病急乱投医,欧洲央行重启量化宽松降息大放水令人民币飚涨

百事牛评：争相比烂，大家都降息等于没人降息，降息的边际效益越来越差
, x! R7 I$ o9 k
北京时间9月12日19：45分，欧洲央行理事会做出货币政策决定，下调10个基点至-0.50%，并决定从11月1日起，根据理事会的资产购买方案（APP），将重新量化宽松，每月净买入相关资产的费用为200亿欧元。欧洲股市一度应声直线拉升，之后有所回落。

在12日早些时候，特朗普推迟加征中国商品关税；当日下午，中国商务部表示，中方对美方释放的善意行动表示欢迎。而且中方企业已经开始就采购美国农产品进行询价，大豆、猪肉都在询价范围内。同时还表示，双方正在就高级别磋商的有关安排进行沟通。按照双方牵头人上周通话商定，双方工作层将于近期见面，开展认真磋商，为下一步高级别经贸磋商做好充分准备。

在欧元区降息之后，美国总统特朗普火速炮轰美联储，而在此前的11日，“老爷子”建议美联储降利率降至0。接下来，就是美联储的表演时间了。北京时间9月18日到9月19日美联储将召开FOMC会议并公布利率决议及政策声明。美联储主席鲍威尔却曾多次表示，造成经济下滑的主要原因并非美联储的利率政策，而是全球不明朗的贸易前景。

欧洲降息，人民币暴涨！离岸人民币一度飙升500多点。这里面的逻辑可能还是源于特朗普的推特，他在指责美联储之后，美元快速跳水，加上欧元杀跌，相对应地，人民币离岸汇率快速拉升。
) C$ S3 W0 }; `; {
- s$ ?) D& ]2 U8 s" Q* i% @/ N7 g受此影响，A50期货一度直线拉涨。

欧洲央行“开闸放水”

( _- n5 F+ Q1 c在9月12日欧洲央行的议息会议上，欧洲央行理事会作出以下货币政策决定：

+ }0 i4 w( X9 J8 P# K3 y3 z- ?存款工具利率下调10个基点至-0.50%。主要再融资业务的利率和边际贷款工具的利率将维持在目前分别为0.00%和0.25%的水平不变。理事会预计，欧洲央行的关键利率将维持在目前或较低水平，直到其通胀前景出现强劲预期，并能足够接近但低于2%的水平。
4 |( a6 `, X( c8 Q$ E
6 M. r+ t" R$ \( a" z( z从11月1日起，根据理事会的资产购买计划（APP），将重新启动相关资产的净购买行动，每月费用为200亿欧元。理事会表示，如有必要，将增强货币政策利率的宽松影响，并在欧洲央行开始提高关键利率前不久结束量化宽松。
( m( q* a5 W$ T) X) i; E
根据欧洲央行的资产购买计划，在任何情况下，只要有必要，将全力保持有利的流动性条件和充足的货币宽松。
6 t6 }9 g% z' ?7 ]
将改变长期再融资业务（TLTRO III）的方式，以保持有利的银行贷款条件，确保货币政策的顺利传递，并进一步支持宽松的货币政策的立场。每项操作的利率，现在将设定为欧元系统主要再融资业务，在各自TLTRO期间所应用的平均利率水平。对于符合条件的净贷款超过基准的银行，TLTRO III业务所适用的利率将较低，且可低至dep的平均利率。

欧洲央行还下调今明两年经济增速预期，将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%，2020年增速预期从1.4%下调至1.2%，维持2021年GDP增速预期在1.4%不变。

在此之前，很多分析师预计，欧洲央行将下调存款利率10个基点(目前为-0.4%)，甚至将进一步下调，并延长不加息的承诺，目前欧洲央行承诺在明年年中之前不加息。
+ o0 K$ i& V: _0 V  P
; u: `$ L/ e8 K# E与此同时，一些人士还预计欧洲央行将恢复量化宽松，虽然近几周，数位欧洲央行官员表示反对这一举措。此外，外界预计，欧洲央行还将采取行动，减轻负利率对银行盈利能力的不利影响。从目前的情况来看，欧洲央行的动作基本符合预期。
+ j8 D  g4 a; c. o( T# E
4 s) k+ Z  u5 e9 ^' p2 {欧洲央行是在欧洲经济走势疲软，通胀率低下，英国脱欧和全球贸易争端风险加剧的背景之下，采取上述动作的。

. ?' }+ y( _3 U9 p  A' k在欧洲央行降息之前，土耳其央行将基准回购利率下调至16.50%，降幅高达325BP。7月25日，土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点至19.75%，是2002年以来的最大降息幅度。

全球资产闻风而动
; J$ y- I* a/ I; B. i7 d0 H) e
受欧洲央行大动作资刺激，此前平淡无奇的全球资产开始发力。代表欧洲经济脸面的德国DAX指数一度直线拉升。

- [# N# Y3 z3 [3 M3 s; u4 R1 P
& u$ \2 d$ N$ y! K) M
2 L9 H* q) F- }* B
' _" _( Y5 H' d# g欧盟核心国法国，其股市反应似乎更大。
1 }5 `% v& r( i' k
+ }' f: T5 L3 y7 q( _
- a7 }- C& o# G
黄金也一度迅速拉涨。这次可能并不是因为避险情绪，而是欧洲开闸放水之后，市场上的钱会越来越多，反应的是通胀预期。

5 \. T6 s+ w/ s2 l( q8 q2 X




欧洲主要国家的10年期国债收益率狂跌，显示在利率下调背景之下，利率债仍是最佳的投资选择之一。


2 b2 C) {* A6 D% E
( [/ ~. Y! |: k  C& x) O
此外，由于欧元区重启量化宽松，导致欧元杀跌，美元指数一度狂飙。


) ^$ v3 n/ h$ W
; _4 Z2 |: B& ]1 `
- c8 E9 j* i: ~$ {& ]( b* P, Y美股三大股指小幅高开。
+ c6 |3 S8 M4 U6 \# z


美联储压力陡增
) I, ^% y8 T9 G# m7 y0 k# J
" K& ^1 P5 e( X" k- n# I欧洲央行此时释放大招，解放了自己，压力却甩给了美联储。
& s3 n: Z* Y2 x
此前，由于贸易局势升级，经济前景黯淡，2年期与10年期美国债收益率持续倒挂，3个月与10年期，3个月与30年期国债亦多次倒挂。美元却不断走强，而今欧元区降息之后，美元指数更是再度突破了99。在这种背景之下，美国总统特朗普不断对美联储开炮，要求降息。近日，他更是发推表示，美联储应该将利率降至0。
3 _4 f, f2 }/ I: q
( [! W* Q  h/ V2 D1 A在欧央行宣布降息后，特朗普再次将“枪口”对准了美联储。特朗普发布推特称：“欧央行行动迅速，降息10个基点。欧洲央行尝试，并成功地令欧元兑非常强势的美元贬值，损害了美国的出口。美联储按兵不动、按兵不动、按兵不动。他们借钱能够得到报酬，而我们借钱还需要支付利息。”

从目前的情况来看，今年9月再度降息的概率已经非常高了。据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为96.9%，维持利率在2%-2.25%不变的概率为3.1%；到10月降息25个基点至1.75%-2%的概率为42.8%，降息50个基点至1.50%-1.75%的概率为55.9%。
6 t; I4 H) p% w; B  G2 b
北京时间9月7日美联储主席鲍威尔曾就经济展望和货币政策发表讲话。他表示，美国经贸政策不确定性正造成全球经济放缓、美国制造业和资本支出疲软等问题，重申美联储将“采取适当措施维持美国经济扩张”。他这一表态被市场解读为“鸽派”。然而，从他的表述来看，他将经济放缓的原因归结为经贸政策的不确定性。
) y1 k. x5 N; e2 \2 R& s
: I! h. Z* @+ o) }那么，当贸易争端出现积极信号的时候，美联储又将如何应对呢？分析人士认为，从美国国债的走势来看，已经在反应美联储大幅降息的预期。在欧元区宣布放水之后，美国各期限国债收益率皆跟随欧元区国债大跌。而若美联储的降息未如期到来，美元指数的强势将会让美国的出口受损，资本市场也会因此出现较大动荡。特朗普此前也一直宣称，他最大的“敌人”就是美联储。
! c( I, s" r0 ?5 f: M

谢谢楼主辛勤劳动！

昨日黄花