在经历了一轮疯狂上涨行情之后，中国A股市场开始出现暴跌行情。12月9日沪指午后一度大涨逾2%冲击3100点关口，之后跳水近200点跌超6%，截至收盘，沪指跌5.43%，报2856.27点，深成指跌4.15%，报10116.49点，创业板跌3.99%，报1504.62点。从盘面上看，所有板块全绿，银行、保险、航空等板块接近整体跌停。两市近200只个股跌停，上演集体跌停潮。# Q' c0 {, d9 Y5 b7 p! i& W
6 l* d; F1 O) L) C5 p; P. ] 今日（12月9日）A股市场的暴跌行情与上周五（12月5日）中国证券监督管理委员会的忧虑不谋而合，当日中国证券监督管理委员会针对股市疯狂上涨的行情表示，“希望广大投资者……理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行。”' m) J6 m0 ~1 D& ]1 P9 j4 V
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12月9日沪深两市上演集体跌停潮6 c8 Z6 g0 o9 n) {
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近200只个股跌停) B# }. U2 }- s/ X
6 O! a F2 k5 X. f7 O 事实上，中国A股此轮涨势中最令人担忧的是杠杆的作用。融资融券交易两年前在中国几乎不存在，但自中国监管机构在2012年批准这种操作以来增长迅速。截至上周五收盘时，各经纪机构的未偿还保证金贷款余额达到5750亿元人民币，比9月初高出70%以上。瑞银(UBS)警告，一些银行正挤入这项业务。“银行现在在向散户投资者提供准融资业务。这种类型的融资正在迅速扩大，”该行分析师们写道。
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# ?$ `) d* r7 O6 C 外资单周净流出创七年新高
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0 M: ~# I4 k. v8 a 此外值得注意的是，在中国股民疯狂进入股市之际，境外资本却在趁势而退。根据资金流向监测机构新兴市场基金研究公司(EPFR)数据，11月27日至12月3日期间，全球资金流出中国股票的趋势在加速扩大，12月3日当周，录得22.81亿美元资金净流出，创下2008年1月以来的新高。同时，资金还加速流出中国股票ETF。7 e2 u$ y" q# a/ Y, I9 C
* W T) G9 t" _$ \6 e: u0 v 具体来看，上周流出中国股票的资金为22.81亿美元，前一周的流出量为7.64亿美元，而此前四周流出的均值为6.67亿美元。中国股票ETF的资金流出量达到21.93亿美元，较此前一周流出量7.64亿美元增加14.29亿美元。流入中国债券资金环比回升，当周录得0.32亿美元净流入，上周为流入0.25亿美元。# [ X0 s* {7 Z/ T
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上述流入中国股票的资金主要包括：QFII、RQFII等外资以及中国股票ETF投资于A股、B股、海外上市中概股的资金。. q$ u7 Y+ }9 `* n8 o7 c
' B3 F3 o; O$ ~ 分析师指出，A股此轮上涨缺乏坚实基本面支撑，更多体现的是投资者单边上涨的预期情绪和杠杆作用，这对于谨慎的海外机构投资者而言是一大阻力，也对持续上涨的前景打了一个大问号。
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; U9 E' a. g# u, f! F 申银万国研报认为，中国央行降息导致中美息差收窄，人民币资产吸引力降低，人民币贬值和A股快速上涨给全球资金带来获利了结动机，促成了外资流出。' k" V9 m# ~' L: k2 y: P f
; e7 Y/ f+ s; d" M/ g4 {3 C 而12月9日，沪指暴跌5%、振幅超8%、沪深两市近200股跌停的现状进一步表明，暴涨的中国A股并不正常。
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“贪婪豪*”是中国股市的现实写照% q3 A' s( D' S/ j! V0 b& S7 s
$ Q. \; m- I1 [1 @: `5 p 中国的股市是全球最不讲规矩的市场，“贪婪豪*”是对中国股市过去表现的最好阐述。中国股市还没有一套健康成熟的市场运行机制，长期以来走势涨少跌多，而且违规操作、造假等成本低廉，借道各种信息、资金优势或依靠发行上市牟取暴利的人数众多，如申银万国董事长李剑阁曾透露：上市公司召开董事会，不仅监管机构派人参会，当地政府也发现这个会很值得参加，当地金融办也来，来的人还特别多，只要能想出借口的人都来。每次讨论重要信息的时候，市场异常波动。! r5 @1 G) v! e7 J" i4 ]
7 {! K. b* w7 ^- B f9 z% Z 而本轮中国股市暴涨的原因有很多，如央行意外降息降准、沪港股市互通互联、国有企业改革、资本市场创新预期推动；美国经济强劲复苏；A股市盈率处于历史低位，仅10倍左右的市盈率。换言之，本轮股市暴涨缺乏经济基本面的牢固基础，虽然投资者入市意愿空前强烈，情绪激动难以言表，但是热闹、疯狂和蜂拥而入的背后，面临着近期修正的巨大风险9 g3 J' H; |& W9 t
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