当前很多金融公司使用机器算法来执行复杂的交易指令。机器算法交易将确认市场机会，然后比任何人为操作更快地出手交易。* U* B3 s+ M& L3 F+ g; ]& {+ ^( e
2 [" i1 o' ^, D2 ~% c8 W1 S i
利用机器算法交易已经非常普遍。有人估计标准普尔500指数超过一半的交易都由机器交易员达成。
; k V9 v3 y9 r/ C @
: n* \0 ] Z% \6 ~$ ^, Q 这种交易方式几乎肯定加速了周一美股市场的抛售潮，导致道琼斯指数在十分钟内猛跌了800点。
( g" o% {, a0 ]& F2 Q3 k& ^& N5 A$ b2 F# M2 F1 p1 c# Y. b
“爆炸性的急速下跌……是机器造成的。”富达投资总监史蒂文森（Tom Stevenson）表示。5 M# N9 I9 w; o8 Z2 I# x6 [
% z, M! H+ l, W/ _# Q! E! ` 多数分析师认为，周五公布的美国就业市场报告显示出强劲的工资增长，这促使市场下跌。但基于这个消息的出售决定可能是由机器人交易员做出的。
) w8 L- @" W4 _* [( K! C2 S! V* {/ i9 w. G
触发点
4 r6 [& Q* Z: s6 j" [6 D0 q
+ o% a; g7 f0 P 美国就业市场报告公布后，美国国债价格下跌，促使债券收益率随之上涨。而机器人交易员等待着收益率上涨到3％，该数字会促使投资者将股票抛售，买入债券。! L6 I s" ?9 O1 ?! s% f( ?
3 }* S+ x7 s1 x X) s: h
史蒂文森表示，“每个人都在寻找这次暴跌的原因，其中一个原因就是就是国债收益率攀升到3%这个魔力数字。”; ]2 S" C. P) K; ]% `7 `
; j0 b* T+ G/ Q# k, x0 K “似乎在国债收益率2.9％有一个触发点，机器算法会在这点自动出售股票，达到触发点，市场几乎是自由落体般下跌。”/ b- X) h% o1 _! H: M
" w0 g* L/ k6 d0 p I
3 G9 q# [+ Y8 X' Z- Z7 w7 }! b
7 ~& s' T+ Q. Z8 F0 R& J/ v
8 i/ G- m( l% p- [# J1 N. L0 T
恐惧指数
( R- w- U! Q9 x2 W4 _
6 H$ G3 }& [. t% x. d Amplify Trading相关负责人皮埃尔·柯伦（Piers Curran）解释，算法交易会设置在特定情况下做出特定反应。+ V; }1 e0 }& S- _
* J) Z# E# p; l5 K) R; a
他表示，"有人可能设置止损的标准，达到这一标准就会出售资产以防止更多损失。"
* k. W9 Q9 X1 V
2 t8 S; w5 ]9 R "因此，如果道琼斯指数下跌5％，可能会触发机器算法出售股票，然而如果大量机器算法同时触及止损线，那将产生更大跌幅，进而触发更多止损交易。"
# g* r4 ~ i4 V9 @1 m/ h8 g7 x
4 `) I! U C6 H8 [. s 当一个市场的交易发生后也可能触发机器算法在其他市场进行交易。% v: G6 o6 Q7 Q7 ]+ h! y
: W$ b* D8 v0 Z( C( r
比如VIX指数，该指数因为衡量股市波动而被称为恐惧指数，上周这一指数开始大幅上涨。! \7 Z1 M# j6 e/ \
) h& g1 p2 j& J& Y3 R( t
柯伦表示，“VIX上周涨得非常快，周一时又涨了一倍，而且由于VIX和道琼斯指数之间往往是负相关，所以机器交易员卖出美国股票。”) S b- M* d: a+ y7 q
8 Y: i: W [) k1 n6 T 卖空. G8 ]* S; n, j; O1 p) s
7 u) ?3 B/ s0 `" q; J A) j
不只是下跌，机器算法也可在股市上涨时重复这一过程。6 `* n+ Y* k; g4 o
' C) _! }( i: h5 i6 l( v 周一，许多出售股票的机器算法都是在“卖空”。“卖空”指的是卖出股票以之后以更低的价格买入，并获利。因此由算法交易导致的急速下跌也可以同样创造出急速上升。
J2 k, B7 |$ Y) Q: ^) f: K% L& P N. m9 d, A& d' z
柯伦说，"未来我们将看到今年2月工资增长强劲，而且今年至少要经历四次加息才能确准通货膨胀率会变得很高。所以说，市场对于这些单一数字的反应因为算法交易而被夸大了。"& J) T8 y- X/ o) Q& Z4 c
( m' j9 y7 G7 S- m- d, P+ u
史蒂文森同意，"算法交易确实使市场更加动荡。"
3 u" ]) ~0 D6 W0 H( ^6 W3 Y3 k6 E& R- J& ]. x7 g
长期来说，史蒂文生并不悲观，"一般而言，两个因素可能导致熊市，利率上涨速度超过预期，或经济衰退。目前利率可能上升快了点，但不过分，至于经济衰退，包括美国目前强劲的经济在内的所有证据表明不会有衰退
$ V& {7 R7 U. t5 [! ^
2 Q% i3 L7 [ r, o |
