中国股市暴利神话破灭 中国精英套现出逃

中国沪指6月15日暴跌110点跌幅超2%，百余股跌停。面对A股的火爆态势，中国上市公司的高管加快了售股套现的步伐，显示其可能对自家股票还能否再上层楼存在疑虑。

4 Q' r% m$ I+ b, j+ W$ `　　综合媒体6月15日报道，中国沪指6月15日出现跳水走势，沪深两市双双跌超2%，沪指盘中巨震130点，失守5100点重要关口，创业板暴跌5%，两市2000股下跌，百股跌停。 截至收盘，沪指报5062点跌2%，成交1.06万亿；深成指报17702点跌2.19%，成交9200亿，创业板失守3800、3700关口跌逾5%。
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　　英国路透社数据显示，包括高管及其亲属在内的公司内部人士，5月份一共卖出了16.8亿股，是4月的三倍，而且比2015年的前几个月都多。投资者有时把高管卖出股票视为不好的迹象，可能表明最了解公司内情的人认为股价过高。一些分析师认为，“这是信心投票，也是股价过高的证据。”

　　中国股市市值在2015年翻了一番还多，6月12日突破了10万亿美元大关。中国股市市值的迅猛增长令人震惊。2014年11月，以美元计的中国股市市值才刚刚超过日本股市。如今，两者之间的差距已达到5万亿美元。在12个月的时间里，中国股市市值增加了6.7万亿美元，这一增加值超过了除美国外的任一国家股市的总市值。

　　仅在2015年，中国股市市值（以美元计）就增加了102.4%，增幅遥遥领先于其他任何一国的股市。基准的上证综指上涨了59%，升至7年高点。在这一过程中，沪市成长为全球第三大股市——仅落后于纽约证交所（New York Stock Exchange）和纳斯达克（NASDAQ）。科技股云集的深证综指飙升122%，达到创纪录高点，令深市成为全球第七大股市。有越来越多的人表示中国股市的估值存在泡沫，但这并未对散户主导的中国股市起到什么降温作用。

　　不过，一些“聪明钱”已开始结清“筹码”，法国巴黎银行（BNP Paribas）和摩根士丹利（Morgan Stanley）开始看空中国股市。目前，出脱股票的还不只是公司管理高层；已无禁售期限制的主要基石投资者也正在减持股份。根据西南证券数据，基石投资者5月减持1,090亿元人民币中国股票，为4月卖出规模的两倍。这还不包括中国主权投资公司，中央汇金在5月26日出脱的35亿元银行股。
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　　与此同时，中央汇金减持中国建设银行（CCB）和工商银行（ICBC）股份，表明其策略发生了转变。自2008年全球金融危机爆发以来，中央汇金一直在买进内地上市的银行股，显然是在支撑股价。中央汇金在声明中证实，已部分出脱这些股份，但并未说明为何这么做。

　　据高盛预计中国央行下一个重大货币政策举动是降准而非降息，最快可能在6月宣布。此前公布的数据显示，5月中国出口连续第三个月出现下滑，而通胀率降至1月以来最低。与此同时，2015年中国地方政府将发行4倍于去年规模的债券，给债券市场带来供应端压力，推高了利率。这些均表明，货币政策仍有宽松空间。

　　中国内地股市出现的狂热情绪非同寻常，股市狂热远非意料之外的政策结果。相反，中国有关部门在官方媒体上发表文章试图证明极端估值的合理性，从而鼓动投资者投身股市。迄今为止，西方还不太担心中国泡沫破裂的可能性。过去泡沫是由国内储蓄“吹大”的。现在这种情况开始发生改变。随着自由化的推进，危机蔓延到中国以外的范围将会倍增。中国和发达世界将越来越令人不安地在金融上保持同步

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