还记得2008年的金融危机吗？它又回来了！' Q/ c% J5 b6 I; V. t4 W1 r5 z
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高盛的分析师团队称，2008年的金融危机源于美国次贷危机和投行的崩溃，这次经融危机已经进入了第三个阶段。9 |0 a4 W1 h$ E6 s' T, V; u; b* B
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高盛分析师Peter Oppenheimer称，这一波金融危机最大的特点是大宗商品价格暴跌，中国和其它新兴市场经济增速放缓以及全球低通胀。8 E& F, l! B# U8 h
# \2 i5 r. f" y* C为了应对2008年的次贷危机和欧洲主权债务危机，全球央行纷纷降息。这导致投资者的资金从中国等新兴市场流出。: q& I3 @% Z1 f9 Z
N; V( F5 ?# [& Q! d$ g随着美联储加息时点临近，投资者开始从其它国家撤出，投资者也把资金从大宗商品市场上撤出，这与新兴市场的命运息息相关。
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" }. L- s: W$ V4 X0 ~5 Q* `4 O高盛的研报称，随着美国房地产市场的崩溃，低利率推动了信贷的增长，债务增加，这些在中国表现的更明显。随着中国试图转型并逃离中登收入陷阱，以及全球大宗商品价格的大跌，新的经济危机已经出现。7 q2 n4 F1 ^! K' D; a- ~
# `+ b; Q' Y4 u" A. P8 M9 ~高盛的研报称：
8 Q$ n) D0 U. v4 r# e% w) U
/ N% p* X0 h+ S8 d8 R# w! E0 @6 p随着债券实际收益率贴近于0，以及侦测利率处于历史低点，这些事件的组合已经引发了有关金融市场 回报能否持续下去的担忧情绪，尤其是如果通缩利率继续发展下去的话。7 A) g8 l8 R" ]. J$ K
. G- x- D+ j) z3 x随着美国联储开始讨论加息，美国国债收益应该会上涨。这可能会导致投资者回流。投资者会把资金从新兴市场转移回到美国，这将导致新兴市场公司的融资处境更加困难，同时偿债成本也会上升。这将导致全球经济增速放缓。5 t8 s5 l: l# ]$ e
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高盛：第3波金融危机浪潮已到来
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, F0 G2 ?! M s7 s0 R) r% I3 g问题是，金融危机不同的阶段也会相互影响，这不利于经济复苏。新兴市场的崩溃在不恰当的时候打击了欧盟，同样，欧盟证监会全债务危机阻碍了美国2010年和2011年的经济复苏。
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高盛研报称：
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/ p/ h4 Y& y b. p这些事件的组合已经引发了有关金融市场回报能否持续下去的担忧情绪，尤其是如果通缩利率继续发展下去的话。
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虽然这一波危机可能是2008年金融危机的最后一个阶段，但是在新兴市场内部的所有过剩贷款都流出市场以前，这个阶段都是不会结束的。此间，损失不可避免- g) {% j3 h: Y
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