高盛对中国经济放缓做了分解： [& t' d& m K: m. b
) t3 E6 P; c6 ?4 k4 j& n' q七月对美国出口同比收缩1.3%，六月出口同比上升12.0%。
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# B2 \9 C5 M/ P& F: X七月对日本出口同比下降13.0%，六月出口同比下降6.0%。
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对欧元区出口同比下降12.3%，六月出口同比下降3.4%。8 ?* T0 ~2 T6 s* U4 C% R% }, I
( @3 N& |( L0 J* I, G" u- U对东盟出口同比增长1.4%，六月出口同比增长8.4%。/ A0 A/ x r! P5 f+ q
( k6 f* i, O6 G连续性的出口增速放缓，可能导致七月的工业生产增速放缓。出口增长乏力很可能让货币价值承压，而中国会否允许一些适度性货币贬值发生，仍有待观察。4 `0 M8 O9 r$ d" D+ W/ h" S S
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正如CA的瓦伦丁马林诺夫(Valentin Marinov)总结的：
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! @3 |& C% O' r7 ^ ^“出口下滑似乎是由欧盟的新一轮需求疲软所致。我们曾指出全球贸易放缓(制造业商品和大宗商品都出现放缓)与近期央行外汇储备减少之间的联系。随着时间推移，这种下降会侵蚀对股票和债券的需求。由此带来的国际股票和债券的供需不均衡，目前还没有在股票和债券风险溢价中体现出来。但风险溢价会否出现向上调整，仍取决于一揽子风险相关货币。”
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1 c! Y9 K3 v+ w1 C2 g4 r( P5 _当然，去年十一月以来，当时ZeroHedge曾撰文《没人注意到石油美元如何悄悄死去》，引起更多人对这个问题的关注。6 ^+ {0 ~8 }- b K& t8 {
9 d- W* s7 H) ?: \9 ?( H& y上述内容已经不是新闻，没有人会对中国的这种持续性贸易疲弱感到惊讶。以下是彭博社的报道： |: f' r. E8 P* v" s
& b: H9 }# f# b Z随着中国国内投资陷入疲软，全球需求不振让中国能否实现2015年7%的经济增长目标存疑。政府已经推出了新的扩张措施，包括推销特别国债来为各项建设融资。但由于中国希望将人民币纳入储备货币行列，暂未采取让人民币贬值的措施。
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“出口不再是中国经济增长的发动机——不论做什么，中国的出口都不可能像过去一样强劲。”交通银行经济学家刘学智说， “这意味着中国经济将面临更多下行压力，或许应在国内市场上有更多措施应对。”# x$ n: W% c0 g
/ z1 T+ f; O) Y0 s: f因此，尽管大家可以反复说央行必须再次降息，但事实是，中国版的量化宽松已经不可避免。为什么呢?现在人民银行现在唯一没有尝试的方式就是让人民币贬值。随着全球贸易继续垮塌，在货币贬值问题上，中国操作空间越来越小
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