I9 M) k
# o3 ?7 d8 ]. i+ ?& v
2 I3 K; i7 S% P) g v* m& o; g g. }
! ~; V( ~$ v- A7 I; ?9 u
0 q8 B Z) [, m9 C% ?# v8 g
1 s( R2 r. |4 c* e, C/ d% g
8 T3 ` r L9 u! W( ^5 o* {
& Y- v& f8 N! w9 B( e, A: f. d
4月27日余额宝7日年化收益率为3.9650% : s5 O6 k- a8 k; w' ]' ]
. S/ i$ j' k0 H9 U. C0 M1 l
! ^, k. }- p$ I& I2 p. T, ?0 Q/ C
- z, W/ c0 m$ @2 w$ P' p+ j T- ]& J 惠誉评级(Fitch Ratings)基金和资产管理机构评级部主管阿拉斯泰尔•休厄尔(Alastair Sewell)表示，尽管全球预计会出现类似的颠覆现象，“直到今天我们一直没有在全球类似谷歌(Google)或Facebook这样的公司看到类似安排”。
) O7 H3 b2 l+ B }3 W l
! C2 l/ x8 S3 b- Y: ~ 中国咨询公司咨奔商务咨询(Z-Ben Advisors)董事总经理张磊德(Peter Alexander)表示，该基金的规模令蚂蚁金服能够与银行通过议价得到更高利率。这一基金的巨大规模还证明，它的吸引力是如此之高，以至于客户对此的回应是将资金从银行账号转出并转入其支付宝(Alipay)数字钱包中。
% p. y. m7 m% u& H0 o" r0 X3 N$ K# \" k& a. \
他说：“由于蚂蚁金服拥有如此多的个人账号，他们得以拥有与银行议价的能力。而由于存款期限极短，他们还拥有极高流动性。”
6 z' M0 _& t( Q" w6 X/ B$ \, @) {6 W8 u9 M% y% k4 T
张磊德表示，该基金的规模令它可以“经议价获得更高利率。银行需要存款才能放贷，而这些资金正是存款”。
% L& ]9 Q. t+ Y7 e9 t
' Z" a3 I5 n* ?! W0 X# l/ m" i2 N5 G 余额宝迅猛增长之际，其他货币市场基金正遭遇低利率压力。在美国，类似摩根大通旗下基金的政府债务基金的规模曾在去年大大膨胀，原因是监管方面的变革令资金更倾向于从投资于企业债务的“主要”货币市场基金中转移出来。不过最近几个月这一势头已然减弱，而余额宝的资金流入却依然保持强劲。( u/ X |) m8 e& r* J0 I* l
4 e6 m6 Q, g$ e$ Y
对于如此规模的基金，分析师认为其中的风险并不高。惠誉基金和资产管理机构评级部驻上海联席董事黄莉表示，大的单一投资方的缺席，降低了资金重新分配的可能性。
% {& b% q, V2 N+ o: C( \
' J) P1 g( J) w7 ^& _* b 她说：“散户投资者通常会显示出羊群效应，因此理论上说他们是有可能同时赎回的。在这种极端情况下，可能会有必要抛售资产。”- `/ b% k- H+ |$ B n1 _* Q: o
0 W! ]4 J9 d5 p/ j) s \ S
将余额宝排名为全部基金规模第七的晨星(Morningstar)中国研究组主管王蕊(Rachel Wang)则补充说，该基金要面临信用和流动性风险。她说：“考虑到余额宝的庞大规模，流动性风险或许会比其他基金更高。”
5 _% o+ q# J ^- y' X5 ?" D6 V. \
1 \% I. `) p0 b0 |2 Y 中国其他高科技公司也已进入该市场。腾讯(Tencent)理财平台理财通(Licaitong)已经和多家金融机构一样，与智能手机制造商小米(Xiaomi)一道推出货币市场基金及其他理财产品9 ]& d$ I n5 }: F- V! x
0 }( d/ _5 W/ b5 }8 ? |
