北京抛售美债的子弹打偏 美国不战而屈人之兵

近几个月尤其是8月份，中国大举抛售美债的行为被认为是北京围堵美元，对抗美国的有力武器，但有媒体认为，在中国抛售美债的四面楚歌声中，有一个简单的事实被忽略了：美国国内对美债的需求比以往任何时候都要强劲。美国根本不惧中国大举抛售美债手段，那么，北京的子弹是打偏了吗？


　　综合媒体报道，本月初，有知情人士对《华尔街日报》表示，中国央行8月份出售了1200亿-1300亿美债。更早之前的7月，中国减持了逾300亿美元美债，为半年来首次减持，且减持幅度为2013年12月以来最大。

5 I3 B" ~: q: N6 K% }* R! U　　根据该报，除中国大陆外，中国台湾、俄罗斯和巴西近期都忙于抛售美债。而这四大国家和地区之前曾大手笔购入美债。美国财政部数据显示，截止7月的12个月，俄罗斯持有的美债规模减少了328亿美元。台湾的美债持有量减少了68亿美元。挪威美债持有量减少了183亿美元。

　　中国减少对美债的购买，令部分人更加质疑美国是否有能力在年复一年超低利率的情况下继续融资并且履行其义务。这也重新点燃了多年来共和党和民主党长期关注的问题，即中国持有美债是对美国独立性的一个威胁。

　　彭博汇编的数据显示，美国国内共同基金今年标购的美国国债金额创下纪录，同时美国投资者自2012年以来首次增持了美债。
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　　由于美债第一大买家、持有约1.4万亿美元美债的中国实施了至少自2001年以来的首次抛售，美国国内的美债需求对于限制美国融资成本上升至关重要。基准美国国债收益率今年出现的下跌，几乎出乎所有人的意料，该收益率上周更是跌破2%。

- e3 L/ Y" a, a+ S　　末日预言者们曾经预测的情形并未出现，即中国的“任性”而为将置美国于脆弱之境。相反，美国投资者蜂拥而入美债市场可能引发的是另一个更深层次的忧虑：受困于毫无起色的工资增长和几乎为零的通胀率，世界第一大经济体——美国的经济是否强大到足以让美联储加息。

　　“担心中国抛售美债是杞人忧天，” CRT 资本集团美国政府债券策略主管 David Ader表示。“这是美国债市的大恐慌之一，眼下它正在发生，市场也处之泰然。”

/ |1 k% t- m' V& x　　实际上，从长期看，减持美债有人民币国际化的考虑，人民币获得国际认可，一是需要中国本身的经济支撑，另外就是中国所持的美债，毕竟美元还是世界货币。中国现在所做的是逐渐降低对美元的依赖，更多的靠自身影响力去支撑人民币，但这还需要一个过程。
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　　而这的确需要一个过程。

3 g; H" z4 k& a3 Z8 s) I/ {5 H　　人民币实现国际化的最根本的决定因素是人民币汇率稳定，最忌讳的是人民币贬值，这也是中国央行极力维护汇率稳定的原因。

& R2 [0 Y5 @# o5 V: f2 Y　　但人民币汇率稳定最根本的支撑则是中国经济稳步发展，目前中国经济增速正在放缓，对人民币的支撑作用在减弱。尤其是中国三季度经济增速降至金融危机以来最低水平，六年来首度跌破“7”，为6.9%。
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& o" T- y2 G; [% h% [: ^% j. V  y　　值得注意的是，6.9%的增速高于市场预期，但也有分析认为，这是被明显夸大了。原因在于在数据后的短暂反弹并“坚挺”9个小时之后，原油和铜双双杀跌。WTI和布伦特油价跌幅均超过了2.5%，铜价也下跌近2%。
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: W; i" t5 s/ J4 X　　但衡量一个国家GDP增速是否被低估的最有效方法则是看就业率，据统计局数据显示，中国9月调查失业率升至5.2%。

+ ?9 {* v# k# N- ^2 W. u　　据智联招聘日前发布的报告，今年秋季求职竞争指数上升趋势明显，第三季度平均一个白领职位收到35.4份简历，较一季度的26.1以及二季度的29.3大幅上升。
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6 w: |7 V+ |6 p* w  U: B4 Y　　中国人社部长尹蔚民近期也表示，中国每年需要在城镇安排就业的人数仍然维持在2,500万，就业压力非常大。
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　　而这都制约着中国货币政策的制定，对于放缓的经济增长 ，第四季度降准降息的声音又再次抬头，而这将会引发通货膨胀预期，对人民币汇率的稳定显然不是一个好消息，也不利于人民币国际化，世界经济体大规模储备人民币的意愿将会被抑制，在当前为数不多的国际货币储备种类的情况下，美元再次被看好的趋势越发明显，抛售美债的行为也将会变得不堪一击了。

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