黔驴技穷前途渺茫,印钞制造需求的凯恩斯主义在美国失败了

哪有什么放之四海而皆准的万能手段啊，该完蛋的时候就得完蛋

美国劳工部周五公布数据显示，美国11月非农就业人口增加21万人，大幅低于市场预期的55万人，创2020年12月以来最小增幅。
8 B) `; ?$ M) @
这次的非农数据大幅不及预期，不是一个小事情，其意义非同小可：不仅仅意味着美联储正在面对就业和通胀二选一的困境，更意味着用了接近100年的凯恩斯主义，或已经“寿终正寝”。
1 q+ _1 U* |8 u: D' S  p+ W! Y
一个未知的全新时代正在开启。
; g" q7 N3 e5 m
: p# j# K" c, Z6 ~
01 11月非农“非同小可”
5 c' S" W/ I" ^8 b  {
  r6 e3 W! u$ W4 l11月只有21万人的非农，回头来看或成为历史性事件。

尽管有媒体的解读是，21万是因为季度调整造成的“技术性”问题。
& a$ t& w- z. U' c: X* @% T. M0 ~
但是正如我们之前在分析ADP就业人数和非农区别时所“发现”的，非农和ADP数据经常打架，单点数据没有可比性，但是两者的长期趋势是一致的；同理，非农单月数值本身，确实没有太大意义，真正有意义的是变动趋势。
. i0 V5 y6 r1 ?5 A
那非农现在是啥趋势？

6 I+ E7 n1 K* t* ], f# O: y
这个趋势出现在一个更加令人担心的背景之下：那就是美国就业市场从未如如此缺人；同时9月底新冠特殊失业救济金全面“到期”，本来预期应该有成百上千万的人涌入就业市场。
! _; b9 A6 `$ y  a
4 L3 U6 Z: k; s/ k. M" Q9 M8 d- i图：美国职位空缺数（美国就业市场从未如此缺人）
) R) ^: ?( z: _1 m
) c' `, X, ~$ F7 t+ ]$ E- y

. y6 ^# ~$ q" ~. n02 凯恩斯主义“寿终正寝”？

面对这样的非农，美联储已经处于半瘫痪状态。原因很简单：因为就业和通胀趋势正在向反方向运行。
6 `2 B9 P' q5 R& R& \
通常情况下，就业和通胀同向运行，货币政策游刃有余；但是反向运动，货币政策就基本“瘫痪”了：你收紧对应通胀吧，就业就更不行了；你继续放水吧，通胀就要失控了。你让美联储怎么办？
2 U* Z8 c! _( C9 k
所以我们可以看到，现在美联储给的“前瞻指引”已经晕头转向，连最表面的语言逻辑都没有了，因为在就业和通胀反向运动的情况下，它已经没法跟市场有效“沟通”了——更确切地说是已经“无能为力”了，只能是能骗一天是一天，希望明天会出现转机。

这一次失控的严重后果，可能不仅仅是滞胀这么简单了，更严重的是，整个宏观经济理论框架很可能都需要革命。
8 i: T$ @( n2 k; m; |
上世纪三十年代发生的大萧条，就为宏观经济理论革命提供了一次契机。因为之前古典主义经济理论框架已经走到了尽头，结果就是凯恩斯主义的崛起，并在此后实现“统治地位”，如今已经快100年了。
1 K! j+ m  X& G% v: G* C4 b
6 B" Z3 Q5 u4 @% b0 m( f从最近的表现来看，凯恩斯主义好像还有用。
1 p* v) d  X5 M& `2 [
3 f7 S. ^: s3 w0 S简单来讲，凯恩斯主义就是通过政府开支来刺激就业，“重启”经济。从本次疫情的表现来看，刺激就业这个作用好像还有，但是“重启”的作用迟迟还没有出现。

4 \7 U1 ^( v+ I* p( f- N( `图：非农趋势


- J6 T$ ~/ {6 K: G7 o& [" p8 {# U
) G) E7 ?2 r. d/ |4 A. I从更长时间段的非农趋势我们可以看到，此前大刺激过后，就业确实出现了井喷（当然也跟经济重开有很大关系）；但是随着时间推移，到2020年12月份，就业再次陷入负值区间。这就“刺激”了特朗普赶紧在12月份再给每人发600美元；拜登此后又补了1400美元，就业此后又拉上去一波……

经过这么多轮的财政刺激之后，就业岗位确实上去了，但是就是没人干！
1 u6 ^5 ^- w. E) a5 X3 w! d( a
. H% T- L6 z6 O, _  c9 C; x于是逻辑就变成了：是不是钱发多了，人给养懒了？把特殊失业金给撤了，都出来工作！
1 C0 }  k) B& R8 z* m
结果没人来……
$ v2 X4 c: p6 r/ B
' Q% I4 N+ r/ M- l( q具有讽刺意味的是美国失业率大幅下降。美国11月失业率为4.2%，好于市场预期的4.5%，失业率连降6个月，已经恢复到新冠疫情爆发前水平，创2020年2月以来新低。

* }% e# s5 u6 U- _# e/ u; G, y这是啥意思？
2 E8 ]1 D& y2 U* ]: O7 L
$ s& H3 W+ D! }, J# T! M说明愿意工作的人都已经找到工作了（失业率只统计有工作意愿的人），不愿意工作的人，你工作岗位再多，再缺人，也跟人家没关系。
4 v  G8 ^; Z7 G+ D. T, p4 a1 D- I
$ I1 H# N8 h0 C. K; g9 J' U所以我们看到了另一个奇异的景象：一边是大量岗位空缺，另一边是大量的实际劳动力闲置；一边是非农疲软，一边是失业率狂降。

美国经济已经进入了一个步调紊乱的时期，但权益市场却还在狂涨，这个世界简直是疯了。

7 e3 W$ J1 |( z& Z8 J" }或许，这不是疯了，而正在进入一个新的时代，这个时代的特点必将与过去不同；而新的时代和现实，需要新的经济理论和治理框架。

正如芒格不久前“预言”：

9 z4 D8 k0 T0 U- \信奉凯恩斯主义的人认为，如果加大印钞力度，就会大幅缩短经济衰退的时间和减少大萧条发生的可能性。人们对此已经变得深信不疑，以至于把这个经济学信条，当成了像物理学定律一样……
% m4 P# u. a+ A/ U8 j

但关键问题是，凯恩斯那套东西，只有在人们预期之外时才管用；当所有人都知道你在玩凯恩斯这套印钞术的时候，凯恩斯那套东西就会失效。

2 d% h+ }# ]( \! F8 B2 ?

謝謝，希望再接再厉.....