中国最近的经济数据令人担心这个世界第二大经济体增长减速，会拖累全球经济陷入衰退。7 d/ z. Z; |( W3 U
" K# s+ [) n) A3 F, ~# |3 o, `+ U3 B
但是，国际货币基金首席亚洲经济学家李昌镛（Changyong Rhee，音译）表示，不必太过悲观。他认为，航运及零售等服务业兴旺，弥补了制造业的衰颓。
' c+ v y% m- d( ?# R7 m; \" p0 ~ \5 Z, z
金融时报报导，李昌镛接受访问时表示：“我们不认为有足够证据依据制造业指标就说会硬着陆。他们的制造业肯定是走缓、产能过剩。但中国其他部门其实增长加快。”
4 M5 [0 w/ T% p! X ]. J `+ I+ I. B# B/ W$ F4 w6 M& Z
李昌镛提醒说，如果北京太依赖货币政策去刺激增长，可能适得其反，没能解决问题、反而促增经济问题。他的警告是因为中国人民银行23日宣布再度降息以提振增长。
" d' N8 F2 A$ H6 H' X5 K) Z4 I
8 z0 p& C- A* h$ I8 K9 i+ f8 j; [ 李昌镛说，衡量中国经济的旧指标，如用电量，已经过时，它们不能确实反映增长性质已变。服务业对中国经济贡献率超过五成，而且很可能还被低估。
, v2 I B7 Y* w) M8 M1 k6 Z$ C5 ]' u1 ~: ~ \/ o, I
乍看之下，中国的贸易数据似乎支持悲观论。但若再深入探究数值，或许会真正显示中国向多依赖消费者需求移动的增长模式，已经出现成果。
! m# u, G( D3 m/ ^
$ P' b6 i7 b& @4 x$ | 虽然进口数值下降，量却上升。将货品价格下降及人民币升值做调整后，国际货币基金估算，7月份进口其实增加2%。货品进口量虽降，服务业进口增长却是两位数。" f4 ^- D' w, l; e) m% x" R
5 J, x# G3 Y3 [ [3 x7 k! O6 L! e/ u! Q
中国的房地产业引人担忧。但李昌镛说，迹象显示不动产价格趋向稳定。但这不是说，国际货币基金认为不需担忧。# s6 U. B& i% W/ J( @
b; [2 Q! Q4 B, g4 w
北京过去20年藉廉价融资刺激快速成长。全球增长前景看衰后，暴露出中国制造业产能过度投资，国有企业尤其是。国际货币基金估计，过度投资总额占了全国国内生产毛额近25%。这表示国企要支付巨额贷款，压力十分沉重。- i3 w- x7 Z+ W* ]3 M) Q+ _
, e1 E- n$ f% b# a; J: s 李昌镛说：“他们若对金融市场管理不当，那就会发生硬着陆。”他又说：“有个问题就是，中国能否以现有的治理系统管好过渡。这是关键问题。”
+ o, z6 @% X0 b3 Y6 F( o0 U
: R0 Z! M- q4 s% I+ e2 u- Q4 g0 e |
