中国股民请做准备 华尔街秘密武器搬到中国了

在市场上通过完全操纵来实现完美交易，这听起来有点天方夜谭。尽管存在极大困难，但人类迄今在战胜机器上已经取得了两个决定性胜利。

第一个胜利：今年4月中旬，科罗拉多斯普林斯居民卢卡斯（Lucas Hinch）将所用的戴尔电脑带到后巷，然后用一把手枪宣告其报废。
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3 h, o' ]' ]( L' E& N3 A第二个胜利：中国数百万新股民的交易量如此巨大，甚至使追踪上证综指成交量的软件感到不知所措。以下是当时路透社的报道：
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本周一，中国上海证券交易所的成交量首次超过1万亿元人民币（约合1612.8亿美元），但是这一数字未能正确显示，因为证交所软件受到设计限制不能显示如此大的数字。
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# }9 P& v2 j7 w图片来源：ZeroHedge


: V" \, m$ I9 {+ _& n& P& \# y- O据路透社报道，现在中国大批短线交易的散户投资者被迫面对“略”为先进的软件，快闪小子（The Flash Boys）来了：
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8 A9 ^1 J5 _% O9 b, h中国衍生品市场快速放松管制，吸引一大批具有创新精神的交易员加入。他们在中国股市大涨之际，采用复杂的交易策略迅速实现获利，同时也带来额外的风险：中国股市泡沫破裂。

! M5 d$ w8 Z" l券商与基金经理正在投资招募数学高手和购置强大的硬件设备，并把服务器（伺服器）转移到交易场所，以便在交易新期权与期货合约时争取几微秒的先机。这帮助中国沪深300指数在5月份成为全球交投最活跃的股指期货。

引入新的衍生产品旨在帮助投资者对冲风险，但它也带来了一种复杂的交易策略，即在欧美臭名昭著的快速交易策略——“快闪小子”。

在极大程度上，这些策略以及采用这些策略的交易员并没有在中国试过身手，因为中国衍生品市场在五年前几乎还不存在。如果出现差错，这些自动交易策略可能引发可怕的市场崩溃。

我们多年来一直在努力解释。而全球其他国家自去年10月的国债闪电崩盘后正在慢慢意识到，猎杀止损触发了高频交易算法（HFT algos），这使得市场发生可怕的波动。经验不足（或是完全的新手）的交易者在过去几个月里涌入中国股市，加上这些交易者使用融资融券的杠杆手段，共同推动上证综指至历史高位，推动深证成指的中位数估值增至108倍，看来在市场中增加自动交易可能会发生最糟糕的事，影响市场稳定性。

“在中国市场的无效性是非常高的，相对容易赚取绝对收益，”对冲基金公司龙旗科技董事长兼执行长朱笑慷称。

% ?& V( x" ?; M1 k* w9 z1 U# X朱笑慷说他用大数据和量化策略打败中国散户投资者，年化收益率预计为20%。他毕业于波士顿大学，曾在贝莱德做交易员。

3 X" |+ I  [3 L; O( i“散户在信息、科学、系统上面的优势是没有的。”

- t0 p+ _- b6 f9 E1 L  H- [! y( e1 e交易员相比普通投资者的优势在2013年8月16日得到体现。当时光大证券由于软件和人为错误在上海证交所生成686亿元人民币（111亿美元）买单，引发沪综指.SSEC一度飙升6%，随后“闪崩”。
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; G" K' l# C" Z' E9 Z3 S- q# p6 [! R光大证券迅速通过期货合约对冲损失，但跟随这波涨势的普通投资者则蒙受巨大损失。他们之中多数没有资格进行期货交易，而由于中国投资者不能在买入股票当天卖出，因此也不能立即出脱头寸。

下面是路透社的更多报道：

上证综指涨幅达到100%以上，风险也被放大。今年以来中国股市已经出现三个恐慌性大跌，驱动主要股指迅速下跌约6%。上周四下午，基准指数突然下跌超过5%，使市值蒸发3.4万亿人民币（约合5480亿美元），而在收盘前股指弥补了下跌缺口，保持上涨。
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2 {5 T, b/ i" |8 p; w0 g6 q图片来源：ZeroHedge

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6 F/ Z0 Q0 u; F* J0 S分析师将新的波动归咎于散户投资者在中国市场的主导优势，这与西方股市上的机构主导特点不同。而且事实上，很多中国交易者采用高杠杆，这往往会放大交易。
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图片来源：ZeroHedge


9 }. F3 _5 `% t6 L对于交易者自己来说，能够在这个星球上最热门的市场对从未失手的策略进行测试的机会是难以拒绝的。

$ f9 G% u& ^0 e部分人士怀疑这样的策略短期内是否行得通，尤其是那些仰赖短时间大量密集交易者，因为交易所具有阻挡交易流量的机制。
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5 y7 d8 T6 Z! K1 Y) T一位匿名的交易管理人员表示，如果交易涌入的速度过快，交易所会让它们的速度慢下来。
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# e" h9 X# {9 q% W3 i" k从密歇根大学物理学专业毕业，曾担任华尔街交易员的海归王峰（Wang Feng的音译）被吸引回来。他看到了应用科学方法来征战中国股市和期货市场的机会。

& L8 {% ^2 s9 U" e中国所有狂热的短线交易者们，包括家庭主妇、保安、香蕉商贩以及你自己，请做好准备应对这个来临的挑战。
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对冲基金公司Scientific Investment董事长兼CEO Ken Zhu表示：“中国的市场是非常低效的，这意味着它在产生绝对回报上相对容易。中国散户投资者在面对我们时没有任何优势。”（编译/双刀）       
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