等到通货膨胀完全失控的时候，一切都晚了
' E8 x/ {/ h0 K% l3 ^! F/ A8 C
- Y6 p+ `4 Z6 i1 c8 w; Z据加拿大按揭趋势网报道，随着高通胀和供应链问题引发的担忧加剧，加拿大央行将于明年4月起加息。% R6 e% T8 e2 S+ J! ?) P( R% b$ s m/ O
: L% d0 |7 ?( c% X# E报道称，根据加拿大央行周一发布的第三季度商业前景调查，近一半的加拿大企业(45%)预计明年通胀率将超过3%。另有42%的企业预计通胀率为2-3%，只有10%的企业预计通胀率在1%到2%之间。, k( D) T: o7 e# o
9 q+ X1 D+ n) z" e0 z9 _通胀担忧在很大程度上是由供应中断加剧造成的，供应中断将限制销售，再加上劳动力短缺和加薪需求，这两方面都会推高价格。所幸的是，大多数企业认为通胀上升是暂时的。+ Q) y5 O- }2 F+ O7 ^" H% I, E% ?1 p) g
! e, \9 f4 g7 C1 w9 c# _" I商业调查对通胀的预测中值为3.72%，是2014年开始这项调查以来的最高水平。
$ S2 y- u$ ?, H3 S I" i! O+ a# `+ ]* ~' {9 c- T
由于通胀预期是通胀的主要驱动因素，市场已经注意到了这一点，现在预计加拿大央行将被迫在2022年下半年之前加息。: }! y1 N3 L$ Y c( q/ H
}. x# G, a, K
据彭博社报道，隔夜指数掉期(OIS)市场目前几乎完全消化了明年4月份首次加息25个基点的预期。
/ l9 c8 G) J1 ?! B; G! D
5 N8 b. E8 o. W' _其他市场观察人士也认为，加息可能会早于预期。富达投资(Fidelity Investments)的投资组合经理David Wolf表示，加拿大央行高估了经济的疲软程度，因此需要在明年下半年之前提高利率。
- F( K5 U8 V8 s+ n! _) ?* ^; A" x4 i; k/ L, V* K% q
据《金融邮报》(Financial Post)报道，Wolf在彭博加拿大固定收益会议(Bloomberg Canadian Fixed Income Conference)上表示："央行认为有很多产能，但我不认为真的有，价格上涨的事实表明了这一点。"
$ e: |' W; K }# [/ S" X5 L. {4 U9 u9 x3 {! W7 R
他补充说，对2022年下半年首次加息的预期是错误的。“它会比这早得多。”
( _2 O f! ?3 o( m$ U/ T" F
, i! W- ]6 ]5 z$ Q2 V& ~相比之下，以下是加拿大各大银行对2022年首次加息的预测：(注意：其中一些预测已经滞后了几周):
1 _2 r( I6 v& ?; Y; m+ Q3 D. B% f# v, |& c' ?) U0 Q, f/ h [
3 G4 Y m0 s ^, S- `# w6 g( }6 t& ~( T
蒙特利尔银行（BMO）：第四季度增长25个基点，到2022年底隔夜利率将达到0.50%；
6 ?! c0 A& l3 R* X& X$ Y4 y4 V7 O) g9 S. M# f* t& H
帝国商业银行（CIBC）：第四季度上涨25个基点，到2022年底为0.50%；* y- K9 H: |% U. ]8 X" Y% b
( w. j4 r) \( t, A1 |国家银行（NBC）：第三季度上涨50个基点，到2022年底为1.00%；
8 S( Z+ e: F' A0 d
3 x% g& q* r4 w% Y) v- D8 e6 _皇家银行（RBC）：第三季度上涨25个基点，到2022年底为0.75%；
8 T( C. X2 n- N" E* N6 Y2 n! P2 L
+ o2 h# p+ o# ?( u1 l& B% N丰业银行（Scotia）：第三季度上涨25个基点，到2022年底为0.75%. [2 ^) m; a* B$ P) ^ g0 H
; Y/ H2 b/ k, h7 x4 z道明银行（TD）：第四季度上涨25个基点，到2022年底为0.50%。
8 Q7 o1 z# {; e( m1 }" W5 p9 e3 M! o# o
经济学家：最好早点行动2 v% ~2 f6 n- `# R$ o% k4 F% V
2 E; I4 E3 G1 y6 R8 N
帝银的经济师Benjamin Tal认为，有迹象表明加拿大央行可能会比预期更早采取行动，这实际上是积极的。
% ^# p2 ]' m2 G) F4 m
) K, w, ]8 C/ V: wTal定期开会为央行提供建议。他说，他鼓励央行“出于保险”，在2022年初或年中做出第一次利率调整。3 I# `1 h9 r; @, p
6 K8 _$ T6 @4 `) G PTal上周在加拿大抵押专业人士虚拟研讨会上表示："他们愿意提早而不是推迟行动，这令我倍受鼓舞。"$ M7 ?4 w) p- U/ ?' v: s
& h3 q& S) ^* \/ B
他指出，如果晚于这一时间，央行将面临追逐滞后指标的风险，这可能导致更严重的经济问题。
|1 q2 e4 A( N* t. @/ D2 B* i3 Y- E* F. }6 b8 V4 [) I
Tal说：“如果你追逐的是一个滞后指标，那么显然你已经迟了。你迟的时候会做什么？你会恐慌。当你恐慌时，你就会开始过快地提高利率。这种情况在其他任何一次衰退前都出现过。”
& q+ c1 ?, b) }/ b% V# k) O5 ^
1 p5 [# }# e; F( e( O. o% `. zTal继续表示，他对加拿大央行在2022年6月至12月期间加息75个基点没有意见。他说：“在我看来，这将防止浮动利率和五年期利率在2023年大幅上升。”, K3 ~ e' [- W& ]
% a( b1 d& b1 H9 C7 @( P
各国央行纷纷退出量化宽松
9 w- o, \1 A, y7 S3 Z% Y5 s g
$ N! b- S/ ] w/ ^2 j4 J; h/ T除了提高利率，全球各地的央行都将退出量化宽松(QE)形式的经济刺激。. k2 [5 A, n* m! Z u) e _
6 _% S7 {9 B+ ?% F; K7 G- s
对加拿大央行来说，这意味着进一步减少其每周购买价值20亿元债券的规模。3 e7 H5 m3 ^- c& ]
- l3 \9 g( l, ?2 W
市场普遍预期，在10月27日的下一次利率决策会议上，加拿大央行将继续缩减其量化宽松计划
4 N5 R1 Q0 F! o
* D! L8 u b( Z' z) X: {& ?/ Z& b |
