4.金融业脱实向虚5 q+ p4 M# G7 y0 l
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5 _4 i0 Q+ V5 j# r大家知道中国经济的下行，说到底是我们过去这种扩张的模式，增长的方式，发展的这种思维出现重大的问题：脱实向虚，这是前任央行行长周小川行长讲的。
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/ |/ m) M" ?1 Q& @现在我们的金融风险是什么？隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性，结构失衡问题突出，违法、违规现象丛生。既要防止黑天鹅，又要防止灰犀牛。& s& S; _. `* @0 H( W8 w1 p$ j% b
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有一个记者问周行长说，周行长，你说的黑天鹅在哪里？黑天鹅是哪几个？周行长笑而不答。; i$ G7 t1 l$ V! Q# \) @
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6 K4 S0 R- O1 x- K; w0 u8 V0 @黑天鹅在你身边，那么多融资骗局是不是黑天鹅？但你看不见。
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灰犀牛呢？灰犀牛随时发生，区块链、B圈，是不是黑天鹅？房地产就是最大的灰犀牛。/ _8 ^5 G$ s- j3 R: ?
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所以我们这种脱实向虚，在中国的表现太多了，总而言之就是套利。
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, |0 @2 e ^1 u7 b/ X. }+ |5 s4 E去年在全国金融工作会议上，总书记和总理严厉的批评中国的金融业，说你们是自娱自乐，脱实向虚，金融乱象丛生，触目惊心。
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5 N# L7 L/ n. q除了这些金融套利以外，大量的企业拿了钱去干嘛？不是去搞主业。过去十年，IPO定增差不多9万多亿，9万多亿，40%拿去干嘛？拿去炒股票、炒期货，参股金融公司，并没有拿去搞主业，上市公司这样能好吗？
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u# k$ F* y9 D" S3 e; {我也认识不少上市公司的创始人和老板。坦率的说，相当一些股权质押的资金并没有拿去真正搞他的主业，都去干嘛了？都去玩虚的：买理财，买房子。
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" ~. F0 t- p3 q官方公布的数据，我们上市公司买投机性买房，就是1万多、一两万个亿。所以中国经济全部都是玩虚的，全部都是靠杠杆加杠杆。
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2019年开始，中国就走上了这个不归路，杠杆率急剧飙升。我们现在企业的杠杆率是美国的平均的杠杆率的三倍，日本的两倍。企业的负债率，非金融企业的负债率全球最高。
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9 b, B2 m' d! J5.短期货币政策不能解决根本问题 B. P h" h! E4 ?
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现在经济下行压力巨大，于是政府又把老一套拿出来了：货币政策宽松，信贷政策激进，财政政策宽松，资本政策激进。
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这些政策能够解决中国的根本问题吗？我们今年的货币政策不是不宽松，今年我们释放4万亿流动性，对冲叫中期借款便利，释放2.3万亿，2.3万亿乘以货币也是十几万亿。
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/ |& U" I2 y2 X, M% m1 |3 Q5 D信贷政策射出来“三支箭”，号称“易行长三支箭”。第一支箭是贷款，第二支箭是发债，第三支箭解决股权质押。% ?, L. W2 R1 `6 e+ K e* }- v
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l. y( Z- H2 V1 ]" M7 X+ y, F所以我们现在的问题，大家要反思，我们这样的政策，能够解决我们深层次的问题吗？
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8 r# p" t" m. a# `资本市场出台了那么多条政策，我看不是真正管用，10月19号到现在两个月了，能管用吗？这难道不值得我们去认真反思，我们到底经济的问题在哪里？; L7 K3 M) i7 h6 [% i
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) F' l+ z4 [7 c6 L4 ^2 V所以我反思的结论是：我们现在中国经济的问题已经不是这个速度的问题，数量的问题，它是一个质量的问题。, }( `& I6 P: ?5 y7 y' I
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“十九大”报告写的好，十八届三中全会也写得非常好，可惜我们很多没有落实。我们中国结构的问题，“十九大”讲的“六大不平衡”，其实更多的是不充分的。: z5 Q7 n& q' h8 W" c# V
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而且我这里讲信贷货币财政政策短期调整，无法从根本上解决上述“不平衡、不充分”发展的问题。/ S3 M9 \- E& `9 B. i
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# x* ~5 Q3 k! B9 L. u, o2 M g6 i必须要实施三项实质性改革5 z. h c5 C% {8 S% D0 m# O
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2 @0 b8 w: Z5 B+ d7 N说到底：我们目前仍然没有跳出旧的政策框架和思维方式，能否转型升级成功，关键是看民营企业的活力，关键是看政策能否激发企业家的创新活力。! W% t8 H6 t; j$ V
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大家看一看民营企业真正面临的核心问题，不是融资难、融资贵。根本的问题是什么？害怕政策的不确定性，害怕政府不守信用。
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所以现在要解决企业相互拖欠的问题，首先是要解决政府拖欠企业，国有企业拖欠民营企业，大的民营企业拖欠小的民营企业的问题，三大成本的持续上涨，所以减税降幅是首要的诉求。9 j1 a: M- q7 K$ e- V
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" g; H. ~2 E6 A6 `在这个大的背景下，我的基本结论是“短期的这些货币信贷政策根本解决不了问题。9 P" |0 z+ l+ C( m) H
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+ S# Q* T! V2 Z; r中国的经济要真正的持续的稳定的增长，要走出今天面临的困境，必须要实施这三项实质性的改革。# F" Q* a9 \1 j3 k! U# c' }
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我把这三项改革把它概括成为叫税改、政改、国改。% f9 @! z; _* ^8 b
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# g) G1 ^2 r* q- o8 P# a1 ?9 a8 s; P减税降负，那怎么才能减税降负呢？必须要把政府的结构精简，人员要大幅裁掉。政府要精简，政府的开支要下降，就必须要实施政治体制的改革。$ {8 j9 K4 r) ^ S# r! |
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7 `' G* k! Q8 g+ q/ L' Y北京大学的周其仁教授一直讲：中国最大的问题是社会治理成本太高，社会治理成本太高。
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还有政改，以及国家治理体系的改革。当然还有一项教育——科研教育科研体系的改革。
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所以据说即将要召开今年改革开放40周年的隆重大会，我们衷心地期待在这个大会上能够吹响进一步深化改革的号角，请大家拭目以待。' n) ]7 s, J7 o" m. S( e1 Y
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文/向松祚(著名经济学家） |
