自6月12日上证综指收盘于过去七年来的最高点--5166.35,至7月3日,上证综指已经已经下挫29%,深证综指[-2.50%]更是下挫32%。如果以距最高点跌幅超过20%作为进入熊市的标准,中国A股已经进入了熊市。
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* v# d# b9 p. d+ Q' x* k但是这个定义也不一定准确,比如1989年10月19日(著名的黑色星期一),美股道琼斯指数暴跌22.61%(史上最大单日跌幅记录,记录至今无从打破),照理说美股应该进入熊市了,但是1989年底道琼斯指数高达2753点,随后进入1990年代,美股继续上涨了整个1990年代。美股这个超级牛市从1982年启动,在1987年遭遇历史上最血腥的暴跌,之后保持上涨,一直延续到2000年互联网泡沫破灭,时长达18年,成为百年难得一见的超级牛市。
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* i5 y+ \0 j3 \, z$ B) v+ J不管股灾还是任何灾难,放在当时当地这样一个二维世界里也许是切肤之痛,但如果放入漫漫时间的长河里,形成一个三维的世界,很多灾难其实不值一哂。9 \! O* Q' t( q
7 J) o2 w: T* t$ L4 N" u3 a0 s; }目前,中国A股自6月12日至7月3日的这一轮大回调是过去25年最严厉的三周大回调,但这并没有什么可怕的,因为中国超级牛市的框架还在。6 k0 @; s) L- p' P0 u- G
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中国超级牛市
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中国超级牛市的框架是什么呢?大家先来看一张图9 A7 C6 ~! O9 T! l
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2008-2015年中美银行总资产对比
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2 t/ n+ d& W8 T6 W$ _% i5 D6 S* V如图所示,自2008年全球金融海啸以来到2015年第一季度中国的银行总资产几乎增加了20万亿美元,而同期美国的银行总资产只增加了区区2.7万亿美元。美国在连续搞了3轮量化宽松的情况下,银行资产才只增长了2.7万亿美元,而中国央行虽然没有搞量化宽松,但其银行资产的增加几乎是美国的9倍。中国的银行资产总规模在08年金融海啸前远小于美国,到如今已快是美国的一倍。) G; \* z- V, C3 B+ O
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给大家解释一下什么是银行资产。银行资产就是银行借给消费者和商业机构的贷款,包括房贷,车贷,信用卡贷款,个人贷款,地产开发贷款,固定资产投资贷款。因此银行资产规模增加过快绝非什么好事,不要以为全世界最大的几个银行都是中国的了,是如何值得国人骄傲的事。因为银行资产规模增加过快,就意味着中国经济的债务规模增加太快,债务杠杆太高,到一定程度势必触发系统性的债务危机。! H9 g2 b1 ^4 Z% v# r- R; d
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读者到这里是不是有些困惑?谈中国A股牛市的未来怎么聊起银行来了?因为在你们的心目中,你们往往只在乎股市的顶在哪,底在哪,好逃顶,好抄底,然后通过这个高抛低吸的过程套利。股市充其量就是个套利的投机工具。这就是大多数中国人对股市先入为主的看法,由此他们就忽视了股市的本质:股市和银行一样,是融资渠道。因此要了解A股牛市的未来,就必须了解A股作为融资渠道的未来,而要了解融资渠道,就必须了解银行。
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环球时报社评:“国家队”一定能赢 也必须赢& u, h8 o9 d. A( N1 S- O; q$ _3 d; \
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中国股市再次经历了重挫的一天。沪指大跌5.90%险守3500点,盘面上千股跌停,另外两市已有接近一半的股票停牌。美国CNN网站一篇文章的标题是:忘了希腊吧,来看中国。3 a' A' I' y/ b& w) I
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然而中国除了股市盘面上“哀鸿遍野”,另一个景象是“国家队”真正行动了起来。央行今天上午发表声明,表示将积极协助中国证券金融股份有限公司获得充足的流动性,支持中证金维护股票市场稳定。国资委要求央企在股市异常波动期间不得减持所控股上市公司股票。证监会中午喊话,呼吁上市公司董监高增持本公司股票。5 T2 y# Q3 b; \. w, q
, a0 I* D$ W' B: @$ E; [" {中证金以对股市发挥平准作用为目的,它获得央行“充足的流动性支持”,十分关键。上市公司高管在特殊时期增持本公司股票,央企不减持,这些既是救急之举,也是对股市上各方利益关系合理化的重大探索,相当于对稳定人心打下几根关键的桩子。
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" i4 g- W7 i6 ~股市今天再跌后,继续下坠的势能又少了一截。底部的接近和“国家队”的行动从两个方向安抚市场情绪,利好因素的最终合龙并非遥不可及。
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然而人心仍然惊慌,出逃仍被多数股民当成“上策”。这让我们相信,时间也是救市的关键材料之一。在今天这个时间点上我们能够看到的是,市场信心已经开始清理瓦砾,建立自己的全新阵地。“国家队最终一定会赢”,一些坚守市场的人这样鼓舞自己,很多出逃者也在喘息之间思考这句话的深意。
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这是“国家队”第一次如此大规模救市,每一个动作在“股灾”环境下能够产生什么效果,政府和股民们都不熟悉。此外救市该如何出手,人们各抒己见。这三天的情况该如何评价,看法也有分歧。
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中国的情况是,政府承担责任的整体信用很高,但具体部门做事的方式经常受到质疑。“政府肯定能把股市救起来”的信念和“证监会做什么都是错的”也因此成为当前议论的两个方向。对当前救市方法的争论会一直持续到股市恢复正常,最重要的是救市行动要积极运转起来。
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现在再谈论股市“该不该救”已经毫无意义,这个问题留待历史去做结论吧。当前的现实是政府已经树起救市的大旗,而且当前的股市要恢复信心,离开政府的组织已无可能。
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' i6 |: N% Q2 H* j$ d, o中国股市此次暴跌并非国家经济或政治宏观危机引起的,相对来说,它和世界其他主要股票市场的历次“股灾”相比是比较内向、单纯的,它迄今对社会的外延面相对比较小。股市上现在唯一缺的是信心,尽管股市的长期信心有些复杂,但聚拢止跌的信心对中国这样的国家不应是很难的事情。7 I. S$ b# t1 G5 r
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“国家队”实力雄厚,政府维护金融稳定的决心十分坚定,现在要做的是把股市上的人心摸准猜透,让“国家队”的出招尽可能准确到位。( h& N4 z0 T d. @
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民间已经相信了政府在救市,大多数人也相信眼前的局面不会持续很久。但人们还是有一些困惑,包括政府救市的“目的”是什么,是否是“有侧重”的救?此外救市的资金有保障吗,散户跟进会不会当了救市的“炮灰”等等。5 Z) W0 b" J! ]
- Q# y. \2 j1 R5 t4 q股市跌得越深,整个社会的共同利益就会越发凸显出来,“国家队”每一项出手的全局意义也将更明显,猜疑会逐渐融化。尽管这个国家严重缺少“股市保卫战”的经验,国家的决心和市场的信心一时出现寻找接口的困难,但随着时间一天天过去,这一决心和信心一定会越来越靠近,最终实现坚实的对接。
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有人开玩笑说,中国有8000多万党员,如果需要的话,每人买点股票,股市上什么样的信心没有?这个玩笑很夸张,但它预示了一个道理,让人想到中国国家的动员力实际上是多么后劲充足,绵延不绝。
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中国社会的信心一直比较齐整,突出集体性。股市上的信心游离性很强,有一定的自我聚合规律。这次救市也是国家信心向股市信心紧急转换、输送的一次实战。它看来有一定技术含量,不是随便切一块就能贴过去的。但这项工作决不是无法实现的
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