高盛对中国经济放缓做了分解：& r2 t* w" ?4 I
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七月对美国出口同比收缩1.3%，六月出口同比上升12.0%。
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5 p# Q4 n' T+ f' E) a: V {" V/ C% z7 ]七月对日本出口同比下降13.0%，六月出口同比下降6.0%。
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对欧元区出口同比下降12.3%，六月出口同比下降3.4%。
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; L+ N& G' D" t. n& z: ? |对东盟出口同比增长1.4%，六月出口同比增长8.4%。; Q% @% p9 i$ k# t$ r
. y8 @# Z0 I4 w连续性的出口增速放缓，可能导致七月的工业生产增速放缓。出口增长乏力很可能让货币价值承压，而中国会否允许一些适度性货币贬值发生，仍有待观察。
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/ q: Y7 J2 S3 O5 Q" p- M正如CA的瓦伦丁马林诺夫(Valentin Marinov)总结的：
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5 C' ]4 D& K. h5 T/ |“出口下滑似乎是由欧盟的新一轮需求疲软所致。我们曾指出全球贸易放缓(制造业商品和大宗商品都出现放缓)与近期央行外汇储备减少之间的联系。随着时间推移，这种下降会侵蚀对股票和债券的需求。由此带来的国际股票和债券的供需不均衡，目前还没有在股票和债券风险溢价中体现出来。但风险溢价会否出现向上调整，仍取决于一揽子风险相关货币。”
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# ]' b2 n. C+ o# j当然，去年十一月以来，当时ZeroHedge曾撰文《没人注意到石油美元如何悄悄死去》，引起更多人对这个问题的关注。* w( q. G5 G9 j, G2 t
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上述内容已经不是新闻，没有人会对中国的这种持续性贸易疲弱感到惊讶。以下是彭博社的报道：
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随着中国国内投资陷入疲软，全球需求不振让中国能否实现2015年7%的经济增长目标存疑。政府已经推出了新的扩张措施，包括推销特别国债来为各项建设融资。但由于中国希望将人民币纳入储备货币行列，暂未采取让人民币贬值的措施。
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“出口不再是中国经济增长的发动机——不论做什么，中国的出口都不可能像过去一样强劲。”交通银行经济学家刘学智说， “这意味着中国经济将面临更多下行压力，或许应在国内市场上有更多措施应对。”) P+ T7 k5 d, D1 S
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因此，尽管大家可以反复说央行必须再次降息，但事实是，中国版的量化宽松已经不可避免。为什么呢?现在人民银行现在唯一没有尝试的方式就是让人民币贬值。随着全球贸易继续垮塌，在货币贬值问题上，中国操作空间越来越小
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