中国下一个泡沫在哪？最后的输家是谁？

据彭博社报道，中国的网上融资平台正在一本正经地向投资者推销自己，称其是股市剧烈震荡之际的安全避险场所。
' ]# q( A  [" k+ o& Y2 g0 _% B- E: C  s
但与此同时，评级机构却警告称，该行业相当脆弱，倒闭可能给投资者造成损失。

# G9 x, D8 J- {
人人贷是网贷行业的领导者之一，该公司在向用户发送的短信中表示，其为理财人与家具购买人以及创业者提供中介的服务提供了远离股市动荡的安全避难所。积木盒子在发给客户的电子邮件中表示，股市变得越来越疯狂，该公司将为利用其平台进行投资的用户提供现金奖励。
" D3 G8 r& I8 H+ _: ^! m0 x
. P4 h- f' }5 A, c( u: S' n: J' ~在中国规模达到41万亿元人民币（6.6万亿美元）的影子银行系统中，超过2000家P2P网贷平台正将投资者吸引到一个监管宽松的领域。

中国证券监管机构本周禁止所有网贷公司为投资者购买股票提供贷款，在此之前，至少已经有两家网贷平台由于贷款拖欠而倒闭。Yingcan Group预计，1500家网贷平台将会破产或者出现偿付困难，高于2014年的275家。

6 }8 |' \* N5 `' l; j! Y“说网贷平台安全、没有风险是不切实际、骗人的，”大公国际资信评估有限公司董事长关建中表示。
. D# \( e1 d% Q0 |7 X! M" t
“超过90%的这类公司没有向投资者披露足够的信息，投资者将是最后的输家。”

高额的承诺回报
7 l1 T6 U% r7 a8 J
绍逸飞(音译)是一名来自上海的金融行业从业者，在6月26日股市崩盘时选择退出了股市，随后在一家为小企业提供资金支持的网络金融公司投资了5万元。

& e+ T5 e/ @2 Q, H“我使用的线上平台承诺高达9%的年化收益率，我对政府能遏止股市溃败的信心不足。”绍说道。
2 y) ?7 d" E$ }# O: G
) I. \$ z3 }% N" }, G6 |虽然网上配资市场远比股市的规模要小，并且其安全性视网贷公司具体活动的不同而有所区别，但网贷市场的规模在增长，其风险投资敞口也在增大。据Yingcan称，上月P2P网贷平台的年化收益率高达14.2%，而10年期主权债券的收益率才为3.5%。
5 x& T$ b! K) v5 d) E6 O* H
+ x0 s( I% q& LYingcan预计，6月份有创纪录的275000人投资了网上借贷公司，网贷平台的总用户数达到了150万。网上平台在五月份为股票投资发出了31亿元的贷款，这是1月份的6倍。Yingcan表示，总P2P融资规模会在“很短的时间内”达到10万亿元。

P2P是“不健康”的行业
1 I& ?1 d) F3 [0 \! U1 u; R. P% |
上海证券综合指数与去年6月份相较暴涨了150%，在今年6月12日达到最高点后又出现了29%的下跌。中国股市有9000万投资者，占到了中国42万亿股市的80%。股市最近出现的暴跌让许多P2P公司借此机会吸引了一部分股市投资者。

Yingcan咨询部网络金融首席研究员马军(音译)说道：“P2P行业是不健康的，你不能说投资网上借贷产品是安全的。一些不负责的公司以高收益率引诱投资者，但并未告诉投资者其中的高风险。这迫使一些好的公司也开始提供类似的风险产品。”

* L: c0 ~! }8 L" F, k0 j" ^3 q+ b一些网贷平台称会对其设计或推销的产品进行透彻的检查。

+ d- ^) j" g+ f# @& q2 w3 r6 S阿里巴巴金融部在网上发布了一则广告，把其为其它公司宣传推销的产品比喻做了汽车备胎，能带来“稳定的幸福”。阿里巴巴附属公司，浙江蚂蚁小微金融服务有限公司在一封回复邮件中表示，公司在其招财宝平台上推销的所有产品都有金融机构进行尽职的调查，包括银行和保险公司。
8 J1 g6 l. B4 c5 |6 v; a
比理财产品风险更大
3 T3 q  Y6 r+ R# D8 K) Q
' D1 h1 @- ?4 t. fPPmoney是Yingcan咨询部进行追踪的，使用广泛程度在中国排第三的一家网上借贷平台。PPmoney联合创始人胡新在7月15日通过发言人表示，公司雇佣了超过100人，也就是其全部职员的25%，来检查平台上出售的产品。针对两封要求人人贷对此作出评论的邮件，人人贷并未回复。

; h4 y( }- j1 x+ b/ @/ m. q积木盒子自4月份以来就被列入了大公评级的黑名单。积木盒子表示行业内缺乏透明性并不就意味着这个行业更容易暴露在风险中。

积木盒子首席风险控制官谢群在一封7月16日的邮件中说道：“P2P产品和银行理财产品比起来风险更大，大多数网贷平台并未披露这一信息。P2P未完全披露这些信息原因很多，比如一些债务人认为这是私密和商业机密信息。
1 B+ M) J0 J( J6 E
# g6 D! j6 I6 \, O监管机构严查网上借贷平台

两年前监管机构对监管宽松银子银行的制裁打压引发了股市下跌，债券销售停止，地产公司因此缺少资金。2013年6月，中国央行一夜间让银行同业拆借成本飙升到了创纪录的12.85%，理财业务不善的银行纷纷中招。中国政府不得不对包括一款叫做诚至金开的信托产品进行救助。

中国的监管机构如今又开始了行动。中国证券监管委员会在7月12日表示，将停止网上借贷平台为股票购买提供贷款。针对两封要求对网贷行业进行评论的传真，监管官员并未作出评论。

+ V9 t& I8 K* B& }: a1 z江苏Zhongxin快速贷款在本月发表的申明称，由于公司的借款者无力偿还放贷者，公司不得不进行资产清算。而位于福建省的邦成金融则表示，鉴于许多投资者在挤兑现金，公司将对在其网上平台进行贷款提供的投资商限制支付。

2 e+ T  e0 E# k8 R4 }  i( z2 |3 tP2P行业已经到达临界点
! P& J( t/ Y' }, a, s- b
/ ]' p0 f# G# O* N6 U& m2 V7 O随着网贷行业的增长，创造更大更强公司的潜力也出现了。Yingcan表示，2015年6月底的网上贷款额度达到了2087亿元，这比1月份的1120亿元翻了近一番。网贷交易额度将会在今年达到8000亿元，这将是去年2528亿的三倍还要多。

( S: h, U# C# G7 U, I9 q) C北京标准普尔公司高级金融机构评级主管廖强(音译)在7月16日接受电话采访时表示，“P2P行业已经达到了一个产业整合的临界点。许多公司处于破产的边缘。如果投资者的信心受到削弱，P2P公司会面临巨大的赎回压力。”
; W2 {" E0 F( G* U8 F; k$ o
# q$ s8 h& Q" m9 ]' T本文译自彭博社，内文有所整合（双刀/译）       
7 {$ i" w! }7 Y! [2 J# b
. S9 \; p" |0 m0 p2 T

謝謝，希望再接再厉.....