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[大中华] 中国资本外逃新方式致4千亿美元外流

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贞子 发表于 2015-3-14 11:13:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
据《金融时报》报道,中国投资者发现了一种逃避中国监管机构的监管、偷偷将资金转移出境的新方法。4 T/ u" p5 o; \8 X6 y4 e

: |0 Z. K* q# H8 H9 k! S3 g  最近几年,精明的投资者通过虚开发票金额的方式,偷偷将资金转移出境。一家中国公司向一家外国公司支付100万美元购买实际价值50万美元的机床,多出来的资金投资于伦敦、悉尼或者纽约的房地产或股票。
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7 P; h5 c4 f9 v3 @  2014年第四季度,中国银监会(CBRC)意识到了这种资本外逃手段,开始要求银行在向此类海外交易拨付外汇时提供更多的文件。这让这种逃避资本管控的方式变得更难成功。5 _5 K8 m9 f7 [+ A7 S2 d. ~
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  但是,聪明的银行家为他们的客户找到了一种将资金转移出境的新方法:服务贸易付款。在这种方式中,他们不是为某种商品多付款,而是干脆为一项从未发生的服务付款。
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( e* f- {# a- h- ~  为何会出现这种资本外逃?随着中国房地产泡沫趋于结束,中国较富人群不再能够通过影子银行快速赚钱。
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  与此同时,国内生产总值(GDP)增速下降——中国总理李克强本周暗示7%的增长将是新常态——减弱了单边押注人民币升值的吸引力。这解释了投资者在海外寻求资金安全港的原因。; [" {# U& g' i
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  服务贸易数据反映出这种新的资本外逃渠道。1 E) B1 l# V! I! |. z$ |, Y

, w2 }: O; i& X) Y' Y0 Z( {9 G7 U  无论是季度数据还是累计数据,中国的服务贸易逆差都在扩大。2014年,服务贸易逆差为1980亿美元,比2013年高出59.1%。就2014年第四季度来说,服务贸易逆差比2013年同期高出170%& k& E2 y( z- {( Z* k  i! `

0 W- D% p& A  H9 H+ I( d同样,通过服务贸易外逃的资本也在增加。平均每季度通过服务贸易外逃的资金数量,从2009年的400亿美元增加到2014年的960亿美元,翻了一倍多。
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  我们采访了中国的一些银行家,他们对如何逃避资本管控十分坦率。目前,中国国家外汇管理局(Safe)对咨询和服务费要求提供的文件资料最少。上海的一位外资银行家告诉我们:“我们的客户只要认识一家愿意开具发票的海外公司,就能轻易地获得证明资料。实际上,中国餐馆开具的增值税发票,都可能比一家海外公司开具的发票具有更高的法律效力。”
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  如下是过去几个月流行的几种方法。
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  1.留学项目
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5 [6 N: z4 }2 ~/ q, e3 Q  中国逾一半的留学中介机构有着地下钱庄的第二身份。客户提前半小时致电指定转账的币种和金额。一位放款人表示:“我们将告诉他(黑市上的)浮动汇率。如果他对汇率没意见,就需要在30分钟内将资金转入我们国内的银行账户。我们向客户承诺,他们在海外的账户将会在大约一个小时内收到钱。”
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1 q/ |+ L% f2 D# q  2.银行间借贷
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  私下里的银行间借贷也是一种渠道。放款人往往会向有需求的银行提供更快速更廉价的转账服务,方法就是将他们的需求与希望将资金(通常超过1亿元人民币)转移出境的中国国内客户匹配起来。
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5 t2 ~4 m4 _' u# z' A  3.国内公司的海外分支机构
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  自中国政府开始鼓励国内企业走出去以来,中国企业在海外成立了数百万家子公司,现在这些机构被用来转移资金。一家大型国有企业的高管表示:“只要合并报表看起来不是很糟糕,就没有人关心利润来自哪里,尤其是那些国企的领导们。”
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# `9 D' S4 t: D3 Q6 R) r; U/ r  4.虚假的合资企业
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  许多国内企业与它们的海外子公司成立了合资企业,即便严格来说这是非法的。这些合资企业的合资方将利润留作海外投资。( B  V/ K8 P* v) w  w6 c7 S! a1 B

: G; A- ^6 L6 j% f  这种问题有多严重?它对中国经济意味着什么?
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  s1 D- B. S2 ?8 [' {5 c1 h  中国外管局、银监会以及其他监管机构似乎未意识到这些外流资金的规模有多大。涉及此类交易的银行家估计,多达40%的较大型服务贸易实际上没有发生服务。这表明在所有服务贸易付款中,近2000亿美元实际上永远流到了境外。该数字可能在2015年翻倍。/ s# G  f. k& r# w- y4 B+ ^9 V
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  显而易见的是,如果中国的货币供应中有3000亿美元至4000亿美元在2015年流出境外,那将对全球宏观经济产生巨大的影响,受影响的将包括人民币价值、中国国内货币供应数量和中国刺激经济的能力。2 F: d6 r" h( m1 {5 D
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  正如美国加利福尼亚大学圣迭戈分校(University of California at San Diego)的政治学家史宗瀚(Victor Shih)数年前在一份报告中指出的那样:“随着企业向海外交易方支付资金,以及高净值人士将钱从银行提出并通过地下银行系统偷偷转移出境,银行将很快无法发放新的贷款,因为银行60%的贷款余额是期限1年以上的中长期贷款。”
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: z3 V: _3 J5 i+ P/ E7 \& L# O  这些资金还对所投向的全球资产的价值产生巨大的影响,比如海外房地产和股票。0 R/ }7 T$ q0 I& h
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  此外,它们还对中国的外汇储备资产价值产生未知影响。中国官方宣称拥有3.9万亿美元的外汇储备,尽管他们没有提供准确的细目。已知的外汇储备包括美国和其他西方国家的债券。
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  然而,中国外汇储备除了政府债券以外,可能还包括大量的黄金、股票(据称超过1000亿美元)、欧洲稳定工具、非美元存款以及其他资产。中国外管局还持有中资银行和保险公司在境外发行的股票。资本外逃可能迫使中国抛售其中的一些资产。5 P- P% ^6 N* C' w! G
( n, {5 S5 m+ ?1 x- m; [
  如果没有更准确的数据,就很难估计中国将会抛售哪些储备资产以及抛售数量。但我们有理由认为,中国外管局控制资本外逃的能力低于普遍的想象
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oktetfq 发表于 2015-3-16 08:35:39 | 显示全部楼层
多多益善!
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