（一）
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) n2 V5 ~) z! w: @4 ]3 x F# g! w制裁俄罗斯、制裁伊朗、制裁土耳其，同时，和中国的贸易战如火如荼，感觉美国现在终于找到了点当老大的感觉，打遍天下无敌手，谁不服就收拾谁。2 P% y% k! e. |+ i, b* A; @
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但一个微妙信号正在闪现，全世界都在默默用脚投票了。: D$ p: I! S( Z0 n
* a' u# i Z( X. n一个又一个国家，在悄悄地抛售美国国债。
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以美国财政部最新公布的6月份美国国债数据：' x% }2 _! M2 W1 V
! M6 p6 j: N' A) i$ G$ x) H中国，美国国债第一大持有国，减持了44亿美元，现持有1.1787万亿美元，为今年2月以来最低水平。2 |- N1 R, k& I! \4 @6 C0 i
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日本，美国国债第二大持有国，更减持了184亿美元，现持有1.030万亿美元，为2011年10月以来的最低水平。
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俄罗斯，曾经美国国债前十大持有国之一，今年3月还持有美国国债961亿美元，5月份已大幅减少至149亿美元，创下11年来的新低。5 { W. z. G2 M2 T: e! i/ B
7 P& z u" B7 T9 N3 S现在，在美国国债前十大持有国中，已经找不到俄罗斯的名字。
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; x% R/ V* A( k+ K8 P& A* v. L3 {; |2 y土耳其，6月份持有美国国债288亿美元，但较年初大幅下跌了42%。
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当然，不同的月份，外国持有美国国债也呈现有增有减的状况。但一个不容忽视的趋势是，越来越多的国家正在抛售美国国债。
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（二）
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为什么要集中抛售？
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原因似乎也简单，以俄罗斯为例，美国对俄罗斯发动了多轮经济制裁，而且是刀刀见血。
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- C5 o4 Y0 E/ R7 @0 |, p7 a- D按照美国拟议的新制裁措施，以后任何带有潜在国家安全目的的产品，例如汽轮机、电子产品、集成电路等，美国都将禁止对俄出口。& J2 c! \3 @" w" U2 b: Y/ N
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这还是第一波，8月22日生效。
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三个月后，是第二波。措施可能包括：降低外交关系级别、禁止俄航直飞美国航线，以及几乎全面停止美国对俄出口等措施。) U3 ?+ P/ l' [' ]2 u
+ N9 S. R3 o$ v- _8 W3 B6 X8 W俄罗斯股市和汇市随即暴跌。. _6 }" R/ Y" j4 S2 {5 h0 e
3 z$ F+ h* q# k5 {+ A7 k愤怒的俄罗斯的第一反应，就是迅速抛售美国国债。 d; Z: K P2 h; E
2 @6 Y9 M: @# c2 v+ U+ S4 g' j俄罗斯财政部长西卢安诺夫就公开表示，美国对俄罗斯制裁，让美元沦为贸易中的“风险”货币。 既然只要使用美元，都可能成为美国的靶子，那对不起，俄罗斯只能去美元化，更多使用本国货币卢布和欧元等。+ x- l. B& H, J5 d ~
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至于美国国债，现在借钱的才是大爷，万一哪天美国不高兴了，突然赖账，拒绝偿付呢？$ P) L d4 Y6 b
; }4 {& F' K+ ?6 l, V( D这种可能性真不能排除。
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/ S9 z Q: H+ t2 D, A4 B; j当年2008年国际金融危机期间，时任美国财长保尔森就说，如果打小算盘的话，美国真可以听任“两房”垮台，这实际等同于征收了外国政府1万亿美元的准国债投资，其中数千亿美元来自中国。+ t8 X* ^% m8 Y0 X4 Z2 `9 {- y
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也正是害怕美国这么耍流氓，保尔森披露，焦虑的俄罗斯官员立刻与中方高层接触，提议两国采取联合行动抛售美债。" t9 z0 s3 W0 d% H# g& S, X1 z
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当时美国金融市场正处于最脆弱的时候，抛售将使美国经济陷入万劫不复之地。保尔森赶紧给中国打电话，再三向中方保证，中国在美国投资很安全……
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那还是10年前的美国，保尔森至少也曾考虑过赖账的事情；10年后的美国，感觉还有美国干不出来的事情吗？4 F9 g( q: q7 d, n7 ^/ L* v
. T! }( u- k$ I; V9 z最好的办法，还是落袋为安，赶紧抛售美国国债。
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于是日本、俄罗斯、土耳其，不约而同地做了这样一件事情。9 a3 f2 a8 ~4 s* t: ]1 s4 Y: W
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- u! ~3 n( t$ g y- }2 ?" `（三）; L' u# N( I- E. H
4 Z: B1 [3 C: n4 h当然，有的事情，可以做，但未必要说。
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/ [8 J) ^0 y" [- K2 N比如，对于中国减持美国国债的说法，中国外汇管理局总是予以否认，其标准的答案大致是：
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4 \: F- O7 ^' @& v8 T5 L5 J中国外汇储备始终按照多元化、分散化原则进行投资管理，保障外汇资产总体安全和保值增值。与其他投资一样，外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理，外界不要过度解读。! G& N0 @9 c) q4 r
G" T( N1 p3 i$ @换言之，中国减持增持都是市场行为，大家都不要瞎猜了。% M2 ?/ W ]$ M, Q- w
6 L$ }* p) F4 y; {' Y5 ^增持总有增持的理由，减持也有减持的原因，说破就是错，但未必就没有其他考虑。
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% N* \# q8 `( G X最干脆的就是俄罗斯，公开挑明，美国你这样制裁，对不起，我就抛售美国国债。
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当然，对中国来说，大幅减持也未必是好的选择。外汇投资有三原则：安全性、流动性、赢利性，中国外汇储备3万多亿美元，环顾这个世界，还没有一样投资品像美国国债这样符合投资原则。
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因此，中国长期是美国第一债权国。美国漫画家最喜欢的一个套路，就是膀大腰圆的中国债主（有时候就是代表中国的大熊猫），拿着账单趾高气扬地去敲门，门后是毕恭毕敬的瘪三债主山姆大叔。
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$ \+ H6 E& Z3 u" Z但这反过来就是说，这是美元陷阱啊！为了确保外汇储备保值增值，你不得不购买美国国债，但如果华盛顿哪一天真采取赖皮政策，中国毫无办法，只能是血本无归。
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% ]( k0 ]: _1 I即便要抛售，更要防范美国耍流氓。比如，也不排除美国以国家安全遭到威胁为由，冻结外国的国债，甚至拒绝偿付对方的欠债。美国能够以国家安全为由对付华为和中兴，还有什么做不出来吗？$ @/ r Z) X6 Q+ d" s) }8 ^
% j9 \: Q7 [, k8 p; a" l# n3 w所以，尼克松时期的美国财政部长约翰·康纳利曾有一句名言：“美元是我们的货币，却是你们的问题。”6 q7 N4 S5 \1 }- j3 i# j
! `6 K& E# i8 ]8 x7 J但美国越是流氓做派，越是加剧其他国家恐惧，不得不加入到抛售美国国债的行列。& K. V8 c& R ]
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别忘了，美国债台高筑，政府运行必须依靠国债。国债发行不下去，美国政府就得关门，美国经济将最终蒙受沉重打击。8 Y K0 n" w- q$ ?$ y1 j% v
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以前还有一种说法，中美是有默契的：中国卖给美国商品，换回美元外汇，然后借钱给美国，让美国继续买中国商品……
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, T/ {5 n) }9 B这是一个循环，但现在，循环被打破了。美国一方面对中国制造下狠手，贸易战毫不犹豫；另一方面还要继续把中国当冤大头，继续向中国大笔借钱，这种趋势不太可能持续下去了。
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8 K( Z+ d$ K I. q: v要知道，任何事物都有两面性。) z3 a$ z3 \% ?( W5 ]! |
3 j3 K) T, R# b( |美国大棒挥舞，确保肥水不流外人田，在特朗普看来，他完全是为美国人民谋福利。其他国家迫于美国的霸道，有时也不得不妥协让步。
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但带来的一个后果就是：其他国家无法获得对美顺差，也就自然无法获得美元；美国的霸道更让其他国家望美国国债却却步。美国事实上是在逼迫全世界去美元化，最终的结果，就是美元红利的消失。$ B* v1 }9 Z* J x, ]7 |( ?
9 [" n& Q9 y/ u: j( d C' @当然，这个过程是曲折和长期的，也不排除一些国家暂时还会继续买进美国国债。但英国《金融时报》就刊发社论预告：总有一天，太平洋对岸将不再有一个被迫买美国国债的大买家，华盛顿方面必须为此做好准备。
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2 k0 ~4 t. f* [ P- {6 J( h- e这个世界，你不可能占尽所有好处。出来混，最终肯定是要还的
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