中国央行上周末突然宣布降息，周末中国财经界议论纷纷，一致看法是，这是场「意外」；不一致意见是，减息的意外之后有没有意料之举。
4 M7 q2 }% i; @6 @% p3 F+ S) N, a0 [7 b$ L1 Y" L+ ?7 Q& P* U
中国人民银行21日宣布降息令很多人意外，不是因为这次降息来得急，而是因为与之前的政策宣示对照，是在急转弯，才令很多人不解。9 p: ^0 j! M' ?6 z6 \
0 n I/ w4 e9 c( A. K1 u
其实这次降息，也不算太意外。如果留意降息前两天，中国总理李克强主持召开国务院常务会议，决定「进一步采取有力措施缓解企业融资成本高问题」，然后李克强跑到浙江去，腾出空间让央行来宣布降息动作。
, T2 L' [4 C( o8 \
+ w3 f8 B$ H. O9 f# @. f 再把时间段放长一点看，降息更不是「意外」。进入最后一季，还剩最后40天，中国经济持续下滑，以前说不动用的手段，都动用了，是所谓投资、进出口、消费「三驾马车」一齐开动了。数数现在铁路投资有多少，听听现在企业如何抱怨资金紧张，就心知肚明，得下重药了。3 B, Y1 v% N. @
4 L7 h7 Q! L& r4 Z/ Y+ r( {
4 e& \; c' r2 v d: r 但说其事属「意外」，是因从中国人民银行到相关领导层，直到这次降息前的最后一刻，都没有改变过说法。红口白牙，都说坚持现在的货币政策不变，坚持定向宽松的调控手法不变，给外部的印象，宽松是要的，但都是只「定向」，不会「全面」。9 t5 G. n+ I, N- n3 G0 k3 F
" |( A \ u2 c# m. p% P! f5 D# r 降息和降准，公认是「全面宽松」的表现。现在降息，有人说这已经意味著「定向」之策失手。之所以失手，是因为「定向」还是政府的调控，而不是市场的调节。政府动作通常会失手，而降息真的是证明，企业仍然拿不到钱，还在抱怨，国务院要再度专门开会，来研究「有力措施」。8 A3 y1 e7 u! B+ Q. B- Y
* H6 s6 Q- ~" i$ V* z+ c; b5 y
至于财经界的议论纷纷，主要在讨论这次降息的目的和意义。目前主要有两种说法，一种建制内人士的或紧贴建制者的意见，说这次降息，是金融改革的重要举措，是利率市场化的重要一步，而且不代表货币政策发生重要变化。4 e8 d8 H3 p+ v. ~3 h$ c- M
' A: I* G9 R8 E \) w0 l2 @+ N4 \ 另一种意见，则认为降息周期已经开始。既然是周期，当然是规律性的变化，是客观的需求。故这次降息，金融改革、利率市场化等等，都是客观效果，经济态势的变化，才是主观的需求。; i" W r5 _$ A: O$ b5 P
) A" V5 P4 r, X0 G2 V- ~: j
今天中国经济领导人看问题可能现实，已经不去讨论货币政策变不变，金融改革怎么推动。他们著急的，是企业融资到底有多难，而领导人不断要求银行「支持实体经济」，还支持不出名堂来，在接近年尾的今天，经济不能再滑下，所以要以降息维稳。
- E6 l4 q* A+ g7 m4 a
1 o5 l6 k/ c' k1 r 如果我们相信降息是为维稳，就可预测，接下来极可能「降准」，即下调存款准备率。货币政策和财政政策两大调控槓桿，财政政策的减税和财政投资不好动，就只能用货币政策槓桿。货币政策中的降息和降准是两大调控工具，降息以降低融资成本缓解融资难，降准则是增加流动性。12月情势如不改观，连环出手，是有可能! s9 `2 [9 Z' g, a4 i8 m) ~
! j- {: L2 i$ m& l% m7 N8 u
|
