董登新认为,中国股市疯牛大致概括为四句话:“股民一哄而上,牛市一步到位,少数人一夜暴富,多数人步入漫漫熊市”。' K6 J! e# A8 }% M' g1 }
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在他看来,现在A股股市泡沫已远超6124点,一旦泡沫破灭,风险远比1664点时更可怕。而面对如此疯牛,唯一对策是让IPO注册制还原市场化、法治化、国际化的改革宗旨,让中国的股市变成一个真正的市场,并呼吁证监会加速改革。% C& u! ?' R- F H, r
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英大证券研究所所长李大霄指出,A股已进入非理性繁荣。在4400点一线,A股除沪深300外的2368只股票平均市盈率为79.75倍(整体法、TTM),已经非常接近6124点时的82.02倍,股息率为0.37%,低于6124点时0.46%的股息率,伴随着股票供应增加、国际化推动、双向交易完善等既定政策的实施,A股绝大部分股票长期估值顶部已经形成。
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) P' D" Z8 F) ]& z" d5 y* P 如果按静态股息率来计算,平均投资回报期要270年,就算以20年为一代的高效率,也要13.5代人才能完成此任务,远超6124点时的217年。
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B% d* @3 ?; _ p$ [ 财经评论员皮海洲认为,在一轮牛市上升的过程中,投资者赚钱确实不是一件困难的事情。但问题是,世界上没有只涨不跌的股市,一轮行情再牛,行情的终结都是不可避免的。
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“就像2006年—2007年的那波大牛市行情,指数从千点上涨到了6124点,股指上涨了5倍,不少投资者赚得盆满钵满,但最终股指又跌回1664点,投资者损失惨重,那些新入市的股民由于是高位拿货,他们更是成为了上一轮牛市行情的最大受害者。”
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) i' q$ u' ?. p8 k" a7 L 因此,对于新股民来说,牛市赚钱是暂时的,一旦牛市终结,绝大多数的新股民都会成为牛市的买单人。
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8 E! M: K" j, S4 \& h- | 评论人士肖磊也认为,投资市场并不是一个“枪打出头鸟”的市场,尤其是股票投资,是一个典型的“先机”市场,谁能提前入市,谁赚钱的概率就越大、被套的概率就越小。: d; `* K* R& n6 o- h8 ?, E" ?
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在牛市当中,一旦入市较晚,就如同一个做零售的商人,以远高于竞争对手的价格进货,不得不期望卖更高的价钱,以获得跟别人一样的利润,但成本决定回报率和出手的难易程度,相比那些更早入市的投资者,入市较晚的人本身就存在最后“接盘”者风险。1 ~* e9 P" |* }! m3 N% T# D' w3 S- w
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如果入市较晚,却依然希望赚得更多,会导致严重的“惜售”行为,丧失在牛市当中获利了结的时机,在行情出现反转的过程中,也就最容易被套。# g8 p( f6 h! \6 p( T& q7 P
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% M- X8 l) c2 s2 T( @; q2 Q 实际上牛市中“入市较晚”的人,恰恰需要比别人更快的节奏来应对风险,而不是更多的展现欲望。
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要明白一个道理,赶末班车的人,往往会错过末班车,因为当你需要赶末班车的时候,说明留给你赶路的时间已经不多了。
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* q3 o& f4 t- s. S 在皮海洲看来,历史常常会重演,虽然本轮行情目前牛劲十足,但最终下跌的命运是不可逃脱的。毕竟本轮行情只是一轮政策牛市,并没有得到宏观经济面与股市基本面支持的。# l2 |7 a6 C2 P5 |1 `
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; k" T q: T7 |8 D" i3 V; e- A 比如最近几年中国GDP一直呈现一种下滑的趋势,今年GDP指标更是调低到了7%。1 p; S% o5 q+ }" i: i
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比如股市并没有解决圈钱市问题,没有解决大股东一股独大的问题,股市始终都是上市公司以及大小非们的提款机。& _( e9 h; h/ ]! U0 A$ P- `
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7 J" J+ k# x9 ^! ]/ ^2 K1 |$ f 在这种市场环境下,管理层之所以营造本轮牛市,为的就是让更多的公司到股市上市融资。
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0 k) Z) U# R& k 也正是基于本轮行情只是一轮政策牛市的缘故,这就使得本轮牛市行情的根基并不扎实,导致目前股市的投资风险很大。% G2 q7 j7 J$ i, G
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皮海洲称,正是基于目前市场风险高企的缘故,一些资金开始相继撤离A股市场。不仅是外资开始从A股市场撤出,就连A股市场的资金也在寻求新的出口。
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当前,已经有不少企业进行增发或减持,其中不乏国有企业的身影。
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据上证报资讯5月11日统计,今年1月1日至4月30日,沪深两市共有817家公司的股东进行了股份减持,合计净减持规模高达2198亿元,较2014年前4个月增加了4倍以上。5 k; w( I+ b& F# P+ V) O) Q( |. j
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2 D& I4 k; h1 D, D m! S, Q- j3 K$ Q 从单月数据来看,1至4月各个月份的净减持规模分别达到434亿、340亿、644亿、780亿元,基本呈现出逐月环比递增的态势(剔除2月份春节长假因素)。其中,国企减持约占一半。
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“与大股东高位减持被解读为一项重大利空不同,一些国资类上市公司的减持操作抑或是为日后整合运作铺路,尤其是在各地大力推进混合所有制改革的大背景下;对于民企而言,部分大股东的减持是为了蓄势并购而储备资金,因此,此类的减持无疑给了市场更多遐想。”上海博观投资的一位资深合伙人如此分析认为。
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评论人士孙庆奎指出,目前,虽然上证指数正处于上升通道之中,但是个股开始分化,选择股票的难度增大,容易出现赚了股指不赚钱的现象。
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2 m5 Z% f' W% k) m* H& x$ _ 接下来是慢牛行情还是快牛行情很难预测。但是,孙庆奎认为可以预测的大概率事件有六个:
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一是央行在未来一年还要出台降低基准利率和存款准备金率;二是随着一带一路经济战略的实施,gdp将筑底回升;三是人均收入还会逐年上升;四是 cpi、ppi筑底回升;五是在未来的8至10年,中国经济总量超过美国,成为第一大经济体;六上证指数在未来3至5年突破6200点位。; v% q( z0 G! R
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1 s% X9 H8 r1 @; s/ w) D* _! o+ W 股指技术专家依据2005年7月上证指数从998点上升到2007年10月的6124点的相邻波段6倍比例,推测本轮行情从2000点开始可能达到12000点左右。- W* D7 T1 W( s+ w
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但影响股市的因素很多,有国内因素,也有国际因素;有经济因素,也有政治军事因素。预测上证指数12000点目标,仅作参考,不能作为投资依据。8 C ^. T' N' A* N- \ r9 o& Y6 i
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有一点已经被证实,就是上证指数已经从2000点左右,连续上升达到4500点,具有了初级风险,必须开始注意防范。" v/ a1 ~5 O& e$ R8 B) Y7 B5 a
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“就在A股市场的场内资金开始回避风险,开始考虑撤离或正在分步撤离的情况下,新股民仍然是蜂拥而来,这虽然在一定程度上对冲了场内资金撤离带来的负面影响,但也让新股民陷入高位接盘的境地。”皮海洲称,一旦牛市真的调头,那么这些新股民就难逃为牛市买单的命运了,这恐怕不是新股民们乐意看到的结果。
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, d9 J# \6 I+ D8 g7 s8 U “所以股市并不是人人能够赚钱的地方。哪怕一些新股民在牛市中赚了钱,但在牛市结束后也会把赚的钱赔出去,甚至把本钱也赔出去。”皮海洲称,更何况现在一些新股民都是采取“资金+杠杆”的方式进场的,这更加放大了投资风险。
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1 o( f) e! G) f, B: L/ d- b% P 著名经济学家厉以宁的高徒、招商迪辰集团有限公司董事局主席范棣表示,中国股市20多年平均投资回报为负,任何股民都不能幸免。他认为,总体上,90%的股民和投资者并没有通过投资股市得到任何回报。+ z( H" K/ [. I$ C8 S
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H% b5 _7 Y% z9 z 数据显示,到2011年,两市总共为企业融资近50000亿元,政府印花税收入约为6000亿元,券商佣金至少4000亿元以上,开户数达1.39亿户,实际开户数约为6000万人。# x( x Y$ t) ]/ F: u. [
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截至2010年底,两市上市公司累计分红约5000亿元,加上基金分红约3000亿元估算,合计约8000亿元。
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也就是说,中国股市在过去21年里,从投资者身上拿到的现金将近60000亿元人民币,而股市回报给投资者的是8000亿元人民币。
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股市投资者投入资金后,在市场买卖的结果是,集体亏损52000亿元,以6000万个户头来算,户均亏损为86600元。' s3 F$ R: M% A' e
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1 p- X% B K4 z$ N* m1 { “总体上,90%的股民和投资者并没有通过投资股市得到任何回报。也就是说,股海淹死的总是股民。”范棣说。 @# l, c" T2 h( Q, J. ]5 R
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兴业全球总经理杨东在致投资人的信中写道,“目前市场上绝大多数公司的股价已呈现泡沫……泡沫如果按照这样的速度不断膨胀,让我们不得不开始考虑可能很快会来临的再一次泡沫的破灭,由于巨额杠杆资金的进入,这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年。”
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李大霄也认为,“郁金香”的味道越来越浓,泡沫的影子越来越清晰,泡沫破裂的声音也越来越近。; H& O5 _! O# ]( e) |* D( l
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综上所述,中国超级股市或到了最危险时刻,如果不加辨别地将资金配置在中国股市,投资者可能会遇到麻烦。从中国经济发展状况及其错综复杂的市场来看,投资者应当深思熟虑 |