《金融时报》文章全文：* H! O# N7 h, }( d9 P& t! A
" a; H& f" W7 w5 \
一个由中国一家高科技公司设立、用来存放网络购物剩余资金的货币市场基金，以1656亿美元的托管资金规模，成为全球最大的货币市场基金。: i" E0 B# \1 a4 @, t4 S
# A: G( Y7 m1 K b1 s/ `$ G! l 阿里巴巴设立四年的余额宝基金，已超过了规模1500亿美元的摩根大通(JPMorgan)美国政府货币市场基金。' c8 {$ H; K4 A3 ]8 T7 h$ V a
8 \3 a' r! `6 ]7 c) S 该基金的快速增长，凸显出中国高科技集团在人民生活中、以及在对金融等政府控制产业的颠覆中扮演的无处不在的角色。
. f+ X" @: u9 A" _. G$ q. Z) a n6 f m/ R+ o
当蚂蚁金服(Ant Financial)注意到其客户账号中日益增加的现金时，这个阿里巴巴主管支付业务的关联公司转向了基金管理。客户账号中的这些现金，是用来购买从咖啡到出租车服务再到冰箱的各种商品的。
6 T/ o6 g8 { K% m
/ ~/ M& j" f% `3 z$ |" O X 通过将这些资金归并入一只基金，蚂蚁金服得以为富余资金提供回报——这很像英美经纪商在上世纪八九十年代对客户资金的处理方式。这只基金的回报率是3.93%。7 z& F$ b% J- m9 O7 t' r
" |) g: g+ o; R' e2 E: T
- I$ y: s7 T T( z6 I* R5 M6 f) ?/ H. F. B3 S
' y1 Q( [, r$ F1 F2 T
V* H! R- ]3 w( v5 j+ L# e& w* j. v& m# J
) C4 ^, i6 V% s. M
+ G' j+ j7 n1 J" d6 a/ W
4月27日余额宝7日年化收益率为3.9650% " @" P+ f1 f0 A. W+ {
8 R9 W( P$ Y1 R5 w/ j4 I' m, x& o8 y6 L w
) y( s1 g4 a: ^$ o- Y
惠誉评级(Fitch Ratings)基金和资产管理机构评级部主管阿拉斯泰尔•休厄尔(Alastair Sewell)表示，尽管全球预计会出现类似的颠覆现象，“直到今天我们一直没有在全球类似谷歌(Google)或Facebook这样的公司看到类似安排”。! Z) ] o @: @$ @
~" U% `3 P4 h% U! Q
中国咨询公司咨奔商务咨询(Z-Ben Advisors)董事总经理张磊德(Peter Alexander)表示，该基金的规模令蚂蚁金服能够与银行通过议价得到更高利率。这一基金的巨大规模还证明，它的吸引力是如此之高，以至于客户对此的回应是将资金从银行账号转出并转入其支付宝(Alipay)数字钱包中。
2 I8 W% q1 j, ]2 |
% S6 P6 S& m s1 U+ }0 B 他说：“由于蚂蚁金服拥有如此多的个人账号，他们得以拥有与银行议价的能力。而由于存款期限极短，他们还拥有极高流动性。”4 Y) F* h Y. k: t' g4 [
2 p- ~ }8 H8 S3 o! _ 张磊德表示，该基金的规模令它可以“经议价获得更高利率。银行需要存款才能放贷，而这些资金正是存款”。7 N0 U& Z2 C9 n/ m9 ]2 l
$ k* Y# M" i( e2 M) \2 d 余额宝迅猛增长之际，其他货币市场基金正遭遇低利率压力。在美国，类似摩根大通旗下基金的政府债务基金的规模曾在去年大大膨胀，原因是监管方面的变革令资金更倾向于从投资于企业债务的“主要”货币市场基金中转移出来。不过最近几个月这一势头已然减弱，而余额宝的资金流入却依然保持强劲。# W% V+ a6 C x$ y* S5 O
. z1 O6 ]" m; s1 ~4 R5 M: l
对于如此规模的基金，分析师认为其中的风险并不高。惠誉基金和资产管理机构评级部驻上海联席董事黄莉表示，大的单一投资方的缺席，降低了资金重新分配的可能性。
+ q# N' X/ ?" Z! b; ~& n. @
5 q' `: O0 N8 }! b 她说：“散户投资者通常会显示出羊群效应，因此理论上说他们是有可能同时赎回的。在这种极端情况下，可能会有必要抛售资产。”
+ y6 T3 O' h/ ^' _) a7 t1 Q' r; h7 g5 Z
将余额宝排名为全部基金规模第七的晨星(Morningstar)中国研究组主管王蕊(Rachel Wang)则补充说，该基金要面临信用和流动性风险。她说：“考虑到余额宝的庞大规模，流动性风险或许会比其他基金更高。”
* I$ b+ y/ r, x0 `
& h- c+ N" B7 J 中国其他高科技公司也已进入该市场。腾讯(Tencent)理财平台理财通(Licaitong)已经和多家金融机构一样，与智能手机制造商小米(Xiaomi)一道推出货币市场基金及其他理财产品
8 x# b6 l7 Q. T& a3 {9 `
" E6 [" ?; C; q2 \+ ~: ]) e+ } |
