长期持有黄金，作为保护资产被货币贬值侵蚀的策略，是一个明智之举。
^1 \! q9 K1 S/ g% t$ h9 `3 |2 b5 W j
* B- z: }8 g9 D0 v+ D% I' W3 U: i. X 美国投资咨询公司Macro-Allocation创始人布Paul Brodsky日前在其公司网站发布文章称，从黄金价格表现看，全球货币系统在过去10年中已经贬值了47%。$ y- v# F7 `; d" F
6 h. ?/ r) q( F/ n& T
/ `5 T& {9 w( p+ ?# S+ Z, o 他提到，为了足够以既定汇价购买黄金，各大央行印发更多基础货币，同时，这会提高以本国货币计价的整体商品价格，从而缩小偿债负担（而非牺牲偿债契约）。这意味着，贬值是摆脱债务的有效办法之一。从过去10年黄金价格表现看，这件事已经在发生了。
* E# E% r. R3 B5 p1 O4 c1 s9 ^, @9 }5 J5 k# H; o9 o
6 U$ e. I, X O
下图显示了金价在过去1年、5年、10年内以不同货币计价的表现。换言之，可以看到不同货币在过去数年的贬值幅度。
/ i! e) A2 l& o" p5 E- S
9 \9 l! D( U' g: K5 ~$ [. }, K7 I' V9 o0 \& o6 r
( b, k' O! |7 O0 R3 u2 F8 T& M$ ~5 D; x" ?/ {
- @4 ?4 F$ [' k
8 W" @: n5 K% Y( q
( d5 p* F2 Z( l4 M, l- K! J0 R$ Q" \ x8 x
以印度为例，如果一个印度人把他所有的存款都换成黄金，那么在过去10年终，他的资产已经升值了370%。同样的，如果投资人持有黄金并做空卢布，那他的资产在过去10年的回报率就是370%。
5 u- \6 i+ l7 h7 h5 a+ Y }5 t2 H: C8 d* }5 M/ l, X) j! O
z: z: p% i! ?' Q" h! x9 F 参考各国占全球GDP比重来衡量其货币在全球货币系统中的权重，该文章称，全球货币系统过去10年里已经贬值46.88%。
1 l$ H4 {8 B% {% n" g( ?* O2 M' N) T* F X( ]" m
: ?# g1 J7 P& s: g% U F
过去十年中，美国资产的收益率曲线和金价走势呈高度正相关关系。但当全球主权债券利率都日趋负值领域，情况会怎么样？
8 Y5 }1 Q/ m/ {- I4 g) _! p
" k5 e! J- A: F: \7 o& g( ~* R2 d2 ?7 d) D% b) x5 Q8 z
8 A0 I& M! \/ b, C4 Z" n
9 K7 x) U n4 l& a% z
2 g, f* N1 E, v& n2 n5 |: z, V. T8 {* n* }/ [ N8 s
+ X4 i) P* a$ @: X- L3 T) L% D+ b
% r, o j. Y1 W) q2 f% }( X2 ^1 \; F Brodsky认为，当全球央行的刺激政策无法带来通胀上涨的时候，这个正相关关系就会打破，全球货币体系将会崩溃。届时，全球央行就要想办法修复货币体系。4 }/ e; ?5 D1 ]' M) k4 D
( f0 d! H9 W' [& Y: A/ d3 M3 K
+ s& l$ Q3 E! c
Brodsky认为，虽然货币/央行系统不至于重新回到全额准备金制度抑或固定汇率制。不过，未来各国货币将会出现对黄金的大幅贬值，到时候，全球央行合作将是不可避免的 [ ^$ o/ r) x& E) G$ c* {+ _
/ d) B' Z1 @% y4 G. _9 \+ A |
