百事牛评:争相比烂,大家都降息等于没人降息,降息的边际效益越来越差1 ?: ?8 Z& e8 N0 @* {" e2 ^
- C. q$ t. W2 z0 L' Q" m* D北京时间9月12日19:45分,欧洲央行理事会做出货币政策决定,下调10个基点至-0.50%,并决定从11月1日起,根据理事会的资产购买方案(APP),将重新量化宽松,每月净买入相关资产的费用为200亿欧元。欧洲股市一度应声直线拉升,之后有所回落。; r2 d }* C; S' `0 T/ Q V4 {
, y+ ~, B( y. |8 j9 k% i" U5 |在12日早些时候,特朗普推迟加征中国商品关税;当日下午,中国商务部表示,中方对美方释放的善意行动表示欢迎。而且中方企业已经开始就采购美国农产品进行询价,大豆、猪肉都在询价范围内。同时还表示,双方正在就高级别磋商的有关安排进行沟通。按照双方牵头人上周通话商定,双方工作层将于近期见面,开展认真磋商,为下一步高级别经贸磋商做好充分准备。, i# @4 Z! V$ H2 p, e
* E5 {6 A2 W2 b! c在欧元区降息之后,美国总统特朗普火速炮轰美联储,而在此前的11日,“老爷子”建议美联储降利率降至0。接下来,就是美联储的表演时间了。北京时间9月18日到9月19日美联储将召开FOMC会议并公布利率决议及政策声明。美联储主席鲍威尔却曾多次表示,造成经济下滑的主要原因并非美联储的利率政策,而是全球不明朗的贸易前景。
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: ]. W/ ?$ l1 \- b欧洲降息,人民币暴涨!离岸人民币一度飙升500多点。这里面的逻辑可能还是源于特朗普的推特,他在指责美联储之后,美元快速跳水,加上欧元杀跌,相对应地,人民币离岸汇率快速拉升。3 `" x6 L: @. K( h. f
) v: l# u/ H. c, C$ g受此影响,A50期货一度直线拉涨。
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欧洲央行“开闸放水”4 N7 x: ]3 u0 {
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在9月12日欧洲央行的议息会议上,欧洲央行理事会作出以下货币政策决定: |, b `; e( D( R3 ~) s- l5 S
8 O0 D8 g9 t2 J, D* Y( A6 D存款工具利率下调10个基点至-0.50%。主要再融资业务的利率和边际贷款工具的利率将维持在目前分别为0.00%和0.25%的水平不变。理事会预计,欧洲央行的关键利率将维持在目前或较低水平,直到其通胀前景出现强劲预期,并能足够接近但低于2%的水平。, s& X+ v- Z7 D. [3 q
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从11月1日起,根据理事会的资产购买计划(APP),将重新启动相关资产的净购买行动,每月费用为200亿欧元。理事会表示,如有必要,将增强货币政策利率的宽松影响,并在欧洲央行开始提高关键利率前不久结束量化宽松。
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根据欧洲央行的资产购买计划,在任何情况下,只要有必要,将全力保持有利的流动性条件和充足的货币宽松。' b! `6 h& X4 q: ^% y+ m' }
: r1 j9 t, F7 B; `* d* ]0 U$ v将改变长期再融资业务(TLTRO III)的方式,以保持有利的银行贷款条件,确保货币政策的顺利传递,并进一步支持宽松的货币政策的立场。每项操作的利率,现在将设定为欧元系统主要再融资业务,在各自TLTRO期间所应用的平均利率水平。对于符合条件的净贷款超过基准的银行,TLTRO III业务所适用的利率将较低,且可低至dep的平均利率。% l& ~/ `2 M$ B& G, L" D% p8 b
0 R9 @$ d( c* O+ S! ^6 V8 Y欧洲央行还下调今明两年经济增速预期,将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%,2020年增速预期从1.4%下调至1.2%,维持2021年GDP增速预期在1.4%不变。7 E/ S+ m: o9 l5 n L
: `0 q _5 h- v0 O在此之前,很多分析师预计,欧洲央行将下调存款利率10个基点(目前为-0.4%),甚至将进一步下调,并延长不加息的承诺,目前欧洲央行承诺在明年年中之前不加息。, b# v. p: u2 P2 m
" ^) {( [2 {1 Q3 U/ V. W与此同时,一些人士还预计欧洲央行将恢复量化宽松,虽然近几周,数位欧洲央行官员表示反对这一举措。此外,外界预计,欧洲央行还将采取行动,减轻负利率对银行盈利能力的不利影响。从目前的情况来看,欧洲央行的动作基本符合预期。
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欧洲央行是在欧洲经济走势疲软,通胀率低下,英国脱欧和全球贸易争端风险加剧的背景之下,采取上述动作的。; `1 \2 n* f" W! ~7 H9 n1 y9 Y. B
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在欧洲央行降息之前,土耳其央行将基准回购利率下调至16.50%,降幅高达325BP。7月25日,土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点至19.75%,是2002年以来的最大降息幅度。
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9 M% o6 l0 u9 Z+ N( t全球资产闻风而动 X0 M4 t" V; ~& h4 @9 T
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受欧洲央行大动作资刺激,此前平淡无奇的全球资产开始发力。代表欧洲经济脸面的德国DAX指数一度直线拉升。
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$ A! {" ?" O8 V9 Q欧盟核心国法国,其股市反应似乎更大。9 H5 B9 ^% ]' O! @& z# P5 Q6 v
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; C6 j0 X4 q. w. d8 A# H黄金也一度迅速拉涨。这次可能并不是因为避险情绪,而是欧洲开闸放水之后,市场上的钱会越来越多,反应的是通胀预期。# E5 _' D! D+ E. j6 l+ f1 N
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# u; _8 b5 d4 v7 f* o, u) X9 e0 n. R欧洲主要国家的10年期国债收益率狂跌,显示在利率下调背景之下,利率债仍是最佳的投资选择之一。
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! J# h# R0 X0 ^& F* m7 U% C2 T* }: f此外,由于欧元区重启量化宽松,导致欧元杀跌,美元指数一度狂飙。
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( K1 u! E; ~" I/ s美股三大股指小幅高开。
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0 _2 G, z2 s( L( Y美联储压力陡增
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9 h* t7 z8 r% o1 s) G* Q8 P0 C欧洲央行此时释放大招,解放了自己,压力却甩给了美联储。
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# E3 L1 V/ I) F% q+ P此前,由于贸易局势升级,经济前景黯淡,2年期与10年期美国债收益率持续倒挂,3个月与10年期,3个月与30年期国债亦多次倒挂。美元却不断走强,而今欧元区降息之后,美元指数更是再度突破了99。在这种背景之下,美国总统特朗普不断对美联储开炮,要求降息。近日,他更是发推表示,美联储应该将利率降至0。
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9 c6 E: p) h5 H o x在欧央行宣布降息后,特朗普再次将“枪口”对准了美联储。特朗普发布推特称:“欧央行行动迅速,降息10个基点。欧洲央行尝试,并成功地令欧元兑非常强势的美元贬值,损害了美国的出口。美联储按兵不动、按兵不动、按兵不动。他们借钱能够得到报酬,而我们借钱还需要支付利息。”
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从目前的情况来看,今年9月再度降息的概率已经非常高了。据CME“美联储观察”:美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为96.9%,维持利率在2%-2.25%不变的概率为3.1%;到10月降息25个基点至1.75%-2%的概率为42.8%,降息50个基点至1.50%-1.75%的概率为55.9%。6 Y- C: @# w( V4 ]
! z t9 j% A' [' Y北京时间9月7日美联储主席鲍威尔曾就经济展望和货币政策发表讲话。他表示,美国经贸政策不确定性正造成全球经济放缓、美国制造业和资本支出疲软等问题,重申美联储将“采取适当措施维持美国经济扩张”。他这一表态被市场解读为“鸽派”。然而,从他的表述来看,他将经济放缓的原因归结为经贸政策的不确定性。 h5 T e- ^, `+ s
# F: d5 r% B- i1 s2 {那么,当贸易争端出现积极信号的时候,美联储又将如何应对呢?分析人士认为,从美国国债的走势来看,已经在反应美联储大幅降息的预期。在欧元区宣布放水之后,美国各期限国债收益率皆跟随欧元区国债大跌。而若美联储的降息未如期到来,美元指数的强势将会让美国的出口受损,资本市场也会因此出现较大动荡。特朗普此前也一直宣称,他最大的“敌人”就是美联储。
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