全球股灾根源找到了 中外媒体齐指美联储

对于此次全球股灾，美国总统候选人归咎于华尔街精英、美联储、美国对中国的风险敞口以及奥巴马。

8 L: L4 z" o! U8 R: F$ K
5 h# m9 q# X3 e　　新华网报道，中国央行金融研究所所长姚余栋将股市动荡归咎于美联储。(注：美联储官员们正在讨论是否在今年加息，市场普遍预期的时点是在2015年9月和12月。)

! [/ ?( E3 a; M, Q
　　华尔街日报也报道称，引发当前困境的潜在根源是，在美联储及全球其他央行推行宽松货币政策、推动股市及债市上涨时，他们未能刺激经济强劲增长。这使得投资者处在一个充满不确定性的位置，在低利率的背景下迎来新的威胁因素。

3 |& n0 W* R6 N& h; |
6 E/ k% H6 ~, l) ]3 j1 {  _0 p　　美国前财长劳伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)周一在英国《金融时报》撰文称，在最近的将来加息将是一个“严重错误”，将危及稳定，译文标题为《美联储看来要犯严重错误》。
8 r" T# r) @0 I" E3 r; E
4 ^; A' a2 l* K5 T) u
　　纽约时报同样将美联储归咎为一个重要因素。该报把这一现象称作“削减恐慌”(taper tantrum)的3.0版本。


1 z! J: ^" x, U2 g8 W  k7 l　　第一次“削减恐慌”发生在2013年6月，这个可爱的说法是指，全球金融市场发现美联储真的要逐渐削减(taper)量化宽松的规模——简单地说，就是美联储会随着时间的推移，减少其注入金融体系的资金——之后，全球市场集体陷入了癫狂状态。第二次“削减恐慌”发生在2014年10月，当时美联储打算在2015年加息的意图，变得更为明朗。
: s2 h4 r9 E5 o' p9 Q
7 g5 C6 s/ L5 ^
1 B: j# R- L; X0 m0 i% E3 I. E$ h　　实际上，美联储的货币宽松政策，促使全球投资者寻找收益率更高的证券。他们在很多增长更快的新兴市场找到了这样的证券。从2010年到2013年，资金不断涌入这些国家，寻求更高的回报，于是推高了资产价格。


2 O4 T  u# B3 i' |: B　　但随着廉价美元时代即将结束，那些热钱就撤离了，导致利率出现了急剧飙升，使那些新兴经济体受损。国际清算银行的申铉松(Hyun Sung Shin)更详细地阐述了这种情况为什么会发生，以及它是如何发生的。
* B  }4 I" r) v5 G1 _3 X
$ s% y' T6 W7 X
　　金融市场的重挫对石油等大宗商品的价格有尤其巨大的影响，其中石油是对经济影响最大的。
8 T  Q$ {* I+ D
' l- Q& y* O) \, X, d
- X( U  {" [5 K- Z; w　　石油价格已经从6月底的每桶60美元左右，跌至周一的不到40美元。随着时间的推移，这对美国和欧洲的能源消费者来说是好消息，但由于存在复杂的反馈环，大宗商品价格下跌对于新兴市场更大范围的恐慌，可能既是一个原因，又是一个结果。
, `% ?  F5 N$ ~& c2 }/ ~0 C
/ N' G( X4 D, I5 }
* N* _- I$ A0 H0 v" x- ^' _　　去年下半年石油价格开始暴跌时，人们普遍预期油价下跌会导致全世界的石油开采停止，有助于维持市场的平衡。但美国的产油企业持续生产，尽管价格下跌，仍在持续供应。


　　其中一个反馈环是：中国和其他新兴市场的减速降低了需求。供应充足但需求疲软会导致价格下跌，这种情况反过来会导致俄罗斯、中东和拉美的能源生产国经济形势愈发疲软。

+ L1 ^, [- m2 r
& g% _# ~0 C. }: }　　在所有这一切的背景下，美联储即将做出的一个至关重要的决定。美联储官员已经满怀信心地表示，美国国内经济已步入正轨，而且过去七年一直让利率保持在接近零的水平，现在是时候提高利率了。美联储可能会在9月16日和17日召开的政策会议上，做出这个决定。
7 H3 J7 B, O3 L
# ~& G1 t7 f6 g$ N& S  V  [
　　美联储官员表示，决心以美国的经济状况为基础，来确定最合适的利率，而不会对市场波动做出过度的反应。最近这一轮波动，将会考验他们的决心。
9 A) [1 H2 `0 a$ y7 p5 D& w
9 `* j) K8 r" {9 P- b: z; g
　　期货市场越来越相信，如果最近全球金融市场的压力真的损害到了美国经济，美联储也会推迟对这种损害的评估。周一当天，期货市场认定9月加息的几率是24%。而就在一周前，这个可能性还是48%。
, m6 \+ y2 k: \4 r4 L

/ Z  F" a$ X. V　　周一在外汇市场上，由于投资者认为美联储将低利率维持更长时间的可能性提高了，美元贬值了1.6%(按美元指数衡量)。


# x. Z+ D' |7 l$ G2 u* g7 o  g# ]6 o　　评论人士一直指责美联储，对最近金融市场的动向反应过度，这种抱怨让美联储官员大为恼火。他们称自己是根据实体经济的指标，如通货膨胀和就业数据来制定决策的。如果市场动荡一直持续到下次会议，但经济数据依然像最近的数据一样健康，他们便会面临一个艰难的抉择。

4 L% \# ]+ t( R* G4 C6 s
0 R5 a* ?' |; m1 O4 ~　　当然，美联储的任务是根据将来的经济走向，而不是过去的经济形势来制定政策。如果市场持续下挫，可能会危及美国的增长前景。但另一方面，保护投资者免受市场下行风险的冲击，并不是美联储的职责。


# ]) o3 ?! n% ?　　如果说过去几天让我们明白了什么，那就是，不管作为美国央行的美联储有什么行动，全球市场都会做出很大反应。

: X4 V) g! c- z( D5 X

百尺竿头更进一步...