钱真的是越来越不值钱了，收回来的钱比借出去的还少* D0 U- U {: y. R/ J* e
( W% g ?% h& R5 a2 F/ N
11月18日，中华人民共和国财政部顺利发行40亿欧元主权债券。其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。! I7 P. r+ b* V$ X2 V# F
4 v) j$ X/ @# O* o& A1 Z$ [% H财政部表示，此次发债是2019年重启欧元主权债券发行后连续第二年发行，取得了截至目前我国境外主权债券发行的最低收益率。其中5年期采用溢价发行，票息0%，首次实现负利率发行。' K0 J* {/ H( P! N8 e4 [( h
" V2 h3 r9 _3 O9 h6 P( @: \* ?! r从簿记情况看，国际投资者认购踊跃，订单规模达到发行量的4.5倍。投资者群体丰富，涵盖央行、主权基金、超主权类及养老金、资管和银行等。
% Z: \( {7 W& V$ g- q3 i/ L t, q1 F2 }7 k3 x. G8 e
看到这里，很多小伙伴就不明白了：借100元最后可能还你99元，为什么在负利率情况下，投资者依然抢购呢？
7 e" e2 ~6 V F7 ]! d8 S
8 x6 H% @# M! O) K2 G, g负利率为何还被疯抢？
% A) Z# \% `9 j1 S5 R' Y
( U& _; q" g: Y E3 K& u- `9 ?6 l一是预期欧元利率将进一步下行。- C4 B0 {5 }/ r+ f( p/ q
2 a2 w7 C. ^( j% h东方金诚首席宏观分析师王青认为，市场接受以欧元计价的中国负利率主权债券，表明投资者预期欧元利率还有进一步下行空间，这些投资者可以更低的收益率（即更高的债券价格）卖出负利率债券，从而获取正收益。5 f8 o% j; U$ e1 m6 o
$ R; Z$ F7 |; n( y新冠肺炎疫情暴发后，欧洲央行货币宽松再度加码，欧元区负利率盛行，其中11月18日德国5年期国债收益率为-0.76%。2 E0 q4 G0 \5 ?
0 a1 |( z, Z2 i; b
二是中国主权债券信用高。
6 u# c7 t' }2 f. n( {+ j9 W6 @6 z2 f" f* a; G G; Z1 E4 r [9 d5 N
中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，虽然这次欧元主权债券以很低的负利率发行，但在欧洲金融市场上，这一利率水平还要高一点。从投资者角度看，收益率相对来说并不低，是合算的。而且中国政府也不会存在信用风险，是靠得住的。
8 _( C& E# I' |/ J7 D! m# f( K9 j7 }; a: {( H5 p
王青认为，市场接受以负利率发行的中国主权债券，也显示国际投资者对中国主权信用抱有很高信心。
( w4 u! [" @; l/ s7 S- m0 ]' l
/ J+ a" `! u* z, G* U6 p+ ?据悉，标普全球评级和惠誉评级均授予此次发行的欧元主权债券“A+”评级，与中国“A+”主权评级一致。也就是说，中国的主权债券对外资来说更安全，投资风险比较小。
8 M$ m& J9 f% T0 g6 z! y. ~. {- ]+ M& M
三是外资看好中国经济前景。
7 T$ [1 l% y5 {' m: K
5 w% T( w: K! W! |. E5 Q. c# r中国民生银行首席研究员温彬认为，目前欧元区的存款基准利率已经是负值，欧洲多国长期国债收益率也是负利率区间，在此背景下，国际投资者抢购中国主权债券，实际上也反映了他们看好中国经济前景、对中国经济更有信心。4 t& p9 t; z; a9 E1 M K5 i' ]6 a
' E: E- v7 c0 y, M财政部表示，此次发行采用“三地上市、两地托管”模式，在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所和香港证券交易所三地上市。
! s: F* U0 V7 m7 \& c( a8 U& w1 b# T$ p! c6 w
在温彬看来，财政部顺利发行40亿欧元主权债券，有利于进一步推进人民币国际化，对于完善欧元主权债券收益率曲线具有积极的意义
* n% B, x' \5 u* B
' y3 p% l M: e9 L5 {; i* M5 u0 w |
