原来缩表的后果这么可怕。那不缩表可以吗?不缩表的后果,其实更可怕。" D$ y% G/ B, Y" e+ C: E: E+ ^
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首先,美国庞氏债务的规模根本停不下来的继续在膨胀和扩张。但是,美联储手里已经没有子弹了,支撑债务大厦不倾塌的棍子,它的支撑力却不能和债务扩张保持同步增长。屋子越来越重,棍子却越来越脆弱,一旦棍子断了,债务危机爆发,那将会是一场不可控的大海啸。瞬间把一切都摧毁。0 m& l* |7 u# Y; }- p, ?
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其次,美国政府的孪生赤字问题,依然在持续恶化。这相当于说,那个破屋子越来越破了。不仅棍子存在会崩断的可能。而且那个屋子,存在结构力学上的解体可能。棍子可能还没断,但是屋子自己先解体了。这和棍子断了,是等效的伤害。在短短的时间内,一切都会被金融海啸摧毁。+ v3 ^: L- E( ^+ W& y, o
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从上面的分析看,美联储走向加息和缩表之路,那么真正的实现了货币政策正常化,棍子抽掉,屋子也就塌了。如果继续坐视不管,不进行缩表,任由资产负债表继续扩张,那么可能的结果,只有两个,棍子断了,房子塌了。棍子还没断,屋子解体了。' J! H4 ]- M+ S) f
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这几种可能,它们的结果也都是等效的,房子塌了,美联储被埋了,美元死亡了。这一幕,便是一个货币的死亡之旅。( W& n, k$ U7 ], j% U2 [) h3 V. t; q
) g8 R; P+ Q v% J( O% {! t& w二、特朗普经济学不是急救,而是补刀& I% u- x4 J5 X
1 i' Z0 _8 Z U @% e从技术上分析,美元非死不可,不救会死,救了还是会死。真正看明白这里面的逻辑的美联储那帮人,不可能不知道自己所面临的危险。怎么办呢,鸽派和鹰派乱作一团。局面眼看着越来越不可收拾。美联储主席耶伦,这时候开始呼救:奴家快要不能活了,哪个好汉来救救我嘛。0 y2 Y6 R3 ~) M' h
. I% m$ d; x) b6 p( x话声未落,斜刺里冲出来一个彪形大汉,一个名叫特朗普的老司机,挺身而出英雄救美:小娘子莫要惊慌,我唐老汉来救你。老司机特朗普开着救护车就跑过来了。 ) g$ i7 ]# m! @* W
9 o! P% O: N' }% A1 D特朗普拿出了他的急救箱。开了这样的几个药方:对内减税,以财政政策刺激美元回流。对外碰瓷讹诈,要求日韩台沙特这些冤大头们多交保护费。同时对中国这样的贸易顺差大国打贸易战,截流美元向外流出。4 ?: E% e/ H5 T( C F: I5 ?
$ d$ ~" H+ l' a U% T) k1 j特朗普的基本思想是什么呢,他想的是,抽掉其他国家的棍子,来支撑美国的资产价格这座破屋子。从这点看,他的确是想施救的。/ {" s$ b- ]* O$ J3 F6 O
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不过,特朗普的这一套措施,会造成美国孪生赤字更加恶化。孪生赤字,就是财政赤字和贸易赤字并存的经济现象。进一步恶化的孪生赤字,一方面,美国政府的总收入下降,偿还债务能力下降。也就是说,美国政府,在特朗普执政期间会越来越穷。
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另一方面,特朗普在基建和军备竞赛上的巨额开支,会让美国政府,花钱越来越多。一边越来越穷,同时花钱越来越多。奥巴马执政期间,让美国债务从10万亿美元增加到20万亿美元。如果按照特朗普的这一套,很可能,美国的债务规模,会从20万亿美元,再膨胀一倍,增加到40万亿美元。0 Z! R* T7 c0 V* H" @# q/ W; p4 a
& }; p* y% ^/ d8 M- h结果呢,破屋子的重量会增加一倍,为了吸引美元的进一步回流,通过加息这样的缩表操作,棍子同时还要被逐步抽减掉,于是,棍子只会断的更快,屋子只会塌的更快。特朗普这样做,不是急救,而是来补刀的。
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特朗普的加息和减税,和里根政府的加息和减税,有本质的区别。里根时期美国的经济状况是恶性通胀加经济停滞,所以要通过加息来回收流动性,一边再通过减税来刺激经济,说白了还是凯恩斯主义那套,有人也称里根经济学是没有凯恩斯的凯恩斯主义,这样的说法很形象。
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现在,美国根本没有出现恶性通胀,相反是实质上的通缩。美国现在的减税和加息,并不是为了对美国经济进行结构性改革。而是,吸引境外美元回流,来把这个庞氏债务游戏继续玩下去。等境外美元也都流回来了,再也找不到新的资金了,那么这个庞氏债务游戏,也就会戛然而止。$ P" o) x# \) ~2 O1 D; x3 P' s
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特朗普的经济政策,只会加速美元走向死亡。如果把全球化看做一个生命体的话,美元便是全球化的心脏。伴随着美元走向死亡,也就是全球化的心率越来越低,最终心脏停止跳动。一旦美联储这颗心脏停止跳动,那么全球经济就会走向大崩盘,它个表现和预兆,就是全球央行的集体被动缩表,会导致的信用风险集中爆发。" ]9 Y0 a! c8 g0 D
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三、全球央行的被动缩表及其后果 前段时间,印度总理莫迪宣布废除大面值纸币。外界对此举的解读,认为是为了反腐败,为了反走私,反洗钱。没过几天,委内瑞拉,也宣布废除大面值纸币。理由也是差不多。实际上,这样的做法,并不是简单的反走私反洗钱反腐败现象,而是央行信用崩溃。9 s r _% L, j; o' W
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随着美联储的进一步缩表,还会有更多的国家,央行信用走向崩溃。) ?) {3 C, N3 {
0 l. f. d3 w- `$ e货币的本质,是央行的欠条。就好比说,牛二是开银行的。牛二发行了很多牛票,突然有一天,牛二说,牛票都要作废了。这时候,手里持有牛票的人,就意味着,牛二给你的欠条,不会再兑现了。欠钱不还,这就是信用崩溃。$ ^4 v7 ~( |( \4 U# r0 i
/ Q$ @* \- ~5 j% O, p9 Z也许会有一天,美联储会宣布,面值1000万美元的美债作废,面值100万美元的美债也作废。这样的做法,就和莫迪的做法是一样的。任何债务,只存在三种可能,$ V( P; j8 `, }0 S; a
第一,偿还债务。$ i+ Z, A& k, z; a. ^5 B, |& {
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第二,债务庞氏化,借新债还旧债。第三,债务违约赖掉债务。 |