钱真的是越来越不值钱了，收回来的钱比借出去的还少
% C; l8 X; Q9 b+ X/ v$ H
9 ~! e8 N8 ]9 Y& b {7 w11月18日，中华人民共和国财政部顺利发行40亿欧元主权债券。其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。; Q7 F6 ?6 m( F( c+ g
, X, l0 Y4 _& {. V; g. [ \
财政部表示，此次发债是2019年重启欧元主权债券发行后连续第二年发行，取得了截至目前我国境外主权债券发行的最低收益率。其中5年期采用溢价发行，票息0%，首次实现负利率发行。
/ g# g# d: L9 n0 g+ i9 R1 Z6 P' v! J# g. E, u' S# G
从簿记情况看，国际投资者认购踊跃，订单规模达到发行量的4.5倍。投资者群体丰富，涵盖央行、主权基金、超主权类及养老金、资管和银行等。8 l' L$ E- ~5 N
0 [8 _; F! O3 S: a5 C4 Z8 }, t
看到这里，很多小伙伴就不明白了：借100元最后可能还你99元，为什么在负利率情况下，投资者依然抢购呢？
+ n6 \3 p1 d M. o8 V( z0 N" w7 k* v, O0 o% ]) v @
负利率为何还被疯抢？, [6 x; \$ v0 R* x/ Q4 e% }! l
O2 l, _% S8 T P5 O
一是预期欧元利率将进一步下行。0 D- ^ Y; A/ k. }; \+ v
) q7 v% H: ]( w e, K* O( z/ r0 i
东方金诚首席宏观分析师王青认为，市场接受以欧元计价的中国负利率主权债券，表明投资者预期欧元利率还有进一步下行空间，这些投资者可以更低的收益率（即更高的债券价格）卖出负利率债券，从而获取正收益。
* S0 b- @$ f) L- b0 a1 U3 X2 F! z; R) F, V) Y- ~% G; V; M1 Q+ _! c7 ~' }
新冠肺炎疫情暴发后，欧洲央行货币宽松再度加码，欧元区负利率盛行，其中11月18日德国5年期国债收益率为-0.76%。
1 F, L* q/ d E. R2 `' _6 `
2 y7 t. d5 R* ~二是中国主权债券信用高。* C$ k9 d1 _! F1 ~1 N4 L5 f$ Q
) c' R1 y# N. b2 L! x* ~中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，虽然这次欧元主权债券以很低的负利率发行，但在欧洲金融市场上，这一利率水平还要高一点。从投资者角度看，收益率相对来说并不低，是合算的。而且中国政府也不会存在信用风险，是靠得住的。
* t( z7 Q* B. j z# L1 }6 U+ K4 B3 [
王青认为，市场接受以负利率发行的中国主权债券，也显示国际投资者对中国主权信用抱有很高信心。
W( t9 G6 Z$ b; r
& c' j3 @/ w; ~3 Z" F6 G据悉，标普全球评级和惠誉评级均授予此次发行的欧元主权债券“A+”评级，与中国“A+”主权评级一致。也就是说，中国的主权债券对外资来说更安全，投资风险比较小。
8 D. ]. ^; [: W$ O8 Q: G0 `3 [9 _6 m4 l- Y6 G
三是外资看好中国经济前景。% o, M( c' u0 }- }. \
# U8 T& L2 d; F) E$ ^中国民生银行首席研究员温彬认为，目前欧元区的存款基准利率已经是负值，欧洲多国长期国债收益率也是负利率区间，在此背景下，国际投资者抢购中国主权债券，实际上也反映了他们看好中国经济前景、对中国经济更有信心。' N+ u! b+ G: _+ ]2 y, B9 U9 c
9 `& C: o% a! t- {
财政部表示，此次发行采用“三地上市、两地托管”模式，在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所和香港证券交易所三地上市。
' H! J5 r! O7 C) b
4 t+ H) f1 Z% V在温彬看来，财政部顺利发行40亿欧元主权债券，有利于进一步推进人民币国际化，对于完善欧元主权债券收益率曲线具有积极的意义! C' n8 M6 O9 d0 B( I
) P7 g% N. c ~- h7 b |
