美联储升息将弄巧成拙 最终或是昙花一现

东方汇理资产管理投资长Pascal Blanque认为，美国短期内升息并不会转化为紧缩周期，而且在全球通缩的压力下，终将证明升息只是昙花一现。

东方汇理是欧洲最大投资者之一，该机构还预测欧元区将推出“无限的”刺激举措。在去年路透全球投资展望峰会中，Blanque是唯一预测美国联邦储备委员会(FED/美联储)不会在2015年升息的人士。东方汇理管理的资产规模达1.02万亿美元。
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一年后的今天，Blanque认为尽管美联储可能在未来几个月尝试升息，但这将“弄巧成拙”，欧洲与日本的资金将因为本地区利率接近于零而大举涌入美债。他表示，这将推升美元，阻止美债收益率趋陡。他并指出，全球普遍处于通缩环境，美国就业市场也缺乏亮点。

" O# p; Z% J! v/ z+ D: W* W' d2 G“目前美联储要升息并无迫切的理由，但他们可能仍然决定这么做。如果确实升息了，预计也只会是短时现象，并且有违其初衷，所以别指望会有多大影响，”Blanque周三在路透全球投资展望峰会上表示。“总体而言，我认为西方的货币政策将更偏向于宽松一面，中期来说，(美联储)下一个大动作并非升息，而是降息。一定时间内面对的问题，不会是量化宽松(QE)缩减及利率上调，而是相反的一面，”他表示。

' W9 c1 N" H% e, b6 L* o不过Blanque也警告称，尽管央行的印钞举措安抚了投资者，但当前看似良性的环境可能会埋下未来全球危机的种子，而且具有讽刺意味的是，这一种子正是源自证券市场流动性的萎缩。

' @8 }' q" a3 e# c" G1 i0 @+ T投资者已经对“做市商”银行的消失感到担心，这些银行通过在自有账簿中持有证券为证券交易提供便利。新规对新兴及垃圾级债券的流动性的影响尤甚，导致银行在自身资产负债表中持有高风险资产的成本加大。

不过就目前而言，他认为，特别是企业界对于新兴债务危机的担忧未免过头。事实上，东方汇理资产管理指出，新兴市场的风险偏好有所抬头。在经济成长放缓及汇率暴跌拖累下，过去两年新兴市场遭遇巨额资金外流。只是在购买新兴资产方面，投资者将有所取舍，聚焦能够充分利用内需而非出口以及能看到经济成长回升的市场

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