美中贸易战的最坏发展 拖愈久愈难收场

美、中第一回合贸易战开打后投资人表现相当淡定，因为市场已经预做反应；但如果情势继续升高，金融市场可能撑不了多久。
% b8 o' O$ j( G: i( K/ J! J
　　1.目前没有外溢效应：
# A- `& G0 h$ t; z6 Z' o% l/ C' S
　　经济学者认为，投资人对目前贸易战的直接冲击处理得很好。美国提高关税将使进口产品价格上涨，并使企业成本上升，而这些企业可以自行吸收新增的成本，或转嫁部分、甚至全部成本给消费者。但终究必须有人埋单，将导致物价上涨，需求受损。
8 N- R! q0 ]! d/ A' w+ `
; ]" T0 P, l2 j3 v0 F+ V& ]0 W# d


　　川普政府目前正在检讨如何对另外160亿美元中国产品课税。如果美国在对500亿美元中国产品课税之后就停手，中国也一样，则对两国经济影响不大。这是一种“干净俐落”的贸易战，金融市场会受影响，但不会受重伤。
! M/ {$ v% i- }  W* e( k; l
* Z" @& B4 i1 V　　2.外溢效应扩大：

# i: \8 p3 I# ]% O; T　　川普上周又威胁将对5,000亿美元中国产品课税，相当于2017年美国进口中国产品的总额。经济学者表示一旦贸易战升高，间接冲击将难以评估。一旦美股因此而大跌，将使民众财富缩水，可能使美国经济成长率损失0.4个百分点。
4 t$ f# j1 {: X$ X. I' N
　　企业与消费者信心是另一项不确定因素。联准会（Fed）指出，美国一些地区的企业已经缩小或延后资本支出。
  E2 `! v; i  {; Q
1 d3 F5 h7 D' }8 s; b$ }% h% g% J　　牛津经济学公司首席美国经济学者达克指出，“风险在于更多企业抑制投资，资本支出计画留中不发”。
: t; T7 h! y+ J8 u: {3 F" l4 u
; D6 k+ A# V) _) j　　一旦事态严重，企业投资及消费支出下降将压低需求，其他国家也可能扩大贸易障碍，形成保护主义与成长减缓的恶性循环。
, G4 E( l8 V1 }9 V
# k) n& Z8 n) h9 y　　信评机构穆迪指出，贸易战对经济“第二波”伤害难以评估；“我们已经很久没有见到真正的贸易战，过去50年来只看到国际贸易整合，因此很难从以往的经验中取得相关资讯”。

' i, D% {9 ]8 h, j' g# w2 f- y　　3.关系破裂：
9 L  w7 Y/ D7 V3 ^
$ Q3 K$ v5 T$ L5 u; P4 i　　接下来将面对政治面不可预测的效应。目前中国避免火上浇油，总理李克强表示“我们认为贸易战绝非解答，对谁都没好处”。
. c, x5 }! X' ?: ?$ Q, v+ s* n
　　国际金融协会（FII）经济学者指出，“中国的反应相当节制。中国内部已采取一些政策来减轻贸易战的冲击，并决定应该以贸易问题、而非地缘冲突的性质来处理”。

　　但如果川普政府继续升高攻势，情势可能生变。中国可能干扰美商的营运，或利用人民币贬值作为武器。

0 r- J2 K/ c' V9 S7 Y% c　　华府战略与国际研究中心高级顾问赖因施表示，贸易战拖愈久，就愈难收场。他预测这将是一场长期性的争议，很难速战速决。他表示，“川普只有一项战略，就是猛攻。现在就是两个小孩在大眼瞪小眼。川普*的是中国将会先眨眼”。
1 Z2 F4 K' ]% T( U, e5 H

百尺竿头更进一步...