新闻来源: 南早中文网 1月份美国国债上扬2.9%，创下2008年雷曼兄弟倒闭促使投资者涌向美国国债避险以来的最大月度涨幅。 （彭博讯）高盛资产管理公司认为，今年美国国债殖利率上升将抑制投资回报，而Standish Mellon资产管理公司却说融资成本将保持在低位。- s7 C" c% F$ U; m# v7 n: J5 W
他们并非唯一一对意见相左的机构。金融机构的看法迥异，带来的后果就是美国国债市场大起大落，令债券投资者大呼??吃不消。
$ `+ Z1 K) t7 N) M$ G, r& d# w# Y: D8 c( U8 i; A$ a
据美银美林数据，1月份美国国债上扬2.9%，创下2008年雷曼兄弟倒闭促使投资者涌向美国国债避险以来的最大月度涨幅。然而截至上周四，美国国债本月已下挫1.8%，有可能创出2013年5月来的最大单月跌幅。- P6 s0 y5 t7 R
: R0 \6 U s$ M' T! h- M
如果高盛预测准确，那么美国国债还会进一步下跌。高盛资产驻纽约资深策略师Candice Tse预计，到12月31日，美国10年期国债殖利率将上升近1 个百分点至3%左右。
7 x }: A+ ?+ x! z' v, O
: \9 A) X! k3 w( ? 「假以时日，全球经济全面成长的基本面因素或助推利率上升，」 富达投资网站刊登Tse的评述称。 「投资者应该下调他们的回报预期。」$ ]( F+ _ d+ X& ]2 b
: M* F# S; ?4 u& Z3 e' ^ Standish联席副首席投资官Raman Srivastava表示，世界各央行对美国国债的需求将可以满足正在减少的供应。他与Tse的观点在富达网站上被同时列出。他还说，「这类技术性因素，再配合全球经济成长较为疲软，应会抑制全球殖利率的上升，美国国债也在其中。」: W9 S1 a C/ K) m& X" h1 `
9 z3 _3 Y5 x6 d6 q* ~ 国债上涨 数据不佳 联储会或不急于加息* I5 f& t: R- T- u8 u% n2 N
6 Q. q4 T; Z; _" V 美国国债市场多头时来运转，殖利率下跌，之前的美国经济成长以及地区制造业数据增强了交易员有关联储会不会急于加息的预期。4 G5 H; x% F: o: k. T) Z: s( w# O1 ^
3 q/ d& z0 z5 }1 M- u
美国国债上涨，本月第一周走高，纽约联储银行行长杜德利表示，他认为有理由对太早加息保持谨慎；这支持了联储会主席耶伦上周作证时的说法，即她不会锁定加息时间表。芝加哥地区的一项商业指标下降，美国第四季度经济成长不及之前报告值。; c+ c8 m" J; e2 n
$ A5 M1 e( ?' ~+ e( c' K 德意志银行旗下私人理财部门在纽约管理120亿美元资产的固定收益交易主管Gary Pollack表示：「这减少了联储会提前收紧政策的压力。」- O0 z; j1 I% W- A
3 }$ |/ T- T; g7 X& d3 e
据彭博债券交易数据显示，基准十年期国债殖利率在纽约当地时间上周五下午5点下跌4个基点，即0.04个百分点，至2%；本周下挫12个基点。票面??利率为2%、定于2025年2月份到期的国债价格上涨10/32，至100 1/32。
9 H5 t& ]6 z+ Y. x
( `6 g5 ? P7 }% \3 E 期货交易显示，交易员们上周五预计联储会到9月份加息的可能性为48%，低于一周前的53%。$ }. I4 p9 Z/ C9 p
7 L" z* h D" h2 O8 U
高盛和美银：联储会应更迟并更大幅加息
1 V( R" P$ ?. e h; c, p
. s+ ~% G6 S, P3 j. l 据高盛集团Jan Hatzius以及美国银行Ethan Harris等经济学家的研究报告显示，联储会应该延后首次加息，然后再以更大幅度加息。
5 w1 f o3 n' l
/ N; k! x6 B2 u! }8 t 上周五在纽约举办的美国货币政策论坛上展示的这一80页报告称，鉴于难以确定联邦基金利率的长期均衡水平，这是最佳的加息策略。文章利用回溯至19世纪的数据说，经通膨调整，这一利率可能会处于略高于零至2%的范围，不过接近区间上限的可能性更大。; B& i0 P+ R$ w, A: s2 f
! _6 @& {1 i! M. {) p5 [7 N- B Hatzius、Harris以及共同作者加州大学圣地亚哥分校的James Hamilton 与威斯康星大学的Kenneth West写道，决策者们「可能希望采取更晚但更大幅度的加息路径来推动联邦基金利率正常化。」
F k" @( l7 c6 y6 |- J7 c
! h5 v# E9 e, j6 h- g' U 纽约联储银行行长杜德利以及克里夫兰联储银行行长Loretta Mester定于在论坛上就上述研究报告进行探讨，此次论坛由芝加哥大学布斯商学院主办。 Mester上周四表示，她希望6月份是联储会能够加息的选项。
; Q9 R; R. w9 ?$ N5 @$ e8 }! h5 f% u D" p: `2 Q1 \" H
联储会自2008年12月份以来一直将基准联邦基金利率维持在近零水平。$ e0 \# E' q+ s" e8 S+ Z8 i/ r
) b0 A% f. u w) q, N$ a
外国人持有美国证券加速成长
+ N1 W7 m0 p% g3 H' p$ S# {& w8 |* L; r6 M' ^' R0 f2 z. K H; M
美国财政部的数据显示，在截至2014年中的12个月里，外国人持有美国证券加速成长，主要受增持股票推动。0 F% i& G, H3 d' D/ P0 s; o4 S' Y- |
" [/ B1 Y/ S8 j( j 根据财政部上周五发布的数据，外国持有美国证券在截至6月30日的一年中成长了13.8%，达到16.4万亿美元。以前的数据显示，截至2013年6月份的一年中，外国持有美国证券的增幅为8.7%。
$ X- V7 T+ ]" E+ h! I8 [9 J3 s* l5 m7 `. ` K
外国人持有股票成长25.4%，至6.36万亿美元；持有长期债券成长8.3%， 至9.16万亿美元；持有短期债券基本持平于8790亿美元。, R* C9 X' a$ r5 V
8 p- M' O+ O0 i R
日本投资者继续领跑，持有1.92万亿美元美国证券；其次是中国1.82万亿、开曼群岛1.41万亿9 f J8 R- a; \+ _( K7 B
2 @( B0 n- E9 K |
