日元崩塌将引发新一轮货币大战：中国难幸免?

日元近日开启狂跌模式，甚至刷新了十三年最惨记录。在法兴策略师、知名“大空头”Albert Edwards看来，日元崩溃将引发新一轮货币大战和全球性通缩。
2 n& z, H; w; X
2 J( ^! t. B& l7 [( A1 H# y& y　　Albert Edwards在最新研报中注意到，日元已全面跌破30年支撑位。他认为，日元新一轮的崩跌开始了：

　　跌破122比我预计的时间要长一些，疲软的日元将成为市场和经济的主要驱动因素。我们重申，面对日元走软，中国会显得尤为脆弱，甚至有可能重演 1997年的泰铢贬值事件。中国有很大的通缩问题，也无法忍受任何程度的汇率升值。如果用一个关键的指标来衡量，中国其实已经陷入了彻底的通货紧缩。

$ J* B6 [' W4 k, j8 ^7 o　　Albert Edwards是业内第一个预测日元将跌破122这一关键支撑位的外汇策略师，他此前称日元将跌至2002年的水平。不过，Albert Edwards也曾说，日元将于2015年三月底之前大幅贬值到145。现在看来，他预测的早了点儿。

  g7 Q0 Q; ?9 I" Y( A: j$ {　　他看空日元也不是一天两天了。华尔街见闻提及，他在去年11月就提醒投资者要关注日元对美元的表现，称日元大幅贬值将迫使整个亚洲地区发生货币贬值，并导致一波通缩大潮。最先遭受冲击的将是中国。
1 s. n& A; c6 u9 t' D( M9 _
) V1 v) _) K4 [8 P3 L/ c　　在最新的研报里，他再度重申了以往的观点：

　　日元上周跌破122，那么，自去年11月以来究竟发生了哪些变化呢？

$ S8 ~5 f+ X1 M) y　　两件事——西方国家通缩忧虑近期消退，中国的经济形势则变得愈加不稳定。最重要的是，随着日元掀起新一轮全球货币战争，中国当前陷入彻底的通货紧缩，无法容忍人民币升值。随着日元拖累其他货币，人民币将被迫卷入竞争性贬值。通缩忧虑无疑将很快在西方重燃。
- |- \3 m9 s" H5 E- q7 ^/ m

$ ]# R8 u' [/ P5 A
: g9 G3 ~/ D9 f1 f, H( c　　Albert Edwards还认为，日元现在的走势就像是18年前——1997年亚洲金融危机导致该地区经济发展步履蹒跚，亚洲经济体货币由于在本质上盯住美元而遭受大幅贬值：

- B( `( Y7 s: G　　当下，日元贬值令我们想起1997年亚洲金融危机之前发生的事件。早在上世纪90年代中期，被低估的亚洲国家货币当时还在与美元挂钩，这些国家经济增长强劲，拥有大规模国际收支盈余。然而其后，随着通缩来临，一切都发生了逆转，亚洲国家实际汇率狂飙，竞争力受损，国际收支从盈余变成赤字。中国也未能幸免。在双边汇率保持稳定的情况下，实际贸易加权汇率仍持续上升


, M. n/ ~1 i. B; U" B6 Y% L9 B) x　　他在预测美元对日元的未来走势时称，由于当前世界有着千丝万缕的联系，全球化程度比以往任何时候都高，因此，一旦日元发生不受控的贬值，将迫使韩国加入货币战争，而中国也将忧虑长期资本外流风险。
, V* j5 [3 W& s6 [8 h" P5 m
　　中国可能希望在这个IMF评测将人民币纳入SDR货币篮子的关键当口保持汇率稳定。但是，经济却无法禁得起日元贬值给其竞争对手货币带来的拖累效应。我仍然相信，中国必须开始引导人民币对美元汇率下跌，否则，国际收支仍将维持一季度的逆差状态。

　　令人不安的通缩已从境外尤其是日本输入到美国。中国暂未被卷入（输入性通缩）。但是，下一轮亚洲货币贬值将不可避免地造成通缩浪潮向西蔓延，就像是1997年和1998年那样。需要密切关注这类数据。

: E  V+ Z- J) B1 S$ d$ @　　这位“大空头”策略师的结论是：美国和欧元区离彻底通缩还有段距离。当中国最终被迫卷入全球货币战争，疲软的日元会将他们推到通缩边缘
  |1 _5 ~" w8 m

顶......叹为观止.....