指数供应商MSCI明晟再次决定延迟将中国A股纳入这个重要的新兴市场指数，表示中国还没有做好准备。* o- Z: B' i: a6 z
, O3 t8 ~2 G% u5 G& k
本周二宣布的这个决定不仅让本地投资者失望，也在更宏观的层面上令中国政府遭受了打击。几年来，中国一直在大力提升本国在全球金融市场的影响力，人民币最近就加入了国际货币基金组织(IMF)的一个高级俱乐部。
% y' p8 [; t; S1 ~- z6 P W& x+ r# i7 {. F+ }+ ?: [) }8 p
一年前，中国看上去即将赢得MSCI明晟的认可。当时它的主要顾虑是境外人士在中国买卖股票颇为困难，政府对股市影响很大。
% P, z' J! E3 I, n# j2 X8 c5 Z: b6 ~
$ _2 Q: Y) L1 v$ ?/ E) s不过后来股市崩溃，政府反而加紧了对它的掌控。
9 k0 w1 L3 ]. ]0 F4 x, _. C. c2 b7 J
政府在股市暴跌后采取的重大干预行动引发了外界的疑问：中国股市波动巨大，投机性很强，它是否符合全球投资者和监管机构的要求？中国采取的措施包括禁止大股东抛售股票，拘押空头投资者，甚至是打压来自独立渠道的经济信息。! E1 i4 R f, K
4 @$ a0 ~/ y( N7 Z2 ^% [0 x2 b( U
如果有额外的资金注入A股，就可以为它提供急需的推动力。尽管中国政府采取了干预措施，中国股市却一直低迷，在过去12个月中跌幅达到40%左右。. J! ^' L2 P7 ~% W( e
2 x. V3 l$ Z+ U; J
“国际机构投资者明确表示，他们希望看到中国A股在被纳入MSCI新兴市场指数之前，其开放性得到进一步改善，”MSCI明晟负责全球研究的雷米·布赖恩德(Remy Briand)在周二的声明中称。
( K" T1 _9 J+ h4 J
) ^0 ^( z) {5 ?" G- iMSCI明晟表示，将在2017年重新考虑是否纳入A股。
5 z! P' K7 o6 n+ {& F6 c" h
. V8 |( j1 k4 P4 a5 \; QMSCI明晟做出再延迟一年的决定，突显了全球投资者对中国政府干预股市、对监管质量及企业会计水准的持续担忧。. W6 v+ v5 F( _' X0 i8 {& h
) ^# K1 q1 Z, }' R
“在中国，会计账目是国家机密，”全球最大的新兴市场投资机构之一安本(Aberdeen)在亚洲的负责人杨修(Hugh Young)说。“我们的钱会进入企业，但我们已经很难找到合适的公司来投资。”
9 `" s# ]3 @% E+ u$ X% p0 f( X# z, w+ A& ]6 w5 `* R
多数大型投资机构通过投资在香港或其他海外市场上市的大型企业——比如互联网巨头腾讯和阿里巴巴——的方式，来获得中国股票资产。在这些市场，公司必须遵循全球公认的财务规则和监管条例。中国在MSCI中的实际比重已经达到25%，是该指数追踪的最大一个国家；分析师们猜测，纳入A股将把这个比重再提高一个百分点。' h- I2 z; L) v9 T2 B3 {$ G3 v% s
: @( N7 i0 a8 |7 R7 ~MSCI明晟表示，投资者还有另一个困扰：境外投资者从中国撤出资金面临着严格限制。2 A6 b7 W0 W6 C
' h; e5 f+ |3 a- |3 [% V这个判定几乎无助于让中国曾经繁忙的交易厅兴奋起来。4 B6 i4 w3 d+ k# I
9 |1 ~/ ?) d* b# U
近日的一个下午，在上海人民公园附近一家光线昏暗的交易厅里，当天的交易时段马上就要结束，十几个老年股民正在聊天。
" v7 i1 y$ Y7 w/ p" D, l" B/ D* O Q% L! y; J
墙上21块液晶屏上闪烁着股票价格。上证指数之前在跌，后来小幅反弹。但是下午3点休市时已经又跌回阴线。. F1 o" W+ Q3 t `% @ }
* J. V+ B% _' ^- s) y% ?4 \
“等不是办法，如果你等，可能就会输得精光，”不愿透露全名的退休人员老叶说。他62岁，对政府的救市努力颇有微辞。
" [4 p4 M# y+ H" y3 X$ o0 U, ~$ M
4 ~- F( ?# O! I9 A4 U- J; n“真的很难受，”他还说。“股市没有被真正管起来。”他估计，这个上海交易厅的大多数股民过去一年都亏了钱。
8 r: n4 H; s2 k: x- ]' o! Z( h! b: F4 L
MSCI明晟的决定体现了市场的警惕。
' _$ o( A+ w {) U5 G9 s
. ?" ?# h; i+ ^一年前这家基准供应商推迟做出决定时，大陆股市泡沫正处在顶峰。在那之前的12个月里，其股市涨了一倍多。
# c2 v7 z. R3 P( B* \8 s7 ?+ p: x1 g% W! i2 Q& c' r$ t/ h* ^* b# N
当时公司称他们担心的是中国的一些限制措施。一些规则阻碍了国际投资人的钱在这个国家的进出，甚至不能明确证明他们对股票的所有权。+ h. n9 ^, P a2 l; o1 l/ K: D
/ v: @) B: T5 S; q
中国公司可以在任何他们觉得必要的时候停止其股票交易，这种奇特的能力令国际投资者十分苦恼。这种做法可以阻止有下行压力的股票进一步下跌，但同时也阻止投资者将股票抛出。6 v* T& k% y+ Q) ?! b
6 } g; b" F) R* P7 m
为了达到MSCI明晟的标准，中国在过去几个月里试图去解决这些困扰。
4 x# V3 l7 `- _4 o3 r) Z+ F% u" s( x6 }! `2 U, f2 t8 {+ n6 [( u
上个月，中国的证交所发布新规，对企业的停牌加以限制。中国还通过增加投资额度来让外国投资者可以更多地进入其市场。
5 B7 E) @) m* [" H. _5 G. s3 c6 B& ]$ t
上周，中国称将向美国提供一笔人民币合格境外机构投资者额度，美国基金共可购买2500亿人民币（约合380亿美元）的股票。美国投资者此前可以通过其他途径购买中国股票，但新的额度大大降低了直接进入市场的门槛，使美国拥有了该人民币结算项目的第二大额度，仅次于香港。
3 Y8 V* D( n0 p* c9 j
5 k2 i/ N1 i1 e5 Z3 I" P: Y0 k在此之前，香港和上海股市建立了新的联系，从而进一步开放大陆市场，不过那种途径同样要收到上限和额度的限制。中国官员称他们打算把深圳股市也采取同样的方式处理，在今年晚些时候和香港股市连通。
1 C# S# a4 q" |' H
8 c: j! q! o+ a但对于普通的中国投资者而言，去年股市崩盘的损失让他们心有余悸，这些改善市场监管的努力恐怕起不到什么安慰作用。
1 q8 H6 Z7 S$ W( B4 B* G* n' c+ p8 ?/ c R3 N8 c% o
在上海的证券大厅，63岁的退休人士陶先生说，他在用每月1600元退休金中的一部分玩股票。由于涉及批评政府行为的言论，他拒绝透露自己的全名。' I6 c0 @: s1 ]4 G
; j( B5 V! g8 u* O* N. Z正在大厅外抽着双喜烟休息的陶先生说，他当时是稳赚的，结果去年6月股市开始暴跌。/ B' Q, Q: Q% Q+ j5 Z
& R1 T; j. g& o) L- [" W$ S1 v此后他在投资中赚到的钱70%以上又赔了回去。
/ g7 B Z; T* `8 x$ Z8 |4 b3 W7 c/ z( a
“炒股是一不小心就要套牢的，”陶先生说。
' K& X! N% w8 ^ n6 _( q# f9 E: Y* I
! H* |6 A9 g& X1 [ |* P- @他还说自己的收益损失可能要好几年才能收回来。“现在就只能是等了，”他说' J6 u/ G7 t/ c
( n6 Y+ M3 v; a, U$ Y! U
|
