指数供应商MSCI明晟再次决定延迟将中国A股纳入这个重要的新兴市场指数，表示中国还没有做好准备。
' i1 b) k+ ?$ Q: M1 {3 a9 p s& ~5 p9 n& e' M- R2 Q2 R
本周二宣布的这个决定不仅让本地投资者失望，也在更宏观的层面上令中国政府遭受了打击。几年来，中国一直在大力提升本国在全球金融市场的影响力，人民币最近就加入了国际货币基金组织(IMF)的一个高级俱乐部。8 u( T5 K5 ]4 P
7 h# H4 T) L2 Z+ S8 x% F一年前，中国看上去即将赢得MSCI明晟的认可。当时它的主要顾虑是境外人士在中国买卖股票颇为困难，政府对股市影响很大。
: ~$ J2 x7 t7 r9 W+ F, d) B0 \# S1 E* ], w) i! p7 i
不过后来股市崩溃，政府反而加紧了对它的掌控。
. `/ U9 ^0 f4 y: N" h" x2 ?- H; {. x S/ \8 h
政府在股市暴跌后采取的重大干预行动引发了外界的疑问：中国股市波动巨大，投机性很强，它是否符合全球投资者和监管机构的要求？中国采取的措施包括禁止大股东抛售股票，拘押空头投资者，甚至是打压来自独立渠道的经济信息。: s- x$ z: l/ g
* O6 W9 g" o" F
如果有额外的资金注入A股，就可以为它提供急需的推动力。尽管中国政府采取了干预措施，中国股市却一直低迷，在过去12个月中跌幅达到40%左右。5 q, {6 i6 m* s$ Z
- z6 i* r: U& U% n- X0 Q. x$ \. O) V
“国际机构投资者明确表示，他们希望看到中国A股在被纳入MSCI新兴市场指数之前，其开放性得到进一步改善，”MSCI明晟负责全球研究的雷米·布赖恩德(Remy Briand)在周二的声明中称。. b1 O- W; q e/ d
* }# S9 F- ]3 @& v' g. E
MSCI明晟表示，将在2017年重新考虑是否纳入A股。$ ^+ U7 W" D2 r, l4 p6 @0 R
+ B3 F7 c% K) X# x' {& d! CMSCI明晟做出再延迟一年的决定，突显了全球投资者对中国政府干预股市、对监管质量及企业会计水准的持续担忧。
+ ]1 m( e% R. k' n% H1 A. L+ F
& v) q4 z& W, M: D2 K3 }“在中国，会计账目是国家机密，”全球最大的新兴市场投资机构之一安本(Aberdeen)在亚洲的负责人杨修(Hugh Young)说。“我们的钱会进入企业，但我们已经很难找到合适的公司来投资。”
6 z1 f' n; {. E, E) q- H* b* Z
S* U' E7 S$ q4 W9 E. h$ G- X& B0 H" g多数大型投资机构通过投资在香港或其他海外市场上市的大型企业——比如互联网巨头腾讯和阿里巴巴——的方式，来获得中国股票资产。在这些市场，公司必须遵循全球公认的财务规则和监管条例。中国在MSCI中的实际比重已经达到25%，是该指数追踪的最大一个国家；分析师们猜测，纳入A股将把这个比重再提高一个百分点。
1 D0 i6 A, V9 M8 U
6 y4 p2 }! o( Z+ V- M" r0 MMSCI明晟表示，投资者还有另一个困扰：境外投资者从中国撤出资金面临着严格限制。! }; F. i# G; w- A0 p5 X
+ }% U* H( w# Y( t这个判定几乎无助于让中国曾经繁忙的交易厅兴奋起来。) }. k" v8 v, S9 [3 u7 f) D" Z4 l5 j
% b. S' x* k% w) U- u: P* a" B
近日的一个下午，在上海人民公园附近一家光线昏暗的交易厅里，当天的交易时段马上就要结束，十几个老年股民正在聊天。! g( x/ s6 u7 D5 c) H8 ?% G6 A T
, U) J7 K: x; u
墙上21块液晶屏上闪烁着股票价格。上证指数之前在跌，后来小幅反弹。但是下午3点休市时已经又跌回阴线。
( o8 \( v# [5 S" e5 ]; r
0 F! e& g4 U. S, c$ A, }“等不是办法，如果你等，可能就会输得精光，”不愿透露全名的退休人员老叶说。他62岁，对政府的救市努力颇有微辞。8 s$ _( O+ J. |5 x, B. B
1 C R# Y/ t0 D7 c e“真的很难受，”他还说。“股市没有被真正管起来。”他估计，这个上海交易厅的大多数股民过去一年都亏了钱。
' |8 w# p) K7 f/ c1 f
8 z8 c$ k2 T1 G/ pMSCI明晟的决定体现了市场的警惕。
! z' h8 O& s- Y) J1 G# s
; @. @$ e. r& K一年前这家基准供应商推迟做出决定时，大陆股市泡沫正处在顶峰。在那之前的12个月里，其股市涨了一倍多。
3 F) X- M: o6 J7 W
: n; S4 Q7 C) q9 g0 R) i; w5 v4 Y当时公司称他们担心的是中国的一些限制措施。一些规则阻碍了国际投资人的钱在这个国家的进出，甚至不能明确证明他们对股票的所有权。* h6 f7 J) z# P- k+ m' w
9 z Q1 f5 g3 h4 O n ~2 H中国公司可以在任何他们觉得必要的时候停止其股票交易，这种奇特的能力令国际投资者十分苦恼。这种做法可以阻止有下行压力的股票进一步下跌，但同时也阻止投资者将股票抛出。
- y9 G0 f6 H |! A9 @+ m. a
' F) m4 d3 D. k1 G" ^为了达到MSCI明晟的标准，中国在过去几个月里试图去解决这些困扰。
8 N! S% u- E. H- c& q6 F' p
3 ]7 N4 F/ l& s上个月，中国的证交所发布新规，对企业的停牌加以限制。中国还通过增加投资额度来让外国投资者可以更多地进入其市场。
: l- F' M) I1 V) K. e4 `3 @* {8 j
& F! v; v4 u8 H9 C% _; r! p上周，中国称将向美国提供一笔人民币合格境外机构投资者额度，美国基金共可购买2500亿人民币（约合380亿美元）的股票。美国投资者此前可以通过其他途径购买中国股票，但新的额度大大降低了直接进入市场的门槛，使美国拥有了该人民币结算项目的第二大额度，仅次于香港。4 H: |, A, q/ L6 n
3 G+ A+ F. k; S+ n1 w6 M在此之前，香港和上海股市建立了新的联系，从而进一步开放大陆市场，不过那种途径同样要收到上限和额度的限制。中国官员称他们打算把深圳股市也采取同样的方式处理，在今年晚些时候和香港股市连通。
) C! z5 b2 |+ c" a: f' w$ s% t$ F: T: b7 [/ F2 C. L1 h) d
但对于普通的中国投资者而言，去年股市崩盘的损失让他们心有余悸，这些改善市场监管的努力恐怕起不到什么安慰作用。9 A1 S$ a$ ^: K5 F9 W( s5 u
9 ]% c! m) g( J& G+ P) p4 k
在上海的证券大厅，63岁的退休人士陶先生说，他在用每月1600元退休金中的一部分玩股票。由于涉及批评政府行为的言论，他拒绝透露自己的全名。1 m3 J' Y+ k7 U2 H/ K
4 S1 r7 y7 C$ ?" {4 ]( T/ g正在大厅外抽着双喜烟休息的陶先生说，他当时是稳赚的，结果去年6月股市开始暴跌。) A) s/ C0 t( X! i3 ~
9 T, a3 [$ {; y! N6 Z4 l; u: X此后他在投资中赚到的钱70%以上又赔了回去。8 h$ P. j( Y& ]1 N7 E! x
5 `. k. t, P: O: }# b& ?, C8 d: j
“炒股是一不小心就要套牢的，”陶先生说。
$ y" ~/ v d6 y: U4 s1 J" V7 i' B& J" ]# V& H8 V6 |
他还说自己的收益损失可能要好几年才能收回来。“现在就只能是等了，”他说' O& G3 ^& C# m- ]0 L
6 a% }2 H# G* T9 l' A
|
