中国大陆GDP增长率水分大仅为3%

英国《金融时报》中文版11月21日发表署名北京大学金融教授佩蒂斯的文章，题目是“中国应该核算真实GDP增长率”。文章说，中国上个月召开的中共十九大传递出一个信息：习近平领导的中国新一届政府准备通过放弃长期经济目标、允许国内生产总值增速放缓来控制债务。在GDP核算中，有一个市场定价因素，当浪费性投资造成的坏账被注销时，GDP的增加值部分及整体增长水平都会有所降低。然而，在中国大陆，坏帐没有被注销，政府也不受制于“硬预算约束”。而投资配置不当是中国近年来经济增长的显着特征，公共部门应对此负主要责任。如果认为中国存在大量浪费性投资，就得承认政府公布的GDP增长数据由于未能承认相关坏帐的存在，夸大了实际的财富增长。有人估计，如果中国坏账被恰如其分地注销，中国GDP年增长率将低于3%。

+ C& h0 B) u4 F4 i0 I9 T; ?8 I0 e　　英国商会的首席经济分析师吴克刚表示不同意《金融时报》刊发的这篇文章的观点。他说美国、日本都有坏账，日本政府也有不少浪费性的投资：

　　“所有国家的GDP增长率都在使用同一个公式。一个企业的坏账并不影响其产出。GDP统计中并不要求把产品总量和坏账相抵消。为什么中国的GDP计算方法要和别的国家不一样？谁也说不清楚美国和日本有多少坏账。坏账额往往只是一个大概的估计，很难计算一个国家的坏账到底是多少。”

; _6 W4 F1 Z6 n, X$ F　　《金融时报》的文章说，历史上有先例表明GDP增速夸大可能产生的问题。例如20世纪80年代日本经济就存在类似当今中国的扭曲现象。日本虽然没有这么极端，但当时也存在GDP构成中消费占比低、过度依赖投资等问题；到上世纪80年代演变为资源配置严重不当；到90年代初，日本公布的GDP占全球总产值的17%。有人甚至相信，这样飞速发展会令日本成为全球最大的经济体。然而，随着信贷增长稳定下来，日本经济在全球GDP中所占的份额开始急剧下降，自那时起，其占比缩小了将近60%。
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2 L4 y. e) x, M　　美国纽约市立大学教授夏明认为，日本的情况和中国有所不同，日本的企业基本上都是私营企业，私营企业坏账太多就会破产。而中国政府为了扶持亏损的国有企业，浪费性投资很多，

$ t4 e+ a  L4 y5 Y1 K9 N　　“中国的情况不同，中国的坏账大多在国有企业，这些企业没有动力去减少企业的坏账，即使是僵尸企业也得到政府扶持。企业的坏账最后都由政府买单。中国的各种债务已经超过GDP总值的两倍以上，要像日本那样走出经济低谷很困难。”

- S% G: `2 d8 E) j8 \/ R　　《金融时报》的文章还认为，如果一个经济体中的金融体系不正视坏账，不停生产卖不出去滞销的商品，或者兴建空置的机场，这也许会提升其GDP增速，但这样的GDP数据无法衡量其真实的经济表现。
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謝謝，希望再接再厉.....