海外机构来华淘金：四万亿坏账成为香饽饽

中国正向海外机构开放坏账市场，这吸引了包括KKR、橡树资本管理、Clearwater Capital等机构的积极投资。

　　目前，中国不良债务规模估计达4万亿元。去年新增的不良贷款至少达到5,000亿元(1人民币折合约0.1546美元）。
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3 w  w. c# o$ k: s　　据华尔街见闻网3月21日报道称，中国总理李克强1月主持国务院常务会议，会议指出，支持银行加快不良贷款处置，惩戒恶意逃废债务行为，防范和化解 金融风险。会议称，鼓励扩大股权、债券等直接融资，大力发展应收账款融资。支持运作规范、偿债有保障的企业发行公司信用债调整债务结构。
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　　目前，包括KKR、橡树资本管理、Clearwater Capital Partners等机构都计划进军中国不良债务市场。
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) h, Y$ s+ \5 K& [5 ~　　Clearwater Capital联合创始人Robert Petty表示：“看上去中国政府愿意让资本充足的大型另类信贷管理机构进入中国市场。”
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9 o8 C* u) o) n: n3 T$ q' S* B　　Clearwater投资的中国公司已处理了57亿美元的境内优先担保债。而全球第二大私募股权公司KKR已经与国有坏账管理公司中国东方资产管理结成伙伴关系。KKR将重点关注房地产领域的投资机会。
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7 ]5 F. B& d0 F7 w( p　　此外，为消除银行潜在坏账规模，中国将允许商业银行将企业的不良贷款置换为股权。不久前，中国央行有关司局已在起草相关银行债转股文件，允许商业银行处置一些不良债权时，将银行与企业间的债权债务关系转变为持股关系，意在帮助银行抑制正在上升的不良资产率。

" {* |. F( z$ [, G4 o; j　　债转股是重组的一种。一般是，若企业连还利息都很困难，但债权人认可其经营仍有前景，则可实施债转股，债权人成为股东，从而减轻企业付息压力，逐步改善经营。等到股份增值，股东（原来的债权人）再择时退出。

6 _0 z  Q  E1 M5 T1 p' [　　“债转股一方面降低账面不良率，另一方面又可自行处置，避免了大幅折扣转让，简直两全齐美。”东方证券分析师王剑表示。

  F% ~6 _- o( H' k3 g- ~7 ^, p　　华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰认为，债转股更大的意义在于商业银行迎来牵头进行产业重组的机遇。商业银行通过债转股成为企业股东之后，有望更 加深入地介入企业的生产经营，甚至通过投贷联动、并购贷款等方式，推动部分产能过剩行业的战略性重组兼并，从而开辟了一条利用市场方式推动产能过剩行业结 构调整的渠道。
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# c3 p; [5 b9 `0 ~: M　　作为企业重组的重要手段，债转股曾在上世纪90年代末发挥过重要作用。当时为帮助负债累累的国有企业，中国曾经采取过对合适企业采取债转股的方式， 作为帮助实现当年提出的国企三年脱困目标的三大杀手锏之一。只不过当时接手不良资产的是四大“坏账银行”，即国有资产管理公司（AMC）。       

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值得参考....