Square上市将成科技创业公司试金石

  北京新浪网

　　导语：《华尔街日报》网络版今天撰文称，美国移动支付公司Square本周的IPO交易将对科技创业公司的融资能力产生影响，倘若无法给风险投资家带来可观的回报，其他创业公司的融资能力也将受到压制。

　　以下为文章全文：

　　近期屡屡受挫的新兴科技股票市场将在周三迎来一场大考：Square将公布IPO发行价，对应的估值可能超过40亿美元。

　　这家移动支付创业公司由Twitter CEO杰克·多西(Jack Dorsey)创办，并有可能成为旧金山今年最受瞩目的IPO交易。但据参加路演的人士透露，潜在投资者对该公司的盈利能力和估值存在很多疑问。

　　很多在私有市场获得逾10亿美元估值的科技公司都将密切关注Square上市后的股价表现，希望改革银行业的金融科技公司同样也会紧盯该公司的股价动向。

　　由于IPO是很多风险投资公司的终点线，因此，倘若这些企业继续在公开市场表现不佳，风险投资公司在投资其他创业公司时就会更加吝啬。

　　“这将证明通过IPO赚钱越来越难。”投资公司Loomis, Sayles & Co科技投资组合经理托尼·乌尔西洛(Tony Ursillo)说，“这是一个孤注一掷的市场，投资者现在都希望将更多资金投资到大型企业。”

　　2015年的IPO状况不佳，根据数据提供商Dealogic的测算，美国科技企业IPO数量同比减少53%，而美国IPO总数则减少62%。周三还有另外两家科技公司将公布IPO发行价，分别是在线约会巨头Match Group和电子邮件安全公司Mimecast。

　　由于面临压力，Square希望的IPO定价区间为每股11至13美元，低于其去年15.46美元的私有融资估值。即使按照这一价格计算，Square对应过去12个月的市销率仍然达到10倍，与部分互联网公司持平，但高于Vantiv和Global Payment等老牌支付公司。

　　包括网贷公司LendingClub在内，今年上市的其他金融科技创业公司的股票都遭遇重挫，主要是因为投资者担心他们难以在激烈的竞争中实现太多利润。

　　Greenhouse Funds正在评估Square的IPO文件，该公司首席投资官约瑟夫·米拉诺(Joseph Milano)说：“现在的问题在于，Square和其他创业公司是否还具有创新性。”

　　Square计划于周三公布IPO定价，并于周四正式上市交易。按照IPO定价区间上限计算，该公司的估值将达到42亿美元，这其中还不包括有可能为奖励员工而在今后发行的股票。

　　以Square为代表的很多公司虽然都拥有数以百万的用户，但一直以来都未能扭亏为盈，而此次上市计划就将考验投资者的耐心。参加该公司路演的投资者表示，他们也对Square的盈利能力有所担忧。

　　Square创办之初发布的第一款产品是一个小型白色设备，可以插在智能手机上当做信用卡和借记卡刷卡器使用，其目的是帮助小商家接受银行卡付款。

　　自从Square Reader 2010年发布以来，该公司已经吸引了200万活跃商家。不过，该公司的客户年支付额平均仅为1.4万美元，远低于Vantiv、First Data和摩根大通等竞争对手的客户。

　　投资者很看重Square的营收增长——该公司今年前9个月营收达到8.92亿美元，同比增长49%——但依然担心该公司难以实现足够的利润，以支撑其庞大的估值。

　　“如果只吸引小商家，我担心他们永远无法达到你预想的盈利目标。”Nuveen资产管理公司高级分析师伊万·斯塔谱尔斯(Evan Staples)说。

　　Square今年前9个月亏损1.32亿美元，较去年同期的1.17亿美元有所扩大。

　　Square的部分亏损是有意为之，因为该公司希望吸引更大规模的商家，并且推出了一些新产品。该公司CFO莎拉·弗莱娅(Sarah Fiar)在一段在线路演视频中表示，按照调整后业绩计算，Square今年第二季度扭亏为盈，但第三季度又加大了投资。

　　投资者不太担心多西能否充分协调Twitter和Square之间的工作。J.O. Hambro资本管理公司高级投资组合经理文思·瑞福斯(Vince Rivers)说：“我喜欢由创始人运营的公司。”(书聿)

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