意大利危机的爆发，似乎只是在一刻之间，然而，点燃危机的火药，却早已埋得很深很深了。8 h1 x" b# L% s9 M3 e2 p1 Z: o
5 _+ M* J2 \! `1、导致意大利危局爆发，最直接的导火索，是意大利政府组阁一次又一次地失败，整个国家陷入无政府状态。
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在3月4日的意大利大选中，最大的一匹黑马是2年前才刚刚成立的“反移民+反欧盟”的极右政治党派——“五星运动”，它在所有意大利政党中得票数最多。
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( V' O% G7 Y- _7 q7 F& A( C但多是多，它仍然没有拿下过半的票数，无法单独组阁。要组阁，就得拉其他政党，一起凑够过半票数。
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' @+ o2 D; k/ o9 D4 L* f但是，由于“五星运动”执意要脱欧，所以没有其他党派愿意和他们联合，所以组阁的事，一直搞不成。) {. X: z( ~+ u" f* O
2 R8 Q$ Q! M% d" M; {2 V也就是说，自从意大利3月份大选以来，意大利至今都没有组成一个政府，一直处在无政府状态。& _% d6 i/ ~0 D+ M) z3 h; o! K K
8 a& @9 E8 z. x5 I0 u+ ?$ g最近几天，意大利内阁组建又谈崩了，刚上任不到2周的新总理辞职。各大外媒称，意大利政治危机已经进入新的阶段，而且史无前例。
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这样一个无政府状态，你说金融市场怕不怕？, Y: n; J2 T8 c( C$ ]
* n4 s3 a% r! Q4 y! H8 @! [要知道，金融最喜欢的，是确定性，最害怕的，是黑天鹅。1 c( |! H/ s* d9 e) q5 P- J6 y
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而偏偏在意大利，黑天鹅不是一只，而是一群；不是仅仅一群，而是一群又一群，你说金融市场是不是要吓尿？, O1 ^# n0 V' E; A
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2、导致意大利危局爆发，最深刻的内因，是意大利搞脱离实际的高福利，寅吃卯粮，借债度日，导致债台高筑、杠杆高耸，最终忽喇喇似大厦倾！/ R3 S/ H- Y" T$ M
: [* D6 g2 [& c和希腊一样，意大利本来工业化不足，近年来失业率更是非常之高。在15—24岁的年轻人中，意大利失业率更是高达35%—40%。* _4 M# H. r$ L* P/ n
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这样的失业率，本来是撑不起高福利社会的。但是，意大利老百姓过惯了躺在财政上的好日子，标准上得去下不来。有那个政党敢提出消减福利，那就等于扔掉选民的选票，自愿下台。
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政客们可不会这么傻。他们每次都是信口开河，许诺给选民更高的福利、更少的工作时间，以赢得支持率能上台。
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那，没钱怎么办？; G Z) X3 h' [$ ]2 N$ b/ C
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借债啊！$ M. I: b; a. {
( U% Z2 R/ m: ~7 o, g+ x所以，意大利的负债率是越来越高。长期的寅吃卯粮，又自家财政不堪重负，陷入了破产边缘。- O6 {5 {. K$ a. L H3 z0 _5 V, j
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如意大利养老金支出已经接近GDP的16%，是所有发达经济体中比例最高的国家之一，进而也导致其政府公共债务达到GDP的1.3倍，居欧盟之首。
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2 e4 J5 r! D8 J0 C这样的高杠杆，啥时候风吹草动，就会绷断，而且形成一种多米诺骨牌倒塌的连环效应。7 B% H# \' t7 e l0 A8 k% x: E
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3、导致意大利危局爆发，最大的外因，是美联储的缩表+加息。强美元政策，导致全球资金回流美国，让意大利能得到的流动性更少了。
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以前在美元宽松的时候，美国哗哗哗印钞票，全球泡沫化明显。在这种时候，意大利这些国家借钱毕竟好借些。现在美元指数蹭蹭往上爬，已经突破94了，这等于美国人帮全世界去杠杆呢。
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综观历史，每一轮美元周期的波动，每一次美元指数走强到90以上，都是一次对全球市场的洗劫！都有一大波国家惨遭崩盘！
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今年以来，已有一大批国家出现不祥之兆，俄罗斯股汇双杀、香港“保卫战”再度上演、阿根廷全线暴跌、巴西雷亚尔遭疯狂抛售…….现在，又轮到了意大利了！
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加杠杆有多欢乐，去杠杆就会加倍痛苦。现在，意大利已经被迫开始面临戒*的痛苦，只不过戒的是货币鸦片的*。
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. U9 `. u" ^# f7 @ y- H本来戒*就很难，再加上一个国内老百姓还好逸恶劳、躺在高福利上睡大觉，政府还组而不成、成而即倒，这样的国家，不遭遇股债汇三杀，那才是奇了个怪。) t* z! ~7 Y$ [/ y4 j; A
& c+ b1 C; V$ B' A& K" a2 e麻烦的是，这个互联网时代，真是全球同此凉热。意大利卧床不起，欧洲也要跟着病来如山倒，全球各国则一通鼻涕连连。$ O' O' [ U9 e1 ^0 W/ b
8 J4 r7 B3 g' Q* X' l7 J8 A6 T$ ?“我死之后，管他洪水滔天。”意大利人民或许想及时行乐，把债务扔给下一代。然而，还没等他们此生度过，现世报已经来了。
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8 v; c7 H' j9 I$ R3 B$ F* {+ J出来混，早晚是要还的。
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如果把眼光看得更高一些，我们会看到，意大利的困境，事实上是2008年全球金融危机的一轮余波。也就是说，其实2008年金融危机，只不过是压下去了，病根还没除尽呢。& S: v2 U+ j7 Z. Q) Z; f
Z2 K6 J) L& Q; y6 B根据国际金融协会(IIF)最新的季度报告，截至2017年第四季度，全球债务总额达到237万亿美元，比十年前增加了70万亿美元。仅2017年一年就增加了20万亿。目前成熟市场的债务总额占GDP的比例已经达到382%，新兴市场的杠杆率也到了210%。/ `( c: j9 Y, m# F2 s+ k/ G4 s
7 B" d3 Y2 c& J+ w大潮退去、裸泳者就将现出原形！# T5 r4 a6 A0 q+ ~6 T4 C& {3 N
+ k% |' x. o1 m s& H$ A1 A9 M今后，危机或还将连环爆发，一波波闪崩或接踵而来。全球金融市场估计还得“在清水里洗三次,在碱水里煮三次,在盐水里腌三次”，经过一轮艰难的调整，才能够真正恢复健康。* S! P+ u1 |, k8 Q: L3 e/ k9 c$ V
0 ?) I& N) F; p3 f& i晴天时就要修屋顶， 未雨绸缪，这是亘古不变的真理。从这个角度，我们不能理解现在国家坚持去杠杆的深意所在。
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中国2016 年底，居民、非金融企业、中央政府和地方政府部门债务余额(剔除地方融资平台重复计算的部分) 168.8 万亿元，实体部门的利息支出为8.24 万亿元，占GDP 的比例为11.08% 。) P+ Z) M) X- f/ J+ n* K% f
/ \- l+ Z, m" i- M2 R不仅如此，中国私人非金融部门的还本付息负担占GDP 比重，也是相当重的。" @" K+ X, g9 S
& `+ K$ d1 v2 i) h9 j黄灯闪烁，红灯将亮！短短半个月之内，中国金融监管的最高层，对市场发出了两次清晰的、严厉的警告。# K7 N; t' l- m: S) A5 D- J! g
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5月29日上午，央行行长易纲在“金融街论坛年会”上称：投资者要树立收益自享，风险自担的理念，天上掉馅饼的事儿是不会发生的，如果有人告诉你（一款产品）又保本，又有两位数的收益，你一定要小心。
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5月15日，易纲的直接领导刘H，在“全国政协健全系统性金融风险防范体系专题协商会”上，说了更加意味深长的四句话：3 a3 p. w5 a. i V! _8 h
, h; ~, r, a' o# B( t做生意是要有本钱的，
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5 a7 T. E1 l& z+ r4 i借钱是要还的，
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投资是要承担风险的，; \4 |8 o; V& l. n
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做坏事是要付出代价的。& R9 Z. M1 D7 ~) B
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这就是晴天修屋顶。国家已经决定，要对资本乱象进行彻底清洗，大力去杠杆、防范金融风险、打破刚性兑付。8 h- \8 N9 p- {( _9 b
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