美、中第一回合贸易战开打后投资人表现相当淡定，因为市场已经预做反应；但如果情势继续升高，金融市场可能撑不了多久。
; F& c. Z. @7 x: P5 r5 S
" W! m8 k5 s1 L0 V( \$ o/ D; b' v H 1.目前没有外溢效应：
' ~% {8 Y4 I9 h* l$ c* V. |; D3 \9 M# w
经济学者认为，投资人对目前贸易战的直接冲击处理得很好。美国提高关税将使进口产品价格上涨，并使企业成本上升，而这些企业可以自行吸收新增的成本，或转嫁部分、甚至全部成本给消费者。但终究必须有人埋单，将导致物价上涨，需求受损。
d: a" d4 Y7 t) r+ M7 ]
: O: a% Q: a+ u( _9 Z) @" q6 [. ?& U' X) T
9 c, c6 n) `2 a. x. q4 e J' S' X
7 E4 N7 ~) l+ b3 `: T 川普政府目前正在检讨如何对另外160亿美元中国产品课税。如果美国在对500亿美元中国产品课税之后就停手，中国也一样，则对两国经济影响不大。这是一种“干净俐落”的贸易战，金融市场会受影响，但不会受重伤。
, ?9 [8 G: h9 |
; b% O% g* `' v: r6 i+ P O7 U$ A 2.外溢效应扩大：
+ X, s$ x2 s: `
3 f9 W$ d& T# \& I 川普上周又威胁将对5,000亿美元中国产品课税，相当于2017年美国进口中国产品的总额。经济学者表示一旦贸易战升高，间接冲击将难以评估。一旦美股因此而大跌，将使民众财富缩水，可能使美国经济成长率损失0.4个百分点。* c2 Q" G/ Z4 K& O; j
: Z! O& O1 b* N
企业与消费者信心是另一项不确定因素。联准会（Fed）指出，美国一些地区的企业已经缩小或延后资本支出。& F0 K$ [9 W1 n6 k' l/ D4 u
+ g- O1 W; Z# z 牛津经济学公司首席美国经济学者达克指出，“风险在于更多企业抑制投资，资本支出计画留中不发”。9 o/ K; @. g; C. {
, p1 n; Y+ k+ O5 U6 E- R2 C
一旦事态严重，企业投资及消费支出下降将压低需求，其他国家也可能扩大贸易障碍，形成保护主义与成长减缓的恶性循环。
( w- J2 |: o8 o! @! T, |3 x/ E% Q# S a" a' o0 n: \) }* v) A
信评机构穆迪指出，贸易战对经济“第二波”伤害难以评估；“我们已经很久没有见到真正的贸易战，过去50年来只看到国际贸易整合，因此很难从以往的经验中取得相关资讯”。
/ b) {4 z8 J; n6 d' l, ]9 A
6 V2 Z4 d3 P0 j/ z 3.关系破裂：
' O0 E, J" [7 P; Y* X3 F1 d
1 V! R* n' y/ a7 m 接下来将面对政治面不可预测的效应。目前中国避免火上浇油，总理李克强表示“我们认为贸易战绝非解答，对谁都没好处”。7 ?# G$ V0 h K) Y) N& {
3 I: ^6 x1 S. T) R* M' @
国际金融协会（FII）经济学者指出，“中国的反应相当节制。中国内部已采取一些政策来减轻贸易战的冲击，并决定应该以贸易问题、而非地缘冲突的性质来处理”。/ P" `* v* k4 M- E% z
4 {( n; \0 z7 f3 y! S
但如果川普政府继续升高攻势，情势可能生变。中国可能干扰美商的营运，或利用人民币贬值作为武器。+ d9 u0 K, f0 H; D+ |& `7 v: U
, O- T& e9 U5 K- v( Q 华府战略与国际研究中心高级顾问赖因施表示，贸易战拖愈久，就愈难收场。他预测这将是一场长期性的争议，很难速战速决。他表示，“川普只有一项战略，就是猛攻。现在就是两个小孩在大眼瞪小眼。川普*的是中国将会先眨眼”。
0 K2 {: \7 J& B+ r3 E# D3 R+ g, ^
/ |* R6 A0 y; l$ x' F |
