中国金融市场进一步改革开放，各种资本管制解除，或资本全面放开及人民币可自由兑换，人民币是升值还是贬值？/ R1 \& \( ]( n! Z4 M+ W; J! B
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加快人民币国际化进程，应该是当前中国政府的一项国策。
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从最近的一些情况就可以看到，即使今年以来中国央行的货币政策在不断宽松，人民币却一直保持坚挺强势，就与该国策有关。否则，人民币国际化的进程有可能会由于人民币的贬值而中断。; N4 d, e/ o. c+ k
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不过，对于人民币国际化，中国政府应该面临着艰难的选择。即如果要保持人民币的坚挺与强势，那么人民币就无法完全放开，人民币可自由兑换时间表就会变得相当不确定，因为放开了中国政府就无法对人民币持有主动权。
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$ M( p/ y( M3 H' z 但是今年11月国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称IMF）或正在讨论将人民币纳入特别提款权（Special Drawing Right，简称SDR）一篮子货币。/ I2 ?$ a8 ~, d0 q3 y7 @3 ?* s, Z# Y
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而要纳入SDR，其准入标准就是人民币可自由兑换。如果人民币可自由兑换，中国政府就无法主动性让人民币保持强势，或不让人民币贬值。
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9 H b( `1 |! n% N# E 中金公司有报告预计，中国很快将推出一系列措施来提升人民币“可自由使用”程度，并到年底人民币可称为完全可自由兑换货币。
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( x, e! N* a& U0 q+ M9 h2 F6 ? 该公司的报告指出，由于人民币不可自由兑换不仅可能成为纳入SDR的主要障碍，也严重限制人民币的国际市场作用，从而使得人民币投资货币功能、储备货币难以发挥。- h0 f" i. b4 W7 A
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* W. Y# {) n h8 n+ R' ^ 所以，报告预计，中国很快会推出一系列的政策，推动人民币加入SDR。比如，合格境內私人者（Qualified Domestic Individual Investor，简称QDII2）计划及向合格境外机构投资者放空市场准入等。
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如果人民币成功加入SDR货币蓝子，也将向国际社会传递一个人民币作为强势货币的有利讯息。
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) P; C9 o) W* D6 I, j 也就是说，按照中金公司的预测与理解，中国为了人民币纳入SDR，人民币在年底可自由兑换。而要达此目的，中国政府就得推出一系列促进人民币可自由兑换的政策。, ?8 P+ {2 D% h" U6 ~6 b' C9 R M/ t
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同时，如果人民币纳入SDR，那么这个信息也会显示人民币将成为国际市场上的一种强势货币。# w7 b; y i3 B: W, k
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对于中金报告的预测与推论，估计投资者不会太多的兴趣。投资者感兴趣应该是人民币为何要纳入SDR？人民币纳入SDR后就表示为国际市场的强势货币吗？* V A0 @/ W8 u" a9 J( a, R8 e1 i/ T
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还有，为了纳入SDR，人民币在年底可能会可自由兑换，那么人民币可自由兑换之后是升值还是贬值？
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+ ` B2 V6 ^$ L: N 可以说，人民币纳入美元、欧元、英镑、日元为组成的SDR，尽管在国际市场交易中是象征性的，但是这种象征性意义却很大。8 ~# V7 l( m& F: x6 A; a% F
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- L, \: z( {7 s 这是对中国在全球经济和金融市场中地位不断上升的再次认可，也意味着人民币在国际市场各种经济关系中话语权的提升。* |1 q& O/ O. \
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但是，其前提条件就是要求中国金融市场更为开放，人民币在一定程度上可自由兑换。+ T0 E1 \& o- q/ P6 Q- U7 J) L
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+ S# u/ x0 A$ w% z5 T% b 至于人民币纳入SDR是否会成为国际市场一种强势货币，那且是不确定的。这就得看中国的货币政策，看中国的经济实力了。
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比如，就国际市场的情况来看，日元、欧元、英镑都纳入SDR，但是这些货币相对于强势美元来说，都是弱势货币。: t5 _, e. Z+ I
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# F" V7 E- ]8 n& L( t 因此，投资者一定要注意，即使人民币纳入SDR，并不一定会让人民币升值，人民币也不一定是强势货币。
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5 H7 K6 q7 q! q( f, f: D; v, j& h 现在最为关键的问题就是，在当前的情况下，中国金融市场进一步改革开放，各种资本管制解除，或资本全面放开及人民币可自由兑换，人民币是升值还是贬值？
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' m! e4 Q; X: ]' [ 因为，就目前国内外市场的情况来看，一是要看美国在什么时候加息；二是要看中国货币政策走势。
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T# P* P9 O3 x) F( S 先从美国的情况来看，目前美国就业数据支持美联储退出QE政策，让利率回归常态。) C: v+ U( V( ~- y$ l2 E+ c8 [
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0 s/ }4 K8 K7 M9 l3 T 因此，尽管美联储对加息态度及步伐都谨小慎微，但在今年9月份加息概率却是很高的。如果美联储今年加息，那么人民币要保持目前这种强势是不容易的。# a$ k" ] B6 X9 N: x1 R% m
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如果由于美国加息而导致美元强势，却有可能是人民币弱势或贬值（相对于美元）的开始。特别是人民币可自由兑换的情况下更有可能性。- l; E) C5 r8 o+ |$ B6 o* E
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我们再来看中国，在全球市场等待美元加息之际，中国央行降息降准已经十分频繁了。在半年的时间里降息三次。
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而且在央行全面推出宽松的货币政策，降息降准之后，实际经济的数据并没有明显好转，比如，经济增长下行的压力并没有减缓，CPI持续8个月处于“1”的水平，PPI持续近40个月负增长。, c5 ^: U! z4 G+ e
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& E! N$ \0 D8 l1 v2 d- W 上个星期公布的进口数据多个月持续转差，这显示国内需求不足。如果政府为了扭转这种经济局势，会进一步推出一系列的信用过度扩张的政策，比如降准降息，市场的流动性肯定增加，再加上有机构分析最近有大量的国际热钱流出中国，人民币贬值的概率就会升高。! `. U% b; G4 r. I6 j6 [) W
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8 B4 N+ \" h0 p1 ]% H* v 因此，如果人民币在年底实现可自由兑换，人民币不是升值而是存在贬值之风险。对此，投资者则是要注意了
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