意大利危机的爆发，似乎只是在一刻之间，然而，点燃危机的火药，却早已埋得很深很深了。, k7 D, j0 n$ v7 R L/ H
. m% `8 l8 E5 U2 I1 P1、导致意大利危局爆发，最直接的导火索，是意大利政府组阁一次又一次地失败，整个国家陷入无政府状态。
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! P3 m# N" ~$ u' F% ~# i P在3月4日的意大利大选中，最大的一匹黑马是2年前才刚刚成立的“反移民+反欧盟”的极右政治党派——“五星运动”，它在所有意大利政党中得票数最多。3 h; E/ h- R% p6 S6 D
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但多是多，它仍然没有拿下过半的票数，无法单独组阁。要组阁，就得拉其他政党，一起凑够过半票数。
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但是，由于“五星运动”执意要脱欧，所以没有其他党派愿意和他们联合，所以组阁的事，一直搞不成。3 B( v! c: c7 u: H, r! H0 {: A4 _
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也就是说，自从意大利3月份大选以来，意大利至今都没有组成一个政府，一直处在无政府状态。5 ~5 u9 u/ |! v" _
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最近几天，意大利内阁组建又谈崩了，刚上任不到2周的新总理辞职。各大外媒称，意大利政治危机已经进入新的阶段，而且史无前例。3 c. k1 f% x6 l! S H+ B% l6 `8 R
+ N5 K# b9 n% w这样一个无政府状态，你说金融市场怕不怕？
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v$ W8 R/ D; N3 m: _; i* Z5 X要知道，金融最喜欢的，是确定性，最害怕的，是黑天鹅。
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而偏偏在意大利，黑天鹅不是一只，而是一群；不是仅仅一群，而是一群又一群，你说金融市场是不是要吓尿？
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9 d" G" B8 Q# ~" {$ b% q2、导致意大利危局爆发，最深刻的内因，是意大利搞脱离实际的高福利，寅吃卯粮，借债度日，导致债台高筑、杠杆高耸，最终忽喇喇似大厦倾！
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% q8 b' v: i2 E. v) y和希腊一样，意大利本来工业化不足，近年来失业率更是非常之高。在15—24岁的年轻人中，意大利失业率更是高达35%—40%。
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* {& U, y+ @2 b4 k5 t1 Q! [这样的失业率，本来是撑不起高福利社会的。但是，意大利老百姓过惯了躺在财政上的好日子，标准上得去下不来。有那个政党敢提出消减福利，那就等于扔掉选民的选票，自愿下台。0 q) h& D; [! }
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政客们可不会这么傻。他们每次都是信口开河，许诺给选民更高的福利、更少的工作时间，以赢得支持率能上台。
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$ K! F6 {0 f4 e4 b$ U那，没钱怎么办？ E) ]4 b% @5 i3 V/ r
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借债啊！8 Q. h) \; g% G
8 @( Y# R+ L7 `, T5 J9 E) y) M所以，意大利的负债率是越来越高。长期的寅吃卯粮，又自家财政不堪重负，陷入了破产边缘。- `# s, Q# _. {$ f. i: D% w7 q
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如意大利养老金支出已经接近GDP的16%，是所有发达经济体中比例最高的国家之一，进而也导致其政府公共债务达到GDP的1.3倍，居欧盟之首。
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这样的高杠杆，啥时候风吹草动，就会绷断，而且形成一种多米诺骨牌倒塌的连环效应。
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3、导致意大利危局爆发，最大的外因，是美联储的缩表+加息。强美元政策，导致全球资金回流美国，让意大利能得到的流动性更少了。9 C' G8 d$ l, J- C6 [* y
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以前在美元宽松的时候，美国哗哗哗印钞票，全球泡沫化明显。在这种时候，意大利这些国家借钱毕竟好借些。现在美元指数蹭蹭往上爬，已经突破94了，这等于美国人帮全世界去杠杆呢。0 X6 B" Y4 E$ U. P% c) \
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综观历史，每一轮美元周期的波动，每一次美元指数走强到90以上，都是一次对全球市场的洗劫！都有一大波国家惨遭崩盘！
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) u, e" ~' R3 @8 C5 O今年以来，已有一大批国家出现不祥之兆，俄罗斯股汇双杀、香港“保卫战”再度上演、阿根廷全线暴跌、巴西雷亚尔遭疯狂抛售…….现在，又轮到了意大利了！
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加杠杆有多欢乐，去杠杆就会加倍痛苦。现在，意大利已经被迫开始面临戒*的痛苦，只不过戒的是货币鸦片的*。2 m4 L8 A1 z1 Y( Y) l5 {
8 f* g% C/ A5 _8 o! h本来戒*就很难，再加上一个国内老百姓还好逸恶劳、躺在高福利上睡大觉，政府还组而不成、成而即倒，这样的国家，不遭遇股债汇三杀，那才是奇了个怪。
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麻烦的是，这个互联网时代，真是全球同此凉热。意大利卧床不起，欧洲也要跟着病来如山倒，全球各国则一通鼻涕连连。 r: T$ Q; Q: l" S4 \* F7 H& u& A
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“我死之后，管他洪水滔天。”意大利人民或许想及时行乐，把债务扔给下一代。然而，还没等他们此生度过，现世报已经来了。, h+ d2 J# g$ W9 |7 ~+ \
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* n" C1 |: Y$ x4 Y出来混，早晚是要还的。
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+ i- J ]8 L3 s7 Z& O& Z$ J% W6 y: m如果把眼光看得更高一些，我们会看到，意大利的困境，事实上是2008年全球金融危机的一轮余波。也就是说，其实2008年金融危机，只不过是压下去了，病根还没除尽呢。
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根据国际金融协会(IIF)最新的季度报告，截至2017年第四季度，全球债务总额达到237万亿美元，比十年前增加了70万亿美元。仅2017年一年就增加了20万亿。目前成熟市场的债务总额占GDP的比例已经达到382%，新兴市场的杠杆率也到了210%。
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大潮退去、裸泳者就将现出原形！! N7 J/ A7 S' V1 p( V+ P
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今后，危机或还将连环爆发，一波波闪崩或接踵而来。全球金融市场估计还得“在清水里洗三次,在碱水里煮三次,在盐水里腌三次”，经过一轮艰难的调整，才能够真正恢复健康。
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0 ?3 _1 l8 j" V& f6 O晴天时就要修屋顶， 未雨绸缪，这是亘古不变的真理。从这个角度，我们不能理解现在国家坚持去杠杆的深意所在。1 m. `' D3 w, D a
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中国2016 年底，居民、非金融企业、中央政府和地方政府部门债务余额(剔除地方融资平台重复计算的部分) 168.8 万亿元，实体部门的利息支出为8.24 万亿元，占GDP 的比例为11.08% 。- P" p1 X! i" Z8 e
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不仅如此，中国私人非金融部门的还本付息负担占GDP 比重，也是相当重的。* Z( Y, G$ \( p5 X1 M! L3 _% c3 @
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黄灯闪烁，红灯将亮！短短半个月之内，中国金融监管的最高层，对市场发出了两次清晰的、严厉的警告。
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5月29日上午，央行行长易纲在“金融街论坛年会”上称：投资者要树立收益自享，风险自担的理念，天上掉馅饼的事儿是不会发生的，如果有人告诉你（一款产品）又保本，又有两位数的收益，你一定要小心。
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5月15日，易纲的直接领导刘H，在“全国政协健全系统性金融风险防范体系专题协商会”上，说了更加意味深长的四句话：
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做生意是要有本钱的，
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借钱是要还的，
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1 G8 V7 f% x* N投资是要承担风险的，) K1 e" @) c- B8 w
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做坏事是要付出代价的。( j8 N+ Y5 q# y+ \# N+ D1 P* z
" q! w: u) o. X1 ^& y1 \3 s/ J这就是晴天修屋顶。国家已经决定，要对资本乱象进行彻底清洗，大力去杠杆、防范金融风险、打破刚性兑付。
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