自6月12日上证综指收盘于过去七年来的最高点--5166.35，至7月3日，上证综指已经已经下挫29%，深证综指[-2.50%]更是下挫32%。如果以距最高点跌幅超过20%作为进入熊市的标准，中国A股已经进入了熊市。
4 W' ]: a+ X8 q$ P" C3 b B
# w/ d) |; A9 X( r& v% W, D0 H! C* p但是这个定义也不一定准确，比如1989年10月19日(著名的黑色星期一)，美股道琼斯指数暴跌22.61%(史上最大单日跌幅记录，记录至今无从打破)，照理说美股应该进入熊市了，但是1989年底道琼斯指数高达2753点，随后进入1990年代，美股继续上涨了整个1990年代。美股这个超级牛市从1982年启动，在1987年遭遇历史上最血腥的暴跌，之后保持上涨，一直延续到2000年互联网泡沫破灭，时长达18年，成为百年难得一见的超级牛市。
# T \3 O# ^2 F* O& H5 }' Q- i7 v: p
+ ~' @ ?/ N: U6 b% O不管股灾还是任何灾难，放在当时当地这样一个二维世界里也许是切肤之痛，但如果放入漫漫时间的长河里，形成一个三维的世界，很多灾难其实不值一哂。$ O, i! P, _6 Z' y
5 g X" ?, D% _% _, ?8 p5 G目前，中国A股自6月12日至7月3日的这一轮大回调是过去25年最严厉的三周大回调，但这并没有什么可怕的，因为中国超级牛市的框架还在。
% S1 f e/ Z$ A" u! _4 E0 R; o4 t- ^ b
中国超级牛市
& b* {, J( I) @+ P; v! w) F* K1 U) Z8 G! R8 e9 @% m
中国超级牛市的框架是什么呢？大家先来看一张图2 _- g+ p/ r1 m( P; B. x
( K! x( E( o# y, q
: g+ T. D. s _0 `- ^; m
2008-2015年中美银行总资产对比
' k9 z' k7 ?4 ^3 K- E
0 d l" P9 S$ H, k7 L, j* w0 {* t1 N6 d7 E4 W: |' `4 H; u1 m
如图所示，自2008年全球金融海啸以来到2015年第一季度中国的银行总资产几乎增加了20万亿美元，而同期美国的银行总资产只增加了区区2.7万亿美元。美国在连续搞了3轮量化宽松的情况下，银行资产才只增长了2.7万亿美元，而中国央行虽然没有搞量化宽松，但其银行资产的增加几乎是美国的9倍。中国的银行资产总规模在08年金融海啸前远小于美国，到如今已快是美国的一倍。
% `- l1 C. y0 F$ ~ R$ y. c
; ~9 V4 J' ]( T( K& M, F/ y: b0 Y给大家解释一下什么是银行资产。银行资产就是银行借给消费者和商业机构的贷款，包括房贷，车贷，信用卡贷款，个人贷款，地产开发贷款，固定资产投资贷款。因此银行资产规模增加过快绝非什么好事，不要以为全世界最大的几个银行都是中国的了，是如何值得国人骄傲的事。因为银行资产规模增加过快，就意味着中国经济的债务规模增加太快，债务杠杆太高，到一定程度势必触发系统性的债务危机。2 s$ b- Y/ _. e
# g' `. B2 T( }( E4 Z6 W读者到这里是不是有些困惑？谈中国A股牛市的未来怎么聊起银行来了？因为在你们的心目中，你们往往只在乎股市的顶在哪，底在哪，好逃顶，好抄底，然后通过这个高抛低吸的过程套利。股市充其量就是个套利的投机工具。这就是大多数中国人对股市先入为主的看法，由此他们就忽视了股市的本质：股市和银行一样，是融资渠道。因此要了解A股牛市的未来，就必须了解A股作为融资渠道的未来，而要了解融资渠道，就必须了解银行。
" C1 }. R& W2 O1 a/ c) n
) W" H5 l* ?/ G7 q' q6 R( h环球时报社评：“国家队”一定能赢 也必须赢
' H- N, ^, Z- z. c) b7 p! i- s5 t N/ A* y# `* h
中国股市再次经历了重挫的一天。沪指大跌5.90%险守3500点，盘面上千股跌停，另外两市已有接近一半的股票停牌。美国CNN网站一篇文章的标题是：忘了希腊吧，来看中国。
5 s4 Y- [3 i" ^, L
3 H9 V% a& f" @. {6 E( H然而中国除了股市盘面上“哀鸿遍野”，另一个景象是“国家队”真正行动了起来。央行今天上午发表声明，表示将积极协助中国证券金融股份有限公司获得充足的流动性，支持中证金维护股票市场稳定。国资委要求央企在股市异常波动期间不得减持所控股上市公司股票。证监会中午喊话，呼吁上市公司董监高增持本公司股票。& x w" k9 s' c7 |: m/ ~: W
6 a. o j4 U3 y0 S2 A中证金以对股市发挥平准作用为目的，它获得央行“充足的流动性支持”，十分关键。上市公司高管在特殊时期增持本公司股票，央企不减持，这些既是救急之举，也是对股市上各方利益关系合理化的重大探索，相当于对稳定人心打下几根关键的桩子。
9 R. l* D/ ~4 C6 \
* C( e" Q7 D9 j$ ?股市今天再跌后，继续下坠的势能又少了一截。底部的接近和“国家队”的行动从两个方向安抚市场情绪，利好因素的最终合龙并非遥不可及。( g# c: H; z* O" j) [
9 Z) f3 w2 }) Y; ~3 K- @' Z
然而人心仍然惊慌，出逃仍被多数股民当成“上策”。这让我们相信，时间也是救市的关键材料之一。在今天这个时间点上我们能够看到的是，市场信心已经开始清理瓦砾，建立自己的全新阵地。“国家队最终一定会赢”，一些坚守市场的人这样鼓舞自己，很多出逃者也在喘息之间思考这句话的深意。
) F9 J. _5 c+ @$ E: `/ M' M4 Q$ S) t% B5 t0 ]9 X
这是“国家队”第一次如此大规模救市，每一个动作在“股灾”环境下能够产生什么效果，政府和股民们都不熟悉。此外救市该如何出手，人们各抒己见。这三天的情况该如何评价，看法也有分歧。
1 B( i' Q) U+ ]$ m, [
2 ~5 t) v2 ?8 Q1 y, X' u; c$ h( q中国的情况是，政府承担责任的整体信用很高，但具体部门做事的方式经常受到质疑。“政府肯定能把股市救起来”的信念和“证监会做什么都是错的”也因此成为当前议论的两个方向。对当前救市方法的争论会一直持续到股市恢复正常，最重要的是救市行动要积极运转起来。, j- Z2 R+ J) t/ k8 T1 J
# M" ]6 x6 T& l现在再谈论股市“该不该救”已经毫无意义，这个问题留待历史去做结论吧。当前的现实是政府已经树起救市的大旗，而且当前的股市要恢复信心，离开政府的组织已无可能。) A# F( F% ]. [
, a2 i6 N* ] q6 i中国股市此次暴跌并非国家经济或政治宏观危机引起的，相对来说，它和世界其他主要股票市场的历次“股灾”相比是比较内向、单纯的，它迄今对社会的外延面相对比较小。股市上现在唯一缺的是信心，尽管股市的长期信心有些复杂，但聚拢止跌的信心对中国这样的国家不应是很难的事情。 v% w& A0 h! L1 @1 S4 ?
# s* q' ~4 h9 O“国家队”实力雄厚，政府维护金融稳定的决心十分坚定，现在要做的是把股市上的人心摸准猜透，让“国家队”的出招尽可能准确到位。8 ]4 {! V9 Q. H# e( _ Z
^8 m1 ]( |8 c5 Q/ T民间已经相信了政府在救市，大多数人也相信眼前的局面不会持续很久。但人们还是有一些困惑，包括政府救市的“目的”是什么，是否是“有侧重”的救？此外救市的资金有保障吗，散户跟进会不会当了救市的“炮灰”等等。$ ^. k4 t9 F# U) G+ I) k
7 m6 f) `9 ?8 D. }' g
股市跌得越深，整个社会的共同利益就会越发凸显出来，“国家队”每一项出手的全局意义也将更明显，猜疑会逐渐融化。尽管这个国家严重缺少“股市保卫战”的经验，国家的决心和市场的信心一时出现寻找接口的困难，但随着时间一天天过去，这一决心和信心一定会越来越靠近，最终实现坚实的对接。
: [3 Y6 Z9 s0 h0 ~5 Y3 L4 J+ w3 F2 d. G. {! a7 ~- T! v
有人开玩笑说，中国有8000多万党员，如果需要的话，每人买点股票，股市上什么样的信心没有？这个玩笑很夸张，但它预示了一个道理，让人想到中国国家的动员力实际上是多么后劲充足，绵延不绝。
# f$ E/ o k$ z) g; X2 G# X8 K( J K6 {% V
中国社会的信心一直比较齐整，突出集体性。股市上的信心游离性很强，有一定的自我聚合规律。这次救市也是国家信心向股市信心紧急转换、输送的一次实战。它看来有一定技术含量，不是随便切一块就能贴过去的。但这项工作决不是无法实现的
4 e% G5 R" `6 b! X5 S7 @3 C P; s
|
