《金融时报》文章全文：
4 {4 N2 i! w w4 W, R9 E; B7 ^$ M$ Q* [+ w- g+ ]/ D# \
一个由中国一家高科技公司设立、用来存放网络购物剩余资金的货币市场基金，以1656亿美元的托管资金规模，成为全球最大的货币市场基金。
7 u' s5 G. g1 `/ @/ R- y1 ^2 n9 O9 n- [
阿里巴巴设立四年的余额宝基金，已超过了规模1500亿美元的摩根大通(JPMorgan)美国政府货币市场基金。
. [5 M: ~, T+ D/ \/ u
& r8 j( \% Z/ r: m$ x 该基金的快速增长，凸显出中国高科技集团在人民生活中、以及在对金融等政府控制产业的颠覆中扮演的无处不在的角色。
. F" O# Q6 G2 T# v' P! @8 Q3 V# P
$ `$ M( H7 T: C 当蚂蚁金服(Ant Financial)注意到其客户账号中日益增加的现金时，这个阿里巴巴主管支付业务的关联公司转向了基金管理。客户账号中的这些现金，是用来购买从咖啡到出租车服务再到冰箱的各种商品的。1 Z! q+ u9 @7 g2 z! ?) z+ o
+ ^# u, [0 f9 R+ {3 z" ^ 通过将这些资金归并入一只基金，蚂蚁金服得以为富余资金提供回报——这很像英美经纪商在上世纪八九十年代对客户资金的处理方式。这只基金的回报率是3.93%。
6 V! y% ~7 w0 U m. ^
& u8 O0 X6 H9 u9 k6 _# |" `+ o, y. O/ ?' C- t
" X# K) p4 w; S* ^; b# T' R4 d
% Q1 z8 A5 y9 q ^# V9 p6 h- q
) E0 T" X8 r4 j$ D7 ]. H
4 ]7 t' W3 g B; M+ t
' ]( l3 Z" G6 D/ T6 P8 t- e0 u0 [( G, ?
4月27日余额宝7日年化收益率为3.9650%
- }: _. @. b1 ?- t% ]" s
/ Q3 Y# E; U: M( S0 w+ V7 D3 a) Z) n* F9 I# E$ F
. Y6 x6 V3 D1 \/ x) ?; W$ _8 U2 d 惠誉评级(Fitch Ratings)基金和资产管理机构评级部主管阿拉斯泰尔•休厄尔(Alastair Sewell)表示，尽管全球预计会出现类似的颠覆现象，“直到今天我们一直没有在全球类似谷歌(Google)或Facebook这样的公司看到类似安排”。! h# s% i0 @- N- o; l! d+ u/ P
" F6 A8 F; k7 B& a8 u7 n8 Y* [ 中国咨询公司咨奔商务咨询(Z-Ben Advisors)董事总经理张磊德(Peter Alexander)表示，该基金的规模令蚂蚁金服能够与银行通过议价得到更高利率。这一基金的巨大规模还证明，它的吸引力是如此之高，以至于客户对此的回应是将资金从银行账号转出并转入其支付宝(Alipay)数字钱包中。
& w) i$ ?( M0 i) ]2 D" n& Z
+ l# W+ \8 Z6 g4 }1 u/ t, \6 t 他说：“由于蚂蚁金服拥有如此多的个人账号，他们得以拥有与银行议价的能力。而由于存款期限极短，他们还拥有极高流动性。”9 E# y% U, a5 T2 e
* Q9 J8 E$ S E0 }6 |, b% _ 张磊德表示，该基金的规模令它可以“经议价获得更高利率。银行需要存款才能放贷，而这些资金正是存款”。; n% o- e4 z, K! o
* \- I Y7 H3 i- N/ a' d
余额宝迅猛增长之际，其他货币市场基金正遭遇低利率压力。在美国，类似摩根大通旗下基金的政府债务基金的规模曾在去年大大膨胀，原因是监管方面的变革令资金更倾向于从投资于企业债务的“主要”货币市场基金中转移出来。不过最近几个月这一势头已然减弱，而余额宝的资金流入却依然保持强劲。# b$ y7 u/ @" [5 P8 G+ n
5 N1 r# d- [# L 对于如此规模的基金，分析师认为其中的风险并不高。惠誉基金和资产管理机构评级部驻上海联席董事黄莉表示，大的单一投资方的缺席，降低了资金重新分配的可能性。- J# t6 j) X' r4 W* d
6 _6 I: Y& h: U% y3 H( d; N 她说：“散户投资者通常会显示出羊群效应，因此理论上说他们是有可能同时赎回的。在这种极端情况下，可能会有必要抛售资产。”
6 k8 R( k3 ]( G0 |
1 f W2 j/ j; g! y 将余额宝排名为全部基金规模第七的晨星(Morningstar)中国研究组主管王蕊(Rachel Wang)则补充说，该基金要面临信用和流动性风险。她说：“考虑到余额宝的庞大规模，流动性风险或许会比其他基金更高。”' }1 @$ V7 \7 b' }
, e, m/ b2 g. Q0 y 中国其他高科技公司也已进入该市场。腾讯(Tencent)理财平台理财通(Licaitong)已经和多家金融机构一样，与智能手机制造商小米(Xiaomi)一道推出货币市场基金及其他理财产品
/ R$ a8 e0 u9 f. u& l! D, A
6 g7 v- G7 I6 a+ ? r+ u. S |
