找回密码
 1分钟注册发帖

QQ登录

只需一步,快速开始

[经济] 1场债务危机将席卷中俄 出问题的不再只美国

[复制链接]
渔人 发表于 2015-11-13 21:36:37 | 显示全部楼层 |阅读模式
当全球再次对高负债习以为常,且鲜有违约出现时,这就预示着明年可能被残酷的现实所惊醒。这一回,出问题的恐怕不仅仅是美国。9 Q% u5 |% Z1 O8 H4 E  o0 W
' G/ W+ K$ H( Z0 c# s) P( G! p9 ]
路透称,在美联储准备下月升息、美元再次上涨之际,从中国到马来西亚、从俄罗斯到土耳其、墨西哥和巴西等新兴市场经济体的公司和家庭负债增长速度惊人,过去五年来因此引发的担忧与日俱增。
- A  N- V. s9 t3 ]  N7 t3 J8 Y+ o" p. x& g8 |$ Y# v
高盛认为这可能是第三波信贷危机--第一波是2007/08年次贷危机和银行倒闭潮;第二波是2011/12年的欧元区主权债务危机;现在,一旦发达经济体逆转宽松货币政策,新兴市场借款将受到冲击。发达经济体采取宽松政策是为了应对前两次危机。' N' R/ l  w/ [: l1 s
6 a! z" ?! g8 h/ Y# ?
违约的残酷现实和偿还债务的压力,将提醒我们自2007年来全球在去杠杆化和降低债务方面实际取得的进展少之又少。
" ]/ b: E$ J+ I" z6 H, u
/ f4 z% B! a# Z0 e3 v  W& X. D' b
* S7 z7 t6 Y- m0 W$ B2 @5 C) ?3 e1 z) b
根据巴克莱的研究,明年在新兴市场,投资级别以下的公司债[0.00%]违约率几乎会翻倍,上升至7%,且远高于4%左右的20年平均水平。五年前几乎为零。7 \5 ~' u* T# `* f9 B7 r. f
! O7 R- P5 \' c, I
新兴市场高收益债券的违约率已经高于美国“垃圾”企业债,而且两者差距正在扩大。不过后者违约率明年也可能翻番,升至5%以上。( t6 ~0 H3 a- ]. H( k& e

4 S7 K5 z9 o; [  d! [: E巴克莱指出,在没发生主权债危机,特别是现在发展中国家没发生主权债危机的情况下,这种现象相当罕见。& n+ \, a" U4 [% }2 b8 K
) Z5 }7 U" s7 S# G( j5 X
但中国引领的经济增长放缓,恰逢西方经济增长回升,这种不同寻常的情况组合导致汇率和利率出现各种波动,打压大宗商品价格,并且随着美元利率上升,也放大了新兴市场货币的跌势。
, B( E, i* k! U2 E. G1 a) [
$ r+ |- t- ?6 g- L+ q! T; T鉴于债务累积的规模,以及与资本外流相关的新兴市场信贷紧缩担忧,这种违约前景正引起大家的不安。摩根大通估计,过去两个季度新兴市场资本外流规模达到史无前例的5,700亿美元,其中近三分之二为自中国流出的。3 l; V6 [" Z' [, K/ k1 W% |$ ]# |
# l, \- i7 Q! E
新兴市场企业债规模翻两番- i8 z& G# w/ I8 ?; u6 H
( V% U6 X' V$ X+ ^
债务激增越来越令全球监管机构感到担忧。国际货币基金组织(IMF)9月底时警告称,过去十年新兴市场企业债务规模翻了两番,达到创纪录的18万亿(兆)美元,随着低利率时代接近尾声,需要仔细监控这种情况。) v. n0 M3 [! p! i. \

6 W7 f5 o+ C  d% F. g国际清算银行(BIS)上个月估计,新兴市场的非金融企业多达3万亿美元的债务是以美元计价--其中三分之一为债券。该行还表示,鉴于美元兑很多新兴市场货币过去12个月跳升了约30%,这种情况将得到重视。
7 s9 w+ n8 B% R, k5 V/ P' F$ h  y. d
此外,信用评级机构标准普尔估测,2017年底时,其监测债务状况的新兴市场企业应偿还或者再融资的美元债务达2,250亿美元左右,2020年底时则为5,000亿美元。2 Z- e& j9 c' `1 H; v
2 `0 G4 L' T! ~. \' X, f* f2 G( z
更令人担忧的是,新兴市场债务增加并不局限于企业面。家庭债务上升也将成为当地银行业的问题,这些业者拥有约7,000亿美元的未偿美元债券。
; U  s9 G5 N- {. h! ?8 i
- m3 Z( i3 m  O4 f5 m" z总部位于华盛顿、专门研究新兴市场投资流动的银行业组织--国际金融协会(IIF)本周表示,自2007年以来,全球家庭债务已增加了7.7万亿(兆)美元,至逾44万亿美元,增幅中的6.2万亿美元都来自于新兴市场。7 [1 L' n3 O' k2 S& Y
  i& o9 L. [3 q# ?; m' H- l9 b
该协会补充道,同期新兴经济体成年人均家庭债务增长120%至3000美元左右。
( g3 ^$ h: _4 k* T5 C% j. B; W0 R! B* ~. Y1 [+ d( [
IIF称,整体债务与国内生产总值(GDP)之比也在上升;自2007年以来,家庭、非金融企业和公共部门整体债务与GDP之比增加了近44个百分点,至约165%。% {0 I; H2 ]9 g5 f9 q

9 u: U% S; O6 Q/ C6 ?, m* Y在此背景下,信贷环境收紧及违约增加的前景令人警醒--尤其是在中国,增加的债务中有很大一部分都来自该国。7 g2 y; Q* ~- J, ~% v
" ^4 h2 I* D4 _( V% e) u- @' |
IIF近期对新兴市场银行放贷情况的调查显示,第三季放贷条件已见收紧,情况为2011年以来最糟。% V$ a2 `9 e( M% V
9 |# t! r3 v! P. o& a* a
不过摩根大通分析师宣称,实际放贷数据仍维持在较好水平,这与调查结果相左。外资流出以及所谓“影子银行”的非银行放贷紧缩所留下的缺口,似乎已经被国内银行填补。3 g/ o2 X9 A3 e

9 @0 o3 Y/ u( z: y4 F但信贷危机的疑虑仍挥之不去。20国集团(G20)金融稳定委员会(FSB)周一取消了新兴市场在金融危机后银行业资本缓冲规定方面的豁免。
9 \  |! e1 N/ @, o% L3 H' i9 f0 z  |7 f; m2 n6 p
行业专家认为,中国四大银行可能必须筹集至多4,000亿美元新资金,方能符合FSB颁布的银行业资本新规。正值中国政府鼓励借贷以刺激经济增长的关头,新规定可能迫使中资银行缩减放款规模。
: T8 N$ G7 H1 B3 t8 |' O7 r% Q, j$ y; g+ K% M
新兴市场债务冲击对全球的影响难以评估。不过由此带来的额外金融压力,可能令目前经济放缓的情况恶化,并在明年进一步影响大宗商品市场及全球整体经济。0 ~2 Y, y  N& L% f
( A0 w% r3 K! U* V8 j+ V* w
酝酿许久的美联储升息可能只是星星之火,显然还有更多助燃因素( U7 J6 \  {( Y/ h
6 H; N4 @9 S4 e5 F; R- J: Q
回复

使用道具 举报

缙云三鼎pr 发表于 2017-1-26 06:44:11 | 显示全部楼层
好人必有好报
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 1分钟注册发帖

本版积分规则

重要声明:“百事牛www.BestKnew.com”的信息均由个人用户发布,并以即时上载留言的方式运作,“百事牛www.BestKnew.com”及其运营公司对所有留言的合法性、真实性、完整性及立场等,不负任何法律责任。而一切留言之言论只代表留言者个人意见,并非本网站之立场。由于本网受到“即时上载留言”运作方式所规限,故不能完全监察所有留言,若读者发现有留言出现问题,请联络我们。

Archiver|小黑屋|百事牛

GMT+8, 2025-7-27 14:05 , Processed in 0.023518 second(s), 15 queries .

Powered by Discuz! X3.5

© 2001-2023 Discuz! Team.

快速回复 返回顶部 返回列表