几乎所有政府都在发行负利率主权债是最大的次级贷款泡沫

最大的次级贷款泡沫——主权政府的负利率贷款。

几乎全球所有政府都在发行负利率或者是零息主权债，而且其中很多政府事实上已经破产。

例如日本，政府债水平相当于GDP的220%，而日本央行是最新的加入到负利率大家庭的货币当局之一。日本债务水平如此之高，政府每年有41%的税收都要被用来偿债。
% @9 S# p; Y! U* ~4 Q& ]' @
即便是意大利，这个债务水平臭名昭著的欧洲国家，其政府也在发售负利率债券。

“负利率”意味着向政府购债的投资者反而要向政府“支付利息”，一旦债券到期，投资者到手的钱即便在账面上也变小了。
/ b) t+ S# ~" ]9 f- {
5 e0 H* C9 _" h+ d! ]! X换句话说，政府正在通过借钱的方式敛财。
* {. }* W& B" k, o  f; ]
. F1 g  y# q# l" K7 s1 v; E3 [* T- K这和十年前次级贷款房主们的动作一样。不同的是，当时房主们基于“房价将永远上涨”的荒诞预测，而现在则是“政府将永远不会破产”（比如希腊）。
8 o) H* ]( t2 h* ?; D
  ~8 A* K+ x+ n' @两者的关键区别只在于规模，在十年期美国房价泡沫达到顶峰时，金融系统中约有1.3万亿美元的次级抵押贷款，这个泡沫足以让一些“大而不倒”的银行闻风丧胆，进而导致全球金融海啸。

让人心惊的是，今天的泡沫是次贷的八倍——负利率政府债券规模已超过10.4万亿美元。

更让人心慌的是它的膨胀速度：

* l1 g1 e8 r5 j! I8 d3 O2016年1月，全球负利率政府债市场总计规模为5.5万亿美元。仅一个月后，就达到了7万亿美元。5月份，这个数字是9.9万亿，现如今已经高达10.4万亿！
5 g( j4 B* L! z1 F6 T6 @
7 x: V; ^2 g5 V% {* {) T这个巨大的主权债券泡沫在不到半年时间内吹大了近一倍！
2 ?7 A. c' e5 p: a
这并不是说金融系统明天就要崩溃。但这个趋势显然令人不安。可能只需要一点火星，这个火药桶就会引爆。
4 d3 i" w  x  w9 p3 P8 g
* W4 H! P8 V" v% _  [$ d3 r! H专家们在记录金融危机历史时总是会奇怪，无论过去、现在，还是未来，在一些事情已经如此危险且显而易见的情况下，为什么当时的人们依旧选择视而不见？


6 R/ u; |+ Z4 [! C1 Y

请继续努力！