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# J. e8 P4 u! \) w x6月16日，中国沪指暴跌3.47%，连破5000点和4900点大关。本周开始，A股两日暴跌289点，重回“4”时代。近期市场暴跌，和消息面资金面监管面等一系列利空分不开。( \! }- E X) {& L) A8 k. b
( b- s9 ^# w' u, s" e一是，本周迎史上最大批量IPO冻结资金达7万亿元，资金面骤紧；
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, L$ Y0 n: z0 o二是，6月份银行体系面临半年末的考核紧张时点，且6月份MLF到期，影响流动性；5 w- R2 ]( r5 i( p& y) M) f% j; g
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三是，中国证监会官方微博发文，要求证券公司对外部接入进行自查，各地证监局对自查情况进行核实，要求中国证券业协会制定证券公司信息系统外部接入的规范标准。. w0 l3 ] U( [5 z2 h, W! l
8 T# |" G# } i( \% y4 s( @* q四是，证监会新两融管理办法征求意见出台，政策降杠杆意图明显，对大盘有冲击。6 H4 n, t" E8 Q9 T& l% Z1 V
q: [0 S/ b6 |( W: {8 V; v五是，产业资本加速套现，5月以来国内产业资本减持金额高达2000亿元，其中5月单月减持额就多达1500亿元，环比暴涨近一倍，并创下今年以来月度减持新高。8 ~5 T' W' f8 z5 u
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六是，A股证券化率已经高达104.63%，发出警示信号。截至6月12日，沪深股市总市值报71.25万亿元，首次突破70万亿元，一周增加3.18%。两市股票平均价格为17.8元，一周涨2.16%。若以2015年中国GDP总值68.1万亿元（预测值）计算，A股证券化率已经高达104.63%。
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七是，A股市盈率过高，高估值股票存在调整需求，截至6月15日，上证综指当前市盈率大约为22倍，而就在数月之前，其市盈率还徘徊在9.6倍左右，这至少是1998年以来的最低水平。深证成指市盈率为54倍左右，为MSCI(MSCI.N)新兴市场指数市盈率的4倍之多，创业板市盈率则高达128倍。数据显示，截至2015年5月底，东京证券交易所创业板市盈率为99，港交所主板市盈率为13倍左右，创业板市盈率则为90。1 a+ P' P+ d1 A( m2 H3 n' x; D8 Z0 v
% T' x" u2 D( n股神巴菲特曾数度表示，任何时候衡量股市估值水平的最佳单一指标就是证券化率，因为总市值增长速度与国民经济增长应当基本一致。根据巴菲特的分析，过去80年，当美国上市公司总市值占GDP的比率在70%至80%时，买入股票长期持有可能会让投资者有相当不错的收益。因此他认为，这一比率的最佳范畴在70%到80%。( f" e4 u( n% |! {( `
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